„Serios, nu precaut”. Așa definește CEO-ul Mario Greco țintele lansate astăzi de Generali în cadrul așteptatei Zile a Investitorilor de la Londra: pe scurt, un Roe de 13% egal cu un rezultat operațional de peste 5 miliarde, un raport Solvabilitate I de peste 160% până în 2015 presupunând o ipoteză de plată de 40% și o reducere a costurilor de 600 de milioane de euro până la sfârșitul lui 2015 fără „reduceri semnificative de personal nicăieri în lume”. Accentul se va pune pe activitatea de bază de asigurări și pe prezența geografică, sporind ponderea afacerilor Non-Life. Grupul a decis apoi să-și diversifice sursele de finanțare, luând în considerare atât sectorul de retail, cât și cel instituțional, concentrându-se și pe piețele în dolari americani.
Acțiunea este la bursă a început pozitiv, la scurt timp după publicarea comunicatului de presă privind planul, apoi a inversat cursul, pierzând teren pe măsură ce Greco a ilustrat planul analiștilor și presei. Astfel, s-a închis cu 3,09% până la 14,1 euro într-o zi cu puțină mișcare pentru celelalte mari grupuri europene de asigurări. Tranzacționare semnificativă: peste 15 milioane de acțiuni și-au schimbat mâinile, față de o medie zilnică de mai puțin de 7 milioane în ultima lună.
La opinia negativă a Bursei și la unele comentarii prudente Sosit deja de la unii analiști, directorul general al grupului a răspuns astfel că crede că cifrele sunt „serioase, sensibile și le putem ajunge în următorii câțiva ani”. „Suntem departe de a realiza astăzi o rentabilitate de 13% a capitalului propriu și multe companii din sectorul nostru nu văd în niciun fel acest lucru aproape, acesta este un obiectiv realizabil, dar o provocare fundamentală pentru Generali”, a explicat Greco care a adăugat: „Lucrăm pentru să creăm o companie mai puternică la trei ani de azi, cu mult respect pentru piață nu ne uităm la reacțiile bursiere dintr-o singură zi în care stocul a rulat deja mult”. Mesajul este clar: „hai să muncim și vom vedea cât profit va face Generali în 2015”.
Greco își propune să ofere lui Leone o poziție de capital mai solidă și mai stabilă și o rentabilitate mai mare pentru acționari, transformând Generali „într-un grup global capabil să concureze pe piețele internaționale oferind clienților cele mai bune produse și servicii”. Astfel sosesc doi manageri internaționali pentru a consolida o echipă căreia fostul manager McKinsey, el însuși cu o puternică carieră internațională, îi dăduse imediat o notă personală la sosirea sa la Trieste. Este vorba de Nikhil Srinivasan, care va ocupa rolul de nou director de investiții), rupt din grupul Allianz unde a lucrat din 2003 și unde a lucrat însuși Greco. Și a lui Carsten Schildknecht, noul director de operațiuni de la 2013 aprilie XNUMX, venit și el dintr-un grup german, Deutsche Bank.
Creșterea se va concentra în principal pe piețele cu creștere mare din Europa Central-Est și Asia. Dacă managerul confirmă interesul pentru Brazilia, nu există în prezent un plan specific de creștere. Aici grupul operează deja, dar în ceea ce privește cotele de piață și pozițiile de lider nu sunt comparabile cu puterea și cotele de piață din Europa Central-Est și pe piețele mature. Noi oportunități cu potențial ridicat vor fi explorate în bancassurance și parteneriatele existente vor fi consolidate. Dar Leul nu caută alianțe cu Vtb-ul rusesc, din care achiziționase 1% în 2011, vizând o alianță ipotetică care s-a estompat ulterior, legături menționate printre altele de acționarul Leonardo Del Vecchio când a cerut public demisia lui. CEO-ul Giovanni Perissinotto. „Nu există nicio constrângere, nicio strategie. Nu avem acorduri speciale. Vtb are propria companie de asigurări și nu intenționează să se descurce fără ea. Nu avem discuții, planuri de program cu VTB și nu știu că caută parteneri.” Accentul de distribuție se va uita la bancasigurare. Deja pentru că Greco își propune să „reducă dependența de rețeaua noastră de agenții”, consolidând vânzările directe și încercând totodată să crească distribuția cu bancassurance.
DIVIDENDE FOARTE PROGRESIVE ÎN ÎMBUNĂTĂȚĂRI
PENTRU MOMENT NU SE MĂSORREAZĂ MÂINE ACȚIONARII CU MAI MULTĂ CREDIBILITATE
Eforturile grupului nu vor cădea asupra acționarilor, deja tensionați față de scăderea valorii acțiunii (astazi acțiunea este în jurul valorii de 14 euro când în epoca pre-criză era o părere larg răspândită că din perspectiva sertarului Leone sub 20 de ani. euro a fost un „chilipir” ). Tensiuni care, în versiunea acționarilor puternici, au dus la schimbarea îndrăzneață la vârf (odată cu plecarea lui Giovanni Perissinotto, pentru care în schimb motivele neîncrederii se regăsesc în câștigul Unipol-Fonsai). „Nu intenționăm să reducem dividendele pe parcursul planului”, Greco s-a liniștit atunci când a răspuns la o întrebare privind măsurile de consolidare a capitalului companiei și a amintit că intenția grupului este tocmai „îmbunătățirea randamentului pentru acționari”. Din acest punct de vedere Greco precizează că, dacă „nu ne propunem să fim principalul distribuitor de dividende, totuși vom fi „foarte progresi în îmbunătățiri”.
În ceea ce privește majorarea de capital, pe care pariurile pieței s-au urmărit în ultimele luni, intenția este să nu se mai bată acum pe acționari pentru a aranja reducerea datoriei. Mai degrabă este o ipoteză care trebuie rezervată posibilelor oportunități de creștere viitoare.” Acesta este unul dintre puținele grupuri italiene care se pot dezvolta în următorii ani – a spus Greco – Vrem să creăm credibilitatea pentru a putea merge la acționarii italieni și străini. să spunem să mai creștem”. De aceea, grupul a ales să nu finanțeze achiziția Ppp cu resurse noi solicitate de la acționari în fața unui plan pentru 2015 care are un accent clar pe consolidarea capitalului și a ratelor de solvabilitate. „Finântăm Ppf în esență cu capital, obligațiunea pe care am făcut-o este una perpetuă care este valabilă ca capital”, a explicat Greco care a precizat: „De ce atunci nu am vrut să facem o majorare de capital până acum și nici astăzi? Pentru că credem că este o pârghie pe care nu o putem folosi prea des. Dorim să reparăm starea actuală a companiei cu resurse proprii, să construim credibilitate, reputația și interesul că în ziua în care vom vedea oportunități de creștere și transformare a acestei companii vom putea să mergem să cerem acționarilor noștri fonduri pentru dezvoltarea noastră, și nu ne vom afla în condițiile în care acționarii noștri au deja noi am finanţat datoriile”.
între timp Peter Kellner, antreprenorul ceh al Ppf, a revenit la vânzarea celor câteva acțiuni Generali rămase în portofoliu: pe 10 ianuarie, finanțatorul ceh a vândut un pachet de 14,3 milioane de euro. Cedarea vizează 986 mii acțiuni, vândute pe piață la 14,5059 euro fiecare. Pentru consolidarea capitalului, Generali se așteaptă până în 2015 la un beneficiu de 4 miliarde de euro din capitalul reglementat din cedările de active non-core, inclusiv BSI și reasigurări în SUA. Aici „procesul de vânzare urmează calea așteptată”. Deocamdată nu s-a ajuns încă la oferte obligatorii, dar „dacă nu sunt atractive – a spus Greco – nu ne vom abține să luăm în considerare opțiuni alternative”. Profiturile vor fi apoi reinvestite și vor fi efectuate alte acțiuni de gestionare a capitalului. O abordare mai disciplinată, spune compania, va genera mai mult flux de numerar din operațiunile curente, cu o țintă de peste 2 miliarde de dolari până în 2015.
Dincolo de MEDIOBANCA, SOCIETATEA PUBLICA LEUL
PIRELLI, ACTIONAR STRATEGIC RCS? NU ESTE TREBAREA NOASTRĂ
Planul a fost prezentat pe 4 decembrie la ora Mediobanca iar consiliul de conducere a aprobat-o în unanimitate. Dar Greco a precizat: „Generali este o companie publică” iar grupul funcționează „în autonomie, respectând toți acționarii”: acționăm „în interesul Generali și al tuturor acționarilor”. Apoi sunt fișierele Pirelli și RCS, din care Generali are respectiv 4,41% și respectiv 3,7% dar unde perspectiva pare a fi aceea a unei slăbiri a legăturilor. În pactul Pirelli, Greco a spus: „Suntem în favoarea rămânerii încă un an dacă pactul se scurtează cu un an, dacă nu este scurtat vom pleca. Cred că va fi scurtat. Suntem foarte pozitivi în ceea ce privește compania Pirelli și valoarea investiției și, prin urmare, vom fi foarte încântați să rămânem cu Pirelli. Compania are perspective interesante”. Pe Rcs Greco a precizat că nu avea cunoștință de „nicio informație cu privire la majorarea capitalului Rcs. „Vom participa dacă va avea condiții interesante pentru Generali”, a spus el. În ceea ce privește viitorul, Greco își rezervă dreptul de a evalua situația ulterior: „nu putem face nimic acum, suntem legați de un contract de sindicat care există de ceva timp, este închis momentan, nu pot dispune de RCS. în acest moment”, a spus el. În trecut, fostul CEO Giovanni Perissinotto și-a declarat intenția de a renunța la acord. Dar pragmatismul pare să apară: pentru Generali nu există „înțelegeri și acorduri”, ci „activ și bunuri”, este mesajul. „Le evaluăm pe rând, ne uităm la ei și decidem ce să facem”, a precizat Greco, adăugând că „sunt titluri cu care ne simțim mai relaxați pentru lunile următoare și titluri cu care ne simțim mai puțin relaxați”. În orice caz, pentru Greco, nu este treaba Generali să „speculeze pe piață sau să fie un acționar strategic”, ci este să „gestioneze cu prudență investițiile pentru a ne compensa pasivele”.
CALCUL DE LEU AHILE? „GUVERNARE OPACĂMatei 22:21
Greco nu scutește de o critică la adresa managementului trecut: „călcâiul lui Ahile” al companiei pe care a găsit-o la sosirea sa în vârf a fost „Guvernarea opacă, lipsa de transparență în procesul decizional și prioritățile strategice complicate, uneori chiar contradictorii”. „Lipsa unei strategii clare și concentrate și a unei structuri corporative excesiv de complexă – a spus Greco – a însemnat că adesea centrele de excelență erau exploatate, dar cunoștințele și experiența nu erau împărtășite în grup. Aceasta a însemnat, de asemenea, că resursele au fost utilizate în inițiative sau investiții cu scopuri în afara activității sale de bază de asigurări. În consecință, Generali și-a pierdut poziția de lider în multe domenii și profitabilitatea a început să scadă”.
