Bloomberg relatează că săptămâna viitoare, la Christie's din New York, recordul istoric pentru o licitație de artă contemporană va fi, probabil, doborât. Calder, Rothko, Warhol, Lucian Freud și Cornell își vor schimba mâinile pentru mai mult de jumătate de miliard de dolari. Maeștrii ultimei jumătate de secol devin rapid Bitcoin-ul noului bogați al Americii, depozit de valoare și mijloace de plată foarte lichide.
Vânzătorii de artă sunt adesea moștenitorii imperiilor industriale, cumpărătorii sunt administratori de fonduri speculative sau manageri de capital privat de pe coasta de est. Ceilalți nouveau riche, cei din Silicon Valley, sunt mai retrasi și preferă să se trateze cu jucării science fiction precum companii de extracție de minerale din asteroizi sau platforme oceanice cu ambiția de a deveni republici independente cu taxe zero. Administratorii alternativi, pe lângă faptul că cumpără personal tablouri și sculpturi, cumpără din ce în ce mai mult condominii urbane și case suburbane pentru clienții lor. Aici afacerea bună este dublă, pentru că pe de o parte există reevaluarea prețurilor (vorbim despre America, bineînțeles) și pe de altă parte este un randament mare al chiriilor, infinit mai atractiv decât Trezoreria și mai atrăgător decât corporativ. obligațiuni.
Este fascinant să ne gândim la modul în care s-a schimbat lumea. Finanța sofisticată, care în sensul obișnuit al Occupy Wall Street este trăită ca distructivă și parazitară, a abandonat spectaculos în câțiva ani ingineria instrumentelor practic de neînțeles (CDO-ul la pătrat, vă amintiți?), risc ridicat și levier ridicat și a trecut mai departe. la cumpararea gradului zero al investitiei, caramida inchiriata, contra bani. Proprietarii, sau aproape. Ipotecile sunt moarte, băncile nu le mai fac. Cabinetele lor de avocatură sunt implicate într-un litigiu uriaș cu avocați de orice ordine și grad în legătură cu creditele ipotecare din ultimul deceniu. Directorii lor financiari trebuie să găsească resursele pentru a plăti amenzile nesfârșite și miliardele de milioane pentru erori în formele lipsite de griji care permiteau chiar și unei persoane fără bani să cumpere o casă cu datorii. Astăzi, băncile urăsc imobiliarele, iar visul lor, care se va împlini în curând, este să se întoarcă la creditarea întreprinderilor, așa cum făceau cândva. Ipotecile au fost practic naționalizate și sunt plătite de agențiile federale, Fannie Mae și Freddie Mac, care câștigă și ei mulți bani din asta.
Totuși, creditele ipotecare sunt mult mai puține decât înainte și de aceea a revenit la modă închirierea. Finanțarea alternativă profită de această oportunitate și creează o ofertă, cumpărând case și cabane cu numerar și completându-le imediat cu noi chiriași. Perfect amorală (nu imorală), finanțarea vulturii devine finanțare miel și îndeplinește o funcție socială pentru că de aici se fac dolarii astăzi. Amorale (nu imorale), de asemenea, legile pieței rămân însă în vigoare. Fondurile speculative ale cumpărătorilor cresc prețul caselor și înlocuiesc cererea tradițională, cea a celor care cumpără pentru a trăi. Să nu mai vorbim de clasele mijlocii-inferioare, atenție, pentru că acestea, nemaiavând acces la credite ipotecare, oricum nu pot cumpăra. Vorbim despre clasele de mijloc în sens european (clasa de mijloc americană este clasa noastră muncitoare) care, la aceste prețuri în creștere, nu se mai gândesc să cumpere o casă mai ieftină. Rezultatul este că imobilele s-au micșorat structural. În plus, de aici încolo, creșterea prețului caselor americane va încetini.
Când europenii se gândesc la imobiliare din Statele Unite, se gândesc la Midtown Manhattan, care are totuși propria poveste și nu este reprezentativ pentru tendința națională. Proprietățile imobiliare înjumătățite consumă jumătate de punct din creșterea PIB-ului și un milion de locuri de muncă. Este un ghimpe în coada Fed, care trebuie să țină dobânzile pe termen scurt la zero mai mult decât este permis în mod normal și care este îngrijorată de ipoteza unei creșteri a dobânzilor pe termen lung, care sunt decisive în determinarea ratelor ipotecare. În contextul unei redresări inițiale a investițiilor productive de către întreprinderi și al unei relansări a consumului, imobiliarele cu mișcare lentă moderează puterea accelerației ciclice așteptate pentru acest an. Acesta este un lucru bun pentru bursa, deoarece produce acel scenariu Goldilocks, nici prea cald, nici prea rece, care permite ratelor să rămână excepțional de scăzute și acțiunilor să continue să crească inerțial. John Templeton a spus că nu este niciodată înțelept să cumperi când cerul este complet senin. Astăzi, obligațiunile sunt puternice și stabile, iar Wall Street este la cote maxime. Grecia își vinde obligațiunile ca pâinea, iar Europa mediteraneană trimite semne de redresare care, în cazul Spaniei, nu sunt nici măcar timide.
Cerul, însă, nu este complet senin. Japonia este un semn de întrebare, China este aproape de o reaccelerare care nu promite să fie exuberantă, Brazilia este semi-stagnantă, iar Rusia riscă recesiune. Redresarea europeană, la rândul ei, este ciclică în proporție de două treimi și doar o treime structurală, în special pentru Italia și Franța. Aceste zone gri, în mod paradoxal, sunt interpretate pozitiv astăzi, deoarece confirmă scenariul de tip Goldilocks, pe care piețele le place atât de mult. Dacă totul, absolut totul, ar merge bine, băncile centrale nu ar mai avea alibi și ar fi nevoite să majoreze dobânzile, stricând partidul pentru obligațiuni și, cel puțin pentru o perioadă, și pentru acțiuni. Așa că petrecerea este în plină desfășurare și nu vedem contraindicații majore pentru a ne bucura de ea în timp ce rămânem investiți.
Cu toate acestea, a fi confortabil la o petrecere nu înseamnă neapărat să începeți să beți sau să începeți să vorbiți prea tare. Lăcomia, mai ales atunci când multe bunuri sunt la cote maxime, nu este niciodată un bun consilier. SP 500 de la 1900 (deocamdată suntem foarte aproape) merită o uşurare tactică şi o revenire cel puţin temporară la neutralitate, mai ales ţinând cont de ceea ce se întâmplă pe frontul de est în marşul de frontieră cu Ucraina. Conflictele se termină atunci când există un câștigător sau când cele două părți s-au săturat să se lupte între ele. În Ucraina, însă, suntem în faza inițială, cea în care provocarea adversarului este tentantă și incitantă. Guvernul de la Kiev este populat de radicali și victime ale guvernului pro-rus anterior. Unii dintre ei au fost în închisoare și caută răzbunare. Putin, pe de altă parte, este în vârful popularității acasă și nu se poate retrage din luptă. Obama, la rândul său, nu își poate permite să pară slab într-un an electoral în care Senatul este în pericol pentru democrați. De asemenea, cel de-al treilea acord internațional privind Ucraina eșuează, iar pozițiile pe teren se întăresc. Întreaga ordine geopolitică globală a intrat într-o fază fluidă în care Rusia se apropie de China, în timp ce Europa riscă să plătească un preț deloc de neglijat. BCE se pregătește să atenueze posibila lovitură, dar nu o poate împiedica în totalitate. Să ai o petrecere bună, atunci, dar să fii treaz și să nu te îndepărtezi prea mult de televiziune și știri.
Aici este site-ul Il Rosso e il Nero
