GALASSIA PIRELLI, SPOSITO ȘI BONOMI APROAPE DE ÎNȚELEGERE
ȘI UN VIITOR PUBLIC ÎN CAUTĂ PIRELLI
Formula este sofisticată și ermetică, așa cum a fost întotdeauna cazul pentru operațiunile galaxiei Tronchetti.
Prin urmare, nu este de mirare că negocierea, deși s-a desfășurat în etape forțate, nu s-a încheiat încă. Dar mizele discuțiilor dintre Marco Tronchetti Provera și fondurile Clessidra și Investindustrial sunt cu adevărat mari: un acord care, pornind de la o nouă casetă corporativă plasată în vârful lanțului de control, va schimba întreaga structură viitoare a grupului care vinde anvelope Pirelli în toată lumea Pe scurt, pe lângă garantarea unui divorț nu prea dureros de soții Malacalza, mecanismul identificat de Marco Tronchetti Provera și cuplul Sposito-Bonomi, care deține fondurile private Clessidra și Investindustrial, trebuie să urmărească traseul pe termen mediu-lung al soților Bicocca. grup , până la ieșirea din scenă a lui Marco Tronchetti Provera, în nu câțiva (dar nici foarte mulți) ani.
Operația presupune mai multe etape. Schema acordului prevede în primul rând că Tronchetti trebuie să-și aducă pachetul majoritar la Mtp într-o nouă casetă plasată deasupra acesteia în care cele două fonduri vor intra cu o injecție de capital care ar trebui să se ridice la 40 de milioane pentru a avea o cotă în jur de 30% a newco-ului.
Se va închide așa, poate chiar marți dimineața, faza 1 a călătoriei prevăzută în timp ce următoarea prevede încercarea de dialog cu familia Malacalza, prezentă ca acționar atât la Gpi, cât și la Camfin, pentru a le împiedica să se opună dizolvării diferitelor cutii care controlează grupul Pirelli. Iar să-i convingi pe genovezi după bătălia din ultimele luni nu va fi ușor, nu doar pentru Tronchetti, ci nici măcar pentru cei mai diplomatici Andrea Bonomi și Claudio Sposito.
Faza 2 va fi condiționată de evoluția relației cu Malacalza, prezentă ca acționar atât la Gpi, cât și la Camfin, pentru a le împiedica să se opună dizolvării diferitelor cutii care controlează grupul Pirelli. Și aici se deschid două scenarii posibile.
Dacă situația nu va fi rezolvată, Claudio Sposito (Clessidra) și Investindustrial (Bonomi) vor primi în orice caz o remunerație de aproximativ 10% pe an pe toată durata investiției. După primii doi ani, însă, vor exista ferestre în care fondurile își vor putea vinde acțiunile pe MTP-uri, în timp ce, într-o etapă ulterioară, Sapa va avea un apel.
În cazul unui acord cu familia Malacalza, pe de altă parte, fondurile vor achiziționa acțiunile Camfin, achiziționând astfel majoritatea parteneriatului cu Tronchetti, care, totuși, va fi recunoscut ca administrator Pirelli pentru un anumit număr de ani. Între timp, Gpi și Camfin vor fuziona și, într-o etapă ulterioară, s-ar putea face o nouă scurtare a lanțului odată cu fuziunea în Pirelli. Tronchetti va avea dreptul să găsească un al treilea investitor căruia să-i vândă acțiunile fondurilor și, poate, și ale sale.
Acesta este planul căruia probabil că se vor opune familia Malacalza. Atâta timp cât familia genoveză rămâne în Gpi (anularea acordurilor programată pe 20 ianuarie, expirarea acordurilor în iulie) se va putea opune ofertei de preluare a Camfin. Și apoi? Ponderea în mâinile lui Malacalza, 26,5%, nu este suficientă pentru a preveni fuziunile, cu excepția cazului în care unii aliați procedează la cumpărarea de valori mobiliare interzise prin contract către Malacalza, care ar putea dispune (în cazul în care ar ajunge la o treime din capital) de un blocaj. minoritară, dar nimic mai mult.
Practic, Tronchetti pare să fi reușit să contracareze capcana foștilor aliați genovezi. Dar cu ce pret? La finalul lungului proces început cu Bonomi și Sposito, Tronchetti va avea doar 5% din Pirelli. Prea puțin pentru a asigura un viitor dinastiei familiei (unde, de fapt, doi dintre cei trei copii au început cariera departe de Bicocca). Dar în vârful piramidei ar putea fi întotdeauna cei 44,5% controlați de actualul pact sindical. Cu condiția ca compania să știe să înfrunte cu succes ani care nu promit să fie ușori. În perspectivă, deci, Pirelli va fi cu siguranță o companie publică, în orice caz capabilă să exprime un nucleu dur la comandă, care pe viitor va trebui să aleagă un președinte-manager demn de Mtp, omul care a salvat grupul după nenorociri. de la începutul anilor 2008 și care, din 65 până astăzi, anii celei mai grave crize, a reușit să înmulțească valoarea Pirelli cu trei. Și, de asemenea, norocul soților Malacalza. Din acest motiv, odată cu acordul aflat în discuție zilele acestea, pentru Tronchetti începe o misiune delicată la vârsta de XNUMX de ani: căutarea cui îi va urma peste câțiva ani. E ușor de crezut că „alesul” va ieși din lista restrânsă de cinci manageri care alcătuiesc astăzi comitetul de conducere.
