Inflația nu mai este înfricoșătoare. În ultima criză nu a scăzut rapid și pare puțin probabil ca strategiile de politică monetară să repete greșelile anilor XNUMX, împingând sistemul spre stagflație (adică creșterea prețurilor fără creștere economică). Este ceea ce iese din un studiu al Fondului Monetar Internațional, care evidențiază cum așteptările inflaționiste sunt acum mai stabile și ancorate de obiectivele băncii centrale. Răspunsurile inflaționiste la schimbările ciclice ale șomajului s-au diminuat, de asemenea.
Potrivit studiului, atâta timp cât băncile centrale își mențin independența față de politică, stimulul monetar pare adecvat slăbiciunii ciclice actuale din majoritatea economiilor avansate. Combinația dintre o curbă Phillips relativ plată – adică un răspuns scăzut al inflației la fluctuațiile șomajului (curba Phillips leagă aceste două cantități) – și așteptările stabile ale prețurilor sugerează că o politică temporară de stimulare puternică a economiei nu poate avea decât efecte marginale asupra inflaţiei. Costul unei perioade prelungite de rate ridicate a șomajului pare, fără îndoială, mai mare.
Potrivit FMI, însă, trebuie să ținem garda sus și trebuie să menționăm, de asemenea, cazurile Irlandei și Spaniei care, în anii XNUMX, în ciuda inflației scăzute a prețurilor de consum, au înregistrat o creștere a dezechilibrelor economice care în inflația rampantă a prețurilor altor active. inclusiv imobiliare.
Aceste constatări ale Fondului Monetar Internațional au fost interpretate de observatorii internaționali ca a încurajarea BCE să întreprindă o politică monetară și mai extinsă, reducând din nou ratele, pe baza recentelor manevre ale noului guvernator al Băncii Japoniei, Haruhiko Kuroda, ale cărui intervenții au primit și aprobarea Fed.
