Joia viitoare, 21 iulie, ar putea marca un punct de cotitură foarte semnificativ pentru Europa și pentru schimbul euro-dolar.
În acea zi va avea loc conjuncția stelei BCE cu înăsprirea sa monetară, prima din 2011, cu vedeta Gazprom care ne va spune dacă vrea să redeschidă sau nu robinetele de gaz. Pentru a se învârti în jurul acestor stele, în aceleași zile și începând din această săptămână, există sateliții de trimestrial SUA care pentru prima dată în acest an va da seama de impactul asupra companiilor stelate, al războiului ruso-ucrainean, dar mai ales al creșterii prețurilor și a creșterii dobânzilor Fed.
O perioadă de schimbări de epocă care marți a fost certificată de un test simbolic: încălcarea pentru un moment a parității dintre euro și dolar, fapt care nu se mai întâmplase din 2002, la aproximativ un an de la adoptarea monedei unice. .
Necunoscutele monedei euro slabe
Cum să interpretăm această perioadă? Cine beneficiază de un euro slab? Și ce s-ar putea întâmpla în acea 21 iulie, amintită până acum „doar” ca ziua în care Neil Armstrong a călcat pe Lună pentru prima dată (1969)?
Conjuncțiile astrale sunt uneori deosebit de complicate și în această perioadă nu este ușor să deslușești șarga și să faci predicții.
Care sunt avantajele unui euro la egalitate față de dolar?
Să începem cu adevărul zilei: în jurul orei 10, marți dimineața, pentru prima dată din decembrie 2002, euro a atins paritatea dolarului pentru a crește apoi ușor în cursul zilei la 1,007 dolari. În această dimineață se confirmă poziția în jurul orei 1.
În alte vremuri, o monedă slabă putea fi văzută ca o mană divină. De câte ori în Italia (ultima din evenimentul cheie din 1992) are instrumentul devalorizarea lirei de exemplu, indicat drept panaceu pentru stimularea (sau, mai bine, drogarea temporară) a pieței interne prin stimularea exporturilor? Dar pânza caldă pe care unele, puține, sectoare ar putea să o aibă la dispoziție, este acum arsă de un foc inflația importată: cu alte cuvinte, cu un euro slab, plătesc mult mai mult pentru tot ce import, ceea ce în situația actuală se numește în principal energie, un factor de care niciun sector nu se poate lipsi.
Il sectorul care ar putea beneficia cel mai mult dacă puterea de cumpărare a dolarului crește este cea a turism: de fapt, primele date arată că tot mai mulți americani vor fi dispuși să-și petreacă vacanțele în Europa în general și în Italia în special. Alte categorii de pe această parte a Atlanticului care ar putea beneficia de un euro slab ar putea fi cele cu tendințe puternice către țările străine, în special în unele țări din zona care adoptă euro precum Italia, Franța și Germania, care între 41 și 43 de ani. % din produsele lor în afara granițelor UE.
Pentru Made in Italy, de exemplu, Casa de înaltă modă, dar mai general industria textila în afară de asta meccanico.
Dezavantajul unui dolar puternic
Euro slab față de dolar „ar putea fi considerat și un avantaj pentru economia europeană pentru că ne încurajează capacitatea de a exporta”, dar „ar fi o greșeală, trebuie să ne gândim și la partea negativă”, a spus comisarul european pentru economie. Afaceri luni Paolo Gentiloni la conferința de presă de la finalul Eurogrupului. Iar reversul medaliei indicat de Gentiloni este neapărat vocea costurile productiei, la rândul său penalizat deinflația importată cu materii prime care se plătesc în dolari: în 2008, când petrolul a depășit 130 de dolari barilul, euro puternic a scăzut prețul final în Europa cu aproximativ o treime. Nu azi.
Dar nu este doar o problemă comercială: „În următoarele luni va fi tranzactii financiare iar mișcările de capital determină balanța puterii, mai degrabă decât conturile comerciale curente”, spune el Charles Favero Director al Departamentului Finanțe Bocconi. „Europa are o sarcină mult mai dificilă decât SUA, trebuie reiterat, iar incertitudinea cu privire la inflație va duce în orice caz la zei. probleme de fragmentare in Europa. Nu văd o situație politică și economică capabilă să vadă euro mai sus decât dolarul”
Moneda unică evidențiază dificultatea fazei economice
Există o mulțime de fier de călcat: temerile de blocare a aprovizionării cu gaze rusești către Bătrânul Continent, inflația care urcă la 8,6% și o revizuire în scădere a estimărilor de creștere pentru 2022 de către Comisia UE (+2,7% din prognoza mai) baza declinului monedei unice. Și apoi diferențele de dobândă între aceasta și cealaltă parte a Atlanticului. THE Fonduri Fed ele fluctuează între 1,5 și 1,75%, cu o nouă creștere de 75 de puncte așteptată la următoarea întâlnire, în timp ce ratele europene sunt încă la -0,50% din 2011 trecut. Cu toate acestea, SUA au o datorie care a depășit cele 30 de trilioane de dolari (aproximativ trei ori mai mare decât cea din zona euro) și o inflație estimată de 8,8%.
Va avea un impact trimestrial sosirea SUA asupra dolarului?
Cât timp va rămâne dolarul ridicat? Ce ar putea rupe trendul? Săptămâna aceasta, un raport UBS inversează acest gând: „Pe termen lung – scriu analiștii – potențialul de creștere al dolarului va fi împiedicat de încetinirea creșterii economice”. Piața începe deja să prețuiască într-o nouă reducere a ratei dobânzilor Fed în 2023.
Publicarea primelor va fi relevantă trimestrial SUA în următoarele zile pentru că ar putea semnala o schimbare inițială de ritm a economiei SUA și, prin urmare, și a mișcărilor viitoare ale Fed. Începe cu marile grupuri bancare americane, inclusiv jp Morgan Morgan Stanley și goldman Sachs, care pe de o parte. ar trebui să beneficieze de creșterea ratelor dobânzilor care le permite să crească randamentul capitalului împrumutat, dar, pe de altă parte, ar putea semnala o scădere a diviziilor de investiții și comercianți care ar putea și ar putea afecta profiturile corporative. Vom trece apoi la marii manageri de active precum Blackrock, State Street și apoi sectorul Tech care este foarte afectat de volatilitatea actuală de pe piețe, și vom vedea Tesla, Apple, Microsoft care ar putea fi penalizate de puternicele dolar în ceea ce privește creșterea profiturilor în evaluarea produselor în străinătate.
„Accentul se pune mai presus de toate pe îndrumare mai mult decât pe rezultate finale să înțelegem impactul vântului recesional în perspectivă și dinamica consumului într-un context de inflație ridicată și salarii reale negative de peste un an în SUA, prin urmare, cu presiune în scădere asupra consumului” observă Antonio Cesarano Chief Global Strategist – Intermonte SIM SpA
Dilema băncilor centrale: inflație sau creștere?
Și iată-ne la conjuncția astrală a viitorul 21 iulie. BCE va trebui să se pronunțe asupra viitoarei sale politici monetare. Și în aceeași zi va ști că Gazprom va decide să țină în continuare robinetele de gaz închise (total sau parțial).
Dilema Christinei Madeleine Odette Lagarde este un bolovan: accelerarea majorării dobânzilor pentru a ține presiunile inflaționiste majore induse de un euro slab sau încetinirea ritmului din cauza impactului negativ asupra creșterii derivate din posibila criză energetică indusă de oprirea gazelor rusești. Francois Villeroy, un membru al consiliului de administrație al băncii centrale a remarcat zilele trecute că BCE ține cont de dinamica euro în scopul monitorizării stabilității prețurilor.
Tarifele de BCE sunt încă negative, la -0,50% și așteptările sunt să le ridice la -0,25% săptămâna viitoare, iar apoi să le aducă la zero în septembrie.
Pe de altă parte, fed-, pentru câteva luni se va concentra în întregime pe accelerarea revenirii politicii monetare cu creșteri rapide de 75 de puncte de bază la care se adaugă relaxarea cantitativă, adică drenarea lichidității indusă de reinvestiții mai mici care în septembrie vor atinge pragul de 95 de miliarde de dolari. o luna. Totul pentru a obține efecte de stăpânire a inflației cât mai curând posibil pentru a avea apoi loc de concentrare pe creștere. Dar nu imediat.
„Dacă trimestrial ar trebui să evidențieze deteriorarea ghidajului a companiilor americane din cauza inflației ridicate, pentru fed- ar fi un stimul suplimentar pe termen scurt să acţionăm rapid în lupta împotriva inflației, în ciuda simptomelor de încetinire a creșterii care apar deja”, spune Antonio Cesarano, Chief Global Strategist al Intermonte SIM. Același lucru ar trebui să iasă și pagube din profiturile multinaționalelor americane pentru profiturile produse în străinătate din cauza dolarului puternic: ar fi un stimulent suplimentar concentrarea luptei împotriva inflației într-un timp scurt pentru a evita pagubele prelungite tocmai companiilor americane. „Pentru prima dată în peste 15 ani, în lumea occidentală ne vom confrunta cu bănci centrale concentrate exclusiv pe lupta împotriva inflației și dispus (în special Fed) să reducă și să sacrifice creșterea economică. Dacă ceva, acesta din urmă va deveni un subiect de tratat mai târziu, probabil nu înainte anul viitor: mai întâi trebuie stins focul inflaționist. Abia la final cele două clopote creșterea și inflația vor juca din nou armonios împreună, dar probabil că va fi mai întâi necesar să treacă printr-o recesiune, parțial indusă de înseși băncile centrale care se confruntă cu nevoia de a reduce cât mai curând inflația fulgerătoare”.
Dacă ceva, dincolo de zonele individuale, poate că piața începe pur și simplu să reducă unul recesiune globală și Statele Unite, care au reputația de a fi mai rezistente din punct de vedere economic, iar moneda sa este văzută ca un paradis, în așteptarea vremurilor mai bune.
