În ajunul celei de-a zecea aniversări a monedei euro, care cade pe 2 ianuarie 2011, se închide fără să știi dacă să sărbătorim ziua de naștere a monedei unice sau să se pregătească pentru trista și incredibila sa înmormântare. Această îndoială este suficientă pentru a ne aminti că 2011 nu a fost un an normal și că va fi imposibil să-l uiți, pentru că a marcat un punct de cotitură decisiv în istoria noastră recentă cu o escaladare vertiginoasă și o evoluție imprevizibilă a celei mai grave crize economice și financiare din ultimii optzeci de ani. O criză care, deși s-a născut la 9 august 2007 în America, cu alarma creditelor subprime, și-a mutat centrul de greutate în Europa în 2011 odată cu criza datoriilor publice și a riscurilor suverane care pune serios în pericol euro și Europa însăși. În primele trei luni ale noului an se va înțelege dacă euro poate supraviețui cu adevărat sau dacă va exista o revenire la monedele naționale sau la un euro cu două viteze cu efect de agravare și extindere a recesiunii aflate în desfășurare în Italia și într-o parte a Europei, până la transformarea ei în depresie. Cert este că euro este la confruntare și se află la răscrucea istoriei: fie găsește malul drept pentru a se consolida, fie trebuie să se pregătească pentru o retragere fără glorie, cu efecte ruinante asupra economiei Vechiului Continent și a lumii întregi. .
Acesta este motivul pentru care ne vom aminti 2011 ca fiind anul crizei euro și anul riscului suveran sau – și mai simbolic – ca anul spread-ului. Până acum câteva luni, puțini cetățeni obișnuiți știau care este spread-ul și cât de important era să verificăm diferența de randament între BTP-ul pe zece ani și Bund-ul german pentru a măsura fiabilitatea țării noastre. Dar când – pe 9 noiembrie 2011 – cutremurul piețelor ne-a coborât bursa și a adus spread-ul la niveluri record, toată lumea a început să înțeleagă că războiul euro a intrat cu adevărat în faza sa crucială și că de acum înainte orice se poate întâmpla. Chiar și de neconceput: ca sfârșitul monedei unice sau ieșirea Italiei din euro. Și toată lumea a înțeles că teatrul de luptă al Europei și al lumii este Italia.
Dar cum a fost posibil să ajungem la punctul de criză în care am căzut și care este la un pas de falimentul Italiei și al euro? Acolo galerie pe care le prezintă FIRSTonline, trăgând din arhiva primelor noastre șase luni de viață, ne ajută să reconstituim pasaje și etapele decisive ale înșurubarii crizei euro și răspândirea asupra lor.
Totul a început între sfârșitul primăverii și trecerea verii când Criza Greciei, serioasă dar în sine limitată, a început zi de zi să crească în intensitate și pericol din cauza fluctuațiilor de neînțeles și a incredibilei miopi a direcției franco-germane. Miopia în special a doamnei Merkel care a alimentat credința pe piețe că default-ul Greciei era inevitabil și că efectul de domino în consecință ar fi declanșat contagierea celor mai îndatorate țări europene. – începând din Italia – până să-i copleșească pe toți, chiar și pe cei mai solidi, inclusiv Franța și Germania. Etapele escaladării crizei euro din 2011 sunt la îndemâna tuturor.
Primul sonerie de alarmă a sunat pe 15 aprilie, când „înțelepții” germani au tunat împotriva ajutorului european acordat Greciei. La 100 mai, ministrul francez de externe Bernard Koucher a început să vorbească despre „riscul de contagiune”, iar germanii au început să spună că UE nu poate garanta XNUMX% datoria Greciei. Întreaga vară a fost punctată de proteste de stradă în Grecia împotriva austerității fără precedent, de glasul morții agențiilor de rating și de incertitudinile de neiertat ale Germaniei și Franței cu privire la gestionarea datoriei grecești.
Grecia a fost pentru Europa ceea ce a fost falimentul neașteptat al lui Lehman pentru SUA: o capcană și o greșeală tragică care a amplificat criza și a făcut-o și mai sistemică.
Il 25 iulie Moody's a retrogradat ratingul Greciei cu trei crestături și a decis că defaultul Greciei este practic sigur. Muzica pentru urechile speculație care, confruntat cu înrăutățirea situației economice și cu riscul de recesiune, a identificat în probabilul default grecesc strânsoarea de a pune sub semnul întrebării sustenabilitatea marilor datorii publice europene (Italia în frunte) și a arunca în aer moneda unică însăși. Pe 12 septembrie, criza face un alt salt calitativ din cauza vicecancelarului german Philip Roesler nu exclude ca Grecia să intre în faliment, iar guvernul elen, prin ministrul adjunct al economiei Filippos Sachinidis, trage un semnal de alarmă reamintând întregii Europe că, în absența unui nou ajutor, Atena a resurse să supraviețuiască doar până în octombrie.
De atunci, pentru Italia și pentru Europa, nimic nu a mai fost ca înainte, până la criza guvernului grec și la cutremurul pieței din 9 noiembrie în Italia, când bursa s-a prăbușit, spread-ul - care în aprilie era la 123 bps. iar pe 185 iulie la XNUMX bps – a zburat al nivel record cu 557 de puncte de bază și randamentele BTP-urilor pe zece ani au depășit pentru prima dată 7%, făcând vizibilă sustenabilitatea dificilă a celei de-a treia datorii publice ca mărime din lume în absența creșterii economice. Era inevitabil ca Guvernul Berlusconi, care până în august a negat existența unei crize italiene, a ieșit fără glorie din scenă câteva zile mai târziu și că președintele Napolitano a chemat să-l înlocuiască un guvern de tehnicieni condus de economistul și noul senator viager Mario Monti.
Ultimele săptămâni din 2011 au fost extrem de agitate. licitații de obligațiuni de stat Italienii au început să-i țină pe toată lumea în suspans, dar efectul de domino a ajuns să lovească Franța și să pună la îndoială atât strângerea băncilor sale, cât și triplul A și să zguduie însăși Germania care a cunoscut pentru prima dată rușinea eșec a unei licitaţii bund. Pe 9 decembrieacordul Europei celor 26 - observând ruptura cu Marea Britanie - a consolidat fondul de economisire a statului și a inițiat o schimbare în guvernanța europeană binevenită Germaniei care ar trebui să asigure bugetele statelor membre cu o disciplină fiscală comună mai severă și cu sancțiuni automate împotriva celor care se rătăcesc .
Noul președinte al BCE, Mario Draghi, a făcut restul, tăindu-mi de două ori Taxi și lansarea unei injecții nelimitate de lichiditate în sistemul bancar european, sever testată de criteriile îndoielnice de evaluare a riscurilor și ratele de capital ale ABE.
Europa știe că este în război pentru a salva euro, dar ceea ce face ca rezultatul bătăliei să fie încă incert este absența unei plan bazooka care pune la dispoziția statelor aflate în dificultate mijloace nelimitate pentru a aborda riscul suveran și a face datoria publică sustenabilă. În ciuda ortodoxiei monetare care pare să ignore starea de urgență absolută, Europa ar trebui să prețuiască lecția americană și să facă din BCE creditorul și garantul de ultimă instanță pentru datoria țărilor membre. În lipsa acesteia, este inevitabil ca 2011 să se încheie în semnul incertitudinii maxime și ca 2012 să se deschidă în cea mai absolută ceață asupra viitorului euro. Și a Europei.
