„Uneori schimbarea poate fi bună. Piețele oferă beneficiul îndoielii lui Matteo Renzi, un lider tânăr și dinamic, care ar putea cu adevărat să revigoreze creșterea italiană și să facă datoria publică mai sustenabilă prin agenda sa de reforme. Deocamdată, speranțele sunt pozitive.” Sub presiune ca niciodată, premierul responsabil primește un sprijin neașteptat: cel al lui Nouriel Roubini, profesor la Universitatea din New York și economist de renume mondial, singurul care a reușit să prezică cataclismul financiar din 2008. Supranumit „Dr. Doom”, Roubini este cunoscut pentru pesimismul său care se limitează la apocaliptic. Cu toate acestea, astăzi, vorbind la Roma în marginea unei conferințe privind viitorul zonei euro, el a recunoscut că există posibilitatea unei relansări și pentru țara noastră.
Deși reamintește că „datoria publică este încă prea mare și creșterea rămâne slabă din cauza implementării lente a reformelor structurale”, Roubini subliniază că „a existat o îmbunătățire: acțiunea BCE a ajutat Italia și Aceleași măsuri puse în aplicare. de către Guvern, la nivel fiscal și nu numai, au redus riscurile”. Acum, însă, „este nevoie de un Executiv puternic – continuă profesorul – care să poată duce mai departe reformele structurale necesare pentru a reactiva creșterea, a crea locuri de muncă și a crește competitivitatea internațională. Mi se pare că există un consens larg asupra acestui punct între centru-dreapta și centru-stânga, dar acum trebuie să încetăm să mai vorbim. A sosit momentul să acționăm.”
ZONA EURO: ESTE NEVOIE DE MAI MULT CREDIT ȘI EURO ESTE MAI SLAB
Noul optimism regasit al lui „Dr. Doom” se extinde și în zona euro, unde „riscurile legate de posibila ieșire a Greciei sau de situațiile Italiei și Spaniei sunt mult mai limitate decât acum unul sau doi ani. Există semne pozitive în ceea ce privește redresarea și unele dintre țările periferice își recâștigă competitivitatea. În orice caz, mai este mult de făcut. Creșterea va fi anemică din cauza mai multor factori: criza creditelor, euro fiind prea puternic, datoriile publice prea mari, șomajul ridicat și progresul limitat către o uniune bancară, care ar trebui să se transforme și într-o uniune fiscală, economică și politică.” .
Pe frontul valutar, Roubini se așteaptă ca „în acest an euro să se deprecieze treptat față de dolar, pe de o parte din cauza creșterii din Statele Unite, care va fi mai mare decât cea a zonei euro (2,5/3% față de aproximativ 1% ), pe de altă parte, din cauza diminuării progresive a Fed. Există, de asemenea, așteptări de acțiuni de calmare ulterioare ale BCE: o nouă reducere a ratei, mai multă lichiditate pentru bănci sau măsuri nestandard pentru a face față presiunilor dezinflaționiste sau deflaționiste”.
În special, economistul american consideră că BCE „ar putea aduce rate la depozite negative, pentru a susține creditul în favoarea sectorului privat, mai ales pentru întreprinderile mici și mijlocii. Criza creditului se va înrăutăți înainte de a se îmbunătăți din nou, motiv pentru care una dintre acțiunile pe care BCE ar trebui să le implementeze este o formă de relaxare a creditelor pentru bănci. Mai mult, o dezbatere este deja în desfășurare cu privire la posibilitatea de a modifica achizițiile de obligațiuni de stat de către BCE până la sfârșitul acestui an. Este o opțiune care rămâne pe masă și cu siguranță ar ajuta la reducerea valorii euro, care este în prezent prea mare”.
PIEȚELE EMERGENȚE ȘI JAPONIA
Chiar și pe partea piețelor emergente, Roubini este deloc pesimist: „Presiunea asupra majorității acestor țări – explică el – este atribuită unor factori externi (reducerea redusă a Fed, încetinirea în China și scăderea prețului materiilor prime). ), dar și intern. Când lichiditatea a fost mare, banii au circulat cu ușurință către piețele emergente, iar politicile monetare, fiscale și de credit ale acestor țări au devenit prea laxe. În plus, unii nu au implementat reforme structurale orientate spre piață, bazându-și creșterea pe intervenția excesivă a statului în favoarea întreprinderilor”.
În special, „India, Indonezia, Turcia, Brazilia și Africa de Sud se confruntă cu o încetinire a creșterii împreună cu creșterea inflației – continuă Roubini –, dar au făcut deja unele ajustări monetare și fiscale, stabilizând situația pe piata obligatiunilor. În schimb, există și alte țări emergente care se confruntă cu o combinație diferită de probleme (incertitudini politice și economice în același timp), precum Argentina, Venezuela, Ucraina, Ungaria, Rusia și Thailanda. Dar sunt încă optimist, majoritatea acestor țări au cursuri de schimb flexibile și datorii publice scăzute (deși în creștere), deci nu există riscul unei crize de insolvență. Unii vor trebui să facă reforme pentru a stimula creșterea, dar pe termen lung, piețele emergente vor continua să fie o forță mai mult decât pozitivă pentru economia globală”.
Un alt caz este cel al Japoniei, unde, potrivit lui Roubini, „primele semne de la Abenomics sunt pozitive: a reușit să susțină creșterea, să slăbească yenul și să oprească deflația, sporind încrederea pieței. Acum este nevoie de o a doua fază de acțiune pe frontul fiscal, majorarea taxelor pe consum pentru a face deficitele și datoria sustenabile. Cu toate acestea, trebuie să ne asigurăm că reformele fiscale nu împiedică redresarea. Din acest motiv, este probabil că Banca Japoniei va trebui să-și intensifice relaxarea cantitativă”.
