Viziunea lui Goldman Sachs cu privire la acțiunile europene se înrăutățește. Într-un nou raport publicat după prima zi de război, analiștii băncii americane de investiții și-au revizuit prognoza pentru 2022 reducerea estimărilor de creștere și revizuirea în sus a celor pentru inflație. Inflația este acum văzută că va atinge un vârf de 6,5% în mai, înainte de a încetini la 5,4% până la sfârșitul anului, în timp ce creșterea este estimată să scadă cu 0,2 puncte procentuale, menționând în același timp că „impulsul de creștere în zona euro rămâne solid în acest an, având în vedere revenirea puternică după Varianta Omicron slăbiciune de iarnă, sprijin fiscal susținut și posibilitate de creștere a serviciilor.
Conflictul a exacerbat a criză de energie în Europa, care se bazează în mare măsură pe importurile rusești, așa cum băncile centrale se pregătesc să înăsprească politica pentru a aborda presiunile deja ridicate ale prețurilor. De asemenea, se așteaptă ca Europa să fie lovită mai puternic decât SUA, din cauza legăturilor sale economice mai strânse și a proximității geografice de conflict. „Creșterea prețurilor la energie va crește probabil inflația și orice restricție sau întrerupere a aprovizionării cu energie, în special gaz, în Europa ar avea, de asemenea, implicații asupra producției și PIB-ului”, au scris analiștii de la Goldman Sachs condus de Sharon Bell într-o notă pentru clienți.
Și că tocmai „în lumina conflictului, a creșterii aversiunii la risc (care probabil va continua) și a impactului asupra mixului creștere/inflație, ne coborâm prețurile ținte”.
Europa riscă să plătească cea mai mare notă a conflictului: ținta 2022 în jos
Acum, banca de investiții din SUA indică pentruIndicele Europe Stoxx 600 – indicele care reunește acțiunile celor mai mari 600 de companii din Europa care acoperă aproximativ 90% din bursa europeană – o țintă de 490 de puncte într-un an, din cele 530 indicate anterior, iar așteptarea acestora pentru indicele Euro Stoxx 50 de blue chips-ul la 4.300 de la 4.800, în timp ce și-au ridicat prognoza pentru indicele FTSE 100 al Regatului Unit la 8.100 de la 7.900.
Indicele cu capitalizare mare din Marea Britanie „s-a dovedit mai rezistent atât la creșterea ratelor de dobândă, cât și la preocupările legate de creșterea costurilor energiei”, au spus aceștia. „Indicele nu are aproape nicio expunere la sectorul tehnologic și are o pondere mare în acțiuni de valoare și financiar”.
Goldman Sachs: deteriorarea mixului creștere/inflație
Escaladarea recentă din Ucraina a înrăutățit mixul de creștere și inflație pe piețele europene de active. Piețele de acțiuni au scăzut astăzi cu până la 6%, iar swapurile europene pe 2 ani asupra inflației au atins maxime istorice în jurul valorii de 3,5% pe fondul prețurilor mai mari ale mărfurilor.
Economiștii băncii au spus că „șocul de la creșterea prețurilor la energie” ar putea reduce creșterea zonei euro cu 50 de puncte de bază. Există trei canale care influențează creșterea în zona euro. În primul rând, scăderea stocurilor ar putea afecta activitatea europeană comerţul cu Rusia şi Ucraina: Exporturile din zona euro către Rusia și Ucraina reprezintă doar aproximativ 1% din PIB-ul său. „Estimăm că o scădere cu 10% a cererii în Rusia ar scădea PIB-ul zonei euro cu doar aproximativ 0,1% prin intermediul canalului comercial”, subliniază analiştii Goldman Sachs.
Al doilea, banca americană de investiții consideră că efectele asupra creșterii vor cântări piețele europene de energie. Odată cu rigiditatea pieței muncii și potențialul șoc negativ al veniturilor pentru consumatori, care rezultă din creșterea prețurilor la energie, o frână a nivelului PIB-ului în zona euro este estimată a fi în jur de 0,1% până la sfârșitul anului 2022 și 0,4% în scenariul de creștere a energiei de 30%.
În cele din urmă, impactul poate fi mai mare dacă sancțiuni occidentale a făcut presiuni pe președintele rus să întrerupă aprovizionarea cu gaze. Pe termen scurt, o întrerupere a fluxurilor de gaze prin Ucraina ar putea duce la o scădere cu 1% a PIB-ului în Germania și Franța și cu până la 3% în Italia. „Amploarea acestor scăderi este semnificativ mai mare decât frecvența cheltuielilor consumatorilor din cauza prețurilor mai mari la gaze discutate mai sus, deși impactul asupra producției ar fi probabil temporar și producția s-ar reface odată ce rezervele normale de gaze vor fi restabilite”, subliniază experții.
Spread alarmă și rate Btp
În mod similar, înrăutățirea perspectivelor de creștere și, în consecință, spațiul limitat pentru sprijinul politicii BCE și probabil o presiune crescută asupra bugetelor guvernamentale din cauza presiunilor legate de costul vieții, toate indică o mai mare amploare. răspândire suverane pe termen scurt, cu o scădere a randamentelor bund de 10-15 puncte de bază.
Analiștii se așteptau ca Btp-bunds pe 10 ani la 175 de puncte de bază din „normalizarea” politicii monetare, dar având în vedere că acum ne confruntăm cu noi riscuri de creștere de ordinul a 0.5% din PIB, ei cred că acest lucru ar trebui să implice spread-uri mai apropiate de 185. puncte de bază cu o posibilă depășire de 200 bps.
