Înrăutățirea perspectivelor economice italiene care a determinat Fitch să confirme ratingul asupra țării noastre, coborându-l totuși perspectiva de la „stabil” la „negativ”, de asemenea, infectează băncile și companiile de asigurări.
În doar trei zile, agenția americană și-a revizuit de fapt opinia cu privire la viitorul celor mai importante grupuri listate din țara noastră.
Pentru a înțelege de ce, recitiți doar motivele din spatele revizuirii în jos a perspectivei nationale. Potrivit lui Fitch iDatoria publică a Italiei va rămâne „foarte mare”, lăsând țara „mai expusă la potențiale șocuri”. Printre problemele critice care au apărut, analiștii americani subliniază „natura nouă și netestată a guvernului, diferențele politice considerabile dintre partenerii de coaliție și contradicțiile dintre costurile ridicate ale implementării angajamentelor asumate în „Contract” și obiectivul. de reducere a datoriei publice. Nu este clar cum vor fi rezolvate aceste tensiuni politice”.
De ce să îți faci atunci timp și să nu intervin imediat asupra ratingului? Motivul este evident: pentru 2018 politicile Executivului Lega - motive M5s Fitch, nu vor afecta încă nivelul deficitului, care ar trebui să scadă la 1,8% din PIB față de 2,3% în 2017.
FITCH: PERSPECTIVELE BANCARE
Hotărârea a sosit pe 5 septembrie pe bănci, urmează îndeaproape și reprezintă o consecință directă a celei italiene. Miercuri Fitch a adus Perspectiva a cinci bănci italiene s-a schimbat de la „stabilă” la „negativă”: Unicredit, Intesa Sanpaolo, Mediobanca, Credem și Bnl. Ratingul pe termen lung „BBB”, așa cum a fost stabilit la 31 august, rămâne în schimb confirmat.
La baza schimbării perspectivelor se află noul climat economic adus de noul guvern. Deși, după cum sa menționat, politicile Executivului condus de premierul Giuseppe Conte nu vor avea repercusiuni directe asupra deficitului pentru moment în anul curent, raportul deficit/PIB tot nu va putea îndeplini previziunile, rămânând mai mare de 0,2. %, și datorită creșterii mai scăzute a PIB-ului. Pentru anul viitor este însă așteptat un deficit de 2,2% din PIB, peste ținta de 2% stabilită de UE.
„Activitățile Intesa Sanpaolo, Mediobanca și Credem sunt în principal interne și IDR și VR (evaluările, n.d.) sunt, prin urmare, afectate de profilul de risc al Italiei și de economia națională”, a explicat Fitch. În ceea ce privește Unicredit, însă, diversificarea sa geografică nu este suficientă pentru a detașa complet societatea-mamă de soarta Italiei și a economiei sale, luând în considerare esențial npl-urile interne.
FITCH: PERSPECTIVE NEGATIVE ȘI PENTRU AZIMUTH
După bănci, era 6 septembrie la Azimut se confruntă cu revizuirea descendentă a perspectivei sale de la „stabil” la „negativ” și confirmarea ratingului „BBB”.
„Perspectiva negativă – se arată în nota lui Fitch – reflectă în primul rând condiţii de piaţă mai complexe care ar putea avea un impact asupra activelor gestionate, apetitului pentru risc al clienților și intrărilor nete, elemente care ar putea pune presiune asupra profitabilității Azimut și a raportului datorie brută/ebitda”.
Deși Azimut încearcă să se expună mai mult pe piețele externe, reducând în același timp expunerea pe piața italiană, „credem că dinamica care afectează profilul de risc al obligațiunilor de stat italiene va avea în orice caz repercusiuni asupra companiei”. Nu numai că, potrivit agenției americane, „spre deosebire de alți operatori, mai tradiționali, Azimut se bazează mai mult pe comisioane de performanță, care sunt variabile și, prin urmare, ar putea fi mai influențate dacă piețele continuă să aibă un trend negativ”.
PERSPECTIVE DE FICH ȘI ASIGURARE
Nici măcar principalele grupuri de asigurări italiene nu au scăpare. În sector, Fitch a coborât perspectivele a nouă companii mari la „negativ” de la „stabil”.
Evaluările și evaluările pe termen lung privind puterea financiară de asigurare (IFS) a tuturor rămân confirmate. În ceea ce privește scăderea perspectivelor, pe listă figurează Generali, Reale Mutua, Sace, Intesa Sanpaolo Vita, Itas Mutua, Poste Vita, UnipolSai (împreună cu societatea-mamă Unipol Gruppo), Siat și Vittoria.
Raționamentul din spatele deciziei este același pentru toată lumea: prezența în portofoliu a unei cantități considerabile de obligațiuni de stat italiene. Luând ca exemplu Generali, după confirmarea ratingului „A-”, Fitch a raportat că la sfârșitul anului 2017 compania de asigurări avea în portofoliu obligațiuni guvernamentale italiene în valoare de 64 de miliarde de euro (de 2,5 ori capitalurile proprii). La sfârșitul anului 2017, Unipol avea în portofoliu 32 de miliarde de obligațiuni guvernamentale (de peste 4 ori capitalurile proprii), Vittoria Assicurazioni 0,8 miliarde de euro (o dată capitalurile proprii).
