Slăbiciunea investițiilor a fost o problemă comună în toate principalele țări europene în ultimii ani. Printre numeroasele cauze care au stat la originea fenomenului, nu în ultimul rând se numără starea de nestrălucire a companiilor. În Italia putem observa atenuarea unor dinamici nefavorabile, nu încă luminile reale. Dinamica creditelor acordate companiilor nefinanciare este mai puțin negativă decât cea înregistrată în lunile dintre 2013 și 2014. Însă scăderea din septembrie (-3,6% a/a) este a douăzeci și opta consecutiv. De lungime similară este secvența negativă detectabilă pentru întreaga zonă euro.
Procesul de deteriorare a portofoliului de credite corporative continuă să cunoască o atenuare (lentă), tendință în concordanță cu scăderea închiderilor de companii, primele din 2008. Scenariul favorabil finanțării bancare se traduce printr-o reducere vizibilă a dobânzilor. Criza care a început în 2008 a pus o presiune asupra sistemului de afaceri italian: numărul de noi afaceri a scăzut; procentul celor care trăiesc peste trei ani a scăzut cu 8,5 puncte; au fost anulate aproximativ o cincime din IMM-urile active în 2007. Dintre indicii rare de semn pozitiv, menționăm creșterea semnificativă a capitalurilor proprii (+31,7% între 2007 și 2013) datorată atât angajamentului acționarilor, cât și o intervenție legislativă.
Doi factori pot juca un rol important asupra perspectivelor IMM-urilor italiene. Primul este procesul de rambursare a datoriilor Administrației Publice. Dacă structurile periferice ale statului ar fi capabile să transforme toate resursele puse deja la dispoziție în rambursări efective, acest lucru ar avea efecte pozitive ample pentru afaceri, așa cum a demonstrat experiența trecutului recent. Un al doilea sprijin pentru companiile italiene poate veni de pe piața de mini-obligațiuni. Piața este în creștere, iese din faza sa incipientă (80 de emisiuni până acum pentru o valoare de puțin sub 4,5 miliarde), dar are și aspecte de fragilitate evidentă.
Atasamente: Focus nr. 38 – 19 noiembrie 2014.pdf
