Mâine este una Reuniunea Rezervei Federale mai anticipat decât de obicei. Nu că piețele se așteaptă la zguduiri deosebite din cuvintele lui Jerome Powell, ci scenariile economiei și Politica monetară a SUA în 2022. Întâlnirea Fed va fi în orice caz o întâlnire importantă de monitorizat pentru a actualiza considerentele primei economii din lume asupra a ceea ce se întâmplă în materie de inflație.
"Ma astept o confirmare a reducerii treptate nete a cumpărării de valori mobiliare de pe piață. conic fusese deja anunțat în ultima întâlnire, pentru o cifră apropiată de 15 miliarde pe lună: poate că ar putea fi consolidată și mai mult, având în vedere cele mai recente cifre privindinflația, calculată la 6,8%. Powell a mai spus în ultimele zile că termenul „temporar” nu ar trebui să mai fie folosit pentru a vorbi despre inflație. Aș adăuga că la aceste niveluri este încă o cifră „temporară”. Deși va dura ceva timp pentru a vedea că se repoziționează spre pragul de 2%”. Asta observa el Angel Baglioni, economist la Cattolica și autor al cărții „Frontierele politicii monetare. De la relaxarea cantitativă la rate negative”.
Dacă politica permite, în SUA ne îndreptăm, prin urmare, către o nouă configurație a politicii monetare o strategie de ieșire treptată din politicile de relaxare iar dobânzile aproape de zero. „Experiența istorică ne ajută să conturăm etape foarte precise în aceste scenarii - continuă Baglioni - Începem întotdeauna cu conic, așa cum se întâmplă în Statele Unite, și abia mai târziu face faza de creșterea ratelor dobânzilor. În general, deci, se constată o reducere a stocului portofoliului de valori mobiliare deținut de Banca Centrală. Cu toate acestea, în acest mediu economic particular, chiar dacă Fed este orientată să-și reducă achizițiile nete, este probabil să mențină un portofoliu constant de valori mobiliare în următorii ani, reînnoirea instrumentelor financiare care urmează să expire”.
Marea întrebare legată de lichiditatea imensă care circulă pe piețele mondiale va rămâne așadar pe teren, la care trebuie adăugată variabila nu mai tranzitorie a inflației destinată să însoțească pentru o lungă perioadă de timp ciclul economic post-Covid, în Statele Unite și în zona euro. Potrivit lui Baglioni, „va rămâne în scenariul economic global o mare ofertă monetară iar bilanţurile marilor bănci centrale vor rămâne foarte mari. Orientarea expansivă va rămâne încă în scenariile financiare de ceva vreme".
În așteptarea așa-numitei „noi normalități” a politicilor monetare occidentale, rămâne de văzut ce se va întâmpla cu piețele atunci când încep pregătirile pentru majorarea ratelor reale. «Nu cred că piețele vor avea reacții mari pe termen foarte scurt – conchide Angelo Baglioni – Deocamdată totul este deja de la sine înțeles în analizele și prognozele operatorilor, și în ceea ce privește așteptările inflaționiste. Schimbarea reală de ritm o vom observa abia peste câteva luni, când Fed va anunța prima fază a majorărilor ratelor de interes, probabil către mijlocul anului 2022. Odată cu creșterea Fondurilor Federale vom intra într-un nou sezon».
