SANCȚIUNILE
Ingerința Rusiei în conflictul din Ucraina a fost principalul motiv al intervenției SUA și UE în relațiile dintre cele două țări prin adoptarea de sancțiuni începând cu martie trecut. Sprijinul rus pentru mișcările separatiste ucrainene și anexarea Crimeei la Rusia au fost elementele care au determinat comunitatea internațională să ia atitudine împotriva amestecului Rusiei în politica ucraineană. Între martie și iulie, sancțiunile adoptate de Statele Unite și Europa au fost înăsprite progresiv.
Măsurile au vizat inițial politicienii ucraineni și ruși prin interdicții de călătorie și înghețare a activelor. Măsurile adoptate de SUA în rundele ulterioare au introdus o interdicție oficială a subiecților americani de a desfășura activități comerciale și financiare cu subiecți ruși, printre care se remarcă numele companiilor din sectorul energetic (Novatek și Rosneft) și bancar (Gazprombake Vnesheconombank). .
Europa a sancționat în schimb liderii politici și economici ruși și ucraineni și a aprobat suspendarea noilor programe de finanțare îndreptate către Rusia de către Banca Europeană de Investiții (BEI) și Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD).
Doborârea zborului malaezian MH17 în Ucraina și presupusa implicare a separatiștilor pro-ruși au determinat Statele Unite și UE să înăsprească sancțiunile împotriva Rusiei, extinzându-le la sectorul bancar, militar și petrolier. Trezoreria SUA a adăugat trei instituții bancare importante (Vtb, Bank of Moscow și Russian Agricultural Bank) pe lista băncilor ruse sancționate.
Acordul dintre cele 28 de țări europene a interzis în schimb accesul pe piața de capital din Europa unor bănci rusești (Sberbank, Vtb, Gazprombank, Veb, Russian Agricultural Bank). În plus, activitatea de import/export pentru sectorul militar a fost suspendată și exporturile de mărfuri destinate sectorului petrolier rusesc au fost blocate (în special segmentele de explorare și producție de petrol în marile adânci și în zona arctică și producția de petrol de șist).
IMPACTUL ASUPRA ITALII ȘI COMPANIILOR ITALIENE
Țările Uniunii Europene, în lumina legăturilor comerciale strânse cu Rusia, vor înregistra efecte negative legate de sancțiuni. De fapt, Rusia este o piață strategică pentru Europa atât din punct de vedere energetic (Moscova asigură aproximativ 32% din necesarul energetic european), cât și din punct de vedere comercial (Rusia absoarbe peste 7% din exporturile europene).
La nivel european, țările cele mai expuse riscului unei scăderi a comerțului sunt Germania și Italia, principalii parteneri comerciali ai Rusiei. Impactul situației ruse asupra exporturilor italiene va fi semnificativ. Evoluțiile recente ale relațiilor dintre Rusia și Ucraina și reacția comunității internaționale sugerează două scenarii principale:
Scenariu stabil
Acest scenariu presupune o diminuare lentă a violenței în Ucraina, cu încetarea ciocnirilor armate între armata guvernamentală și separatiști, menținând în același timp instabilitatea politică în țară între regiunile de est și guvernul central. În acest scenariu, Rusia ar evita o intervenție armată în Ucraina în sprijinul separatiștilor, dar ar menține interferența latentă în politica țării prin controlul de facto al Crimeei și sprijinul politic pentru minoritățile pro-ruse.
Cadrul de sancționare al SUA și al UE ar fi menținut sau limitat progresiv la lovirea unor subiecte unice. În această ipoteză, Rusia ar înregistra o performanță economică slabă (cu o creștere negativă estimată de -0,5% în 2014 și o ușoară revenire la 0,8% în 2015) în principal datorită reducerii investițiilor.
În acest scenariu, exporturile italiene ar suferi o contracție de aproximativ 9% în 2014 și o recuperare de 0,5% în 2015, pentru o pierdere totală a exporturilor egală cu 938 milioane EUR în perioada de doi ani. Reducerea ar fi mai accentuată în sectorul ingineriei mecanice, afectat în special de blocul la exporturi prevăzut în actualele sancțiuni, cu o potențială pierdere a exporturilor de aproape 500 de milioane de euro în perioada de doi ani 2014-2015.
Scenariu pesimist
Această ipoteză are în vedere o escaladare a violenței cu intervenția militară rusă pe teritoriul ucrainean în sprijinul separatiștilor pentru o perioadă limitată (3 luni), închiderea conductelor rusești care traversează Ucraina, fuga capitalului din Rusia și creșterea dobânzilor. .
Această situație ar duce la înăsprirea cadrului de sancțiuni de către SUA, chiar fără a contempla în acest scenariu măsura extremă a excluderii sistemului bancar al țării din circuitul dolarului, și a UE față de Rusia. Activitatea economică a Rusiei este de așteptat să înregistreze o încetinire bruscă (-2,2% în 2014 și -4,5% în 2015) din cauza scăderii drastice a investițiilor și a consumului și a transmiterii instabilității către moneda locală cu o puternică depreciere a rublei.
În acest scenariu, încetinirea exporturilor italiene ar fi de 12% în 2014 și 11% în 2015, extinsă la mai multe sectoare și în lumina probabilei înăspriri a cadrului de sancționare. În acest caz, Italia ar înregistra o pierdere totală a exporturilor de 2,4 miliarde EUR în perioada de doi ani 2014-2015. din care 1 miliard în sectorul mecanicii instrumentale.
IMPACTUL ASUPRA RUSIEI
Noile sancțiuni vor avea un impact mai semnificativ asupra economiei ruse decât cele anterioare. De fapt, noul pachet va acționa asupra unei țări cu un cadru macroeconomic slăbit (în iulie FMI și-a revizuit în scădere previziunile privind creșterea PIB-ului rusesc pentru 2014, care au trecut de la 1,3% la 0,2%). Această încetinire, care decurge în principal din scăderea investițiilor publice și private și din creșterea globală încă modestă, va fi exacerbată de impactul sancțiunilor. Efectul poate fi transmis în principal prin următoarele canale:
1. Sectorul bancar rus va experimenta o creștere a costului finanțării cu un impact negativ asupra capacității băncilor de a acorda împrumuturi sectorului corporativ și, în consecință, o posibilă contracție a activității de investiții private.
2. Deteriorarea sentimentului pieței față de țară ar putea descuraja afluxul de capital, în special din Europa, principala regiune de origine a ISD, și ar putea accelera ieșirea de capital deja în desfășurare în țară (în primul trimestru al anului aproximativ 51 de miliarde de dolari). din Rusia care s-ar putea ridica la 100 de miliarde de dolari conform FMI). În special, ieșirea de capital, precum și reducerea activității investiționale străine în țară, ar putea contribui la accelerarea devalorizării rublei.
3. Reducerea comerțului cu Europa ar putea avea un impact asupra companiilor rusești de export, care alocă aproximativ 50% din vânzările lor externe pe piețele europene, în principal bunuri energetice. Sancțiunile prevăd un blocare a exporturilor rusești către Europa limitat la sectorul militar, însă măsurile adoptate ar putea favoriza indirect reducerea comerțului în alte sectoare.
4. Sectorul energetic a fost doar parțial afectat de sancțiunile care limitează exporturile europene de tehnologie către sectorul petrolier rus. Totuși, înăsprirea relațiilor dintre Rusia și Europa ar putea duce la o întârziere a proiectelor energetice mari planificate între cele două zone și, pe de o parte, ar putea împinge Rusia pe termen scurt să revizuiască acordurile de furnizare a energiei cu Europa și, pe de altă parte, , încurajează Bruxelles-ul să-și diversifice aprovizionarea cu energie pe termen lung.
