Acum câțiva ani am fost la o agenție a unei renumite companii italiene de asigurări pentru a deschide un fond de pensii. Agentul, oricât de amabil, a recomandat un fond de obligațiuni, justificând alegerea spunând că „investiția pentru pensionare trebuie să fie sigură”. Sau „nu se poate baza pe bursele pentru pensionare, pentru că acestea fluctuează prea mult: dacă s-ar produce o criză financiară aproape de pensionare, toate economiile lui ar fi pierdute”. Cum să-l învinovățim? Luând în considerare doar ultimii 20 de ani, două crize financiare majore au înregistrat fiecare pierderi de ordinul -50%.
Privind Figura 1, extrasă din cel mai recent raport anual COVIP, se poate observa că aproximativ 90% dintre persoanele din grupa mea de vârstă (sub 35 de ani, deci cu un orizont de timp de peste 30 de ani înainte de pensionare) aleg o garanție, obligațiune sau echilibrată. . Evident, aceleași fraze pe care le-am auzit sunt repetate de alte companii de asigurări și de sindicate, găsind teren fertil într-o aversiune larg răspândită față de piețele de valori.
Este un fond de obligațiuni sau echilibrat cu adevărat mai sigur decât un fond de acțiuni pentru un tânăr? Există într-adevăr riscul de a pierde economiile în cazul unei crize financiare? Nu putem prezice viitorul, dar putem studia cum s-au comportat aceste trei tipuri de investiții în trecut și să încercăm să tragem câteva concluzii.
Cu referire la piața americană, pentru care sunt disponibile mai multe date (preluate de pe excelentul site portfoliocharts.com), Figura 2 prezintă valoarea finală (în termeni reali, adică la paritatea puterii de cumpărare) a unei investiții menținute timp de 30 de ani (aproximativ orizontul de timp pe care îl are un sub 35 de ani înainte de a se pensiona) pe un fond de acțiuni (AZ), echilibrat (BI) și obligațiuni (OB). Pentru a evita tragerea de concluzii din unele cazuri particulare, au fost luate în considerare toate perioadele de 30 de ani din 1970 până în prezent (deci de la 1970-2000 până la 1987-2017). Pentru simplitate, a fost luată în considerare o investiție inițială de 100 USD fără alte plăți. Acest lucru nu coincide tocmai cu metodele de investiții ale unui fond de pensii (plăți mici repetate în timp), dar rezultatul nu se schimbă prea mult.
Primul lucru pe care îl observi este că nu s-au pierdut vreodată bani: ghinion, investiția în obligațiuni a dublat capitalul inițial. Ar putea părea un rezultat bun, dar este un mic 2% pe an. Cel mai important lucru de remarcat, totuși, este că investiția în acțiuni a dat întotdeauna mai mult decât cea în obligațiuni (până la +1 USD) și a fost echilibrată (până la +400 USD). În cel mai rău caz, investiția în capitaluri proprii a randamentat de 000 ori capitalul inițial (perioada 900-000), ceea ce corespunde la 6% pe an. Acest lucru se datorează combinației a doi factori: timpul și faptul de a nu putea retrage bani până la pensie (pentru mai multe informații despre acest subiect, vezi aici).
Cu orizonturi de timp atât de lungi, riscul principal nu este acela de a pierde bani, ci acela de a alege un produs care dă mai puțin. În cazul unui fond de pensii, aceasta se traduce într-un supliment de pensie mai mic. Subliniați acest lucru tuturor celor care sfătuiesc să nu creați un fond de acțiuni pentru pensii la o vârstă fragedă.
