BCE a lăsat ratele dobânzilor neschimbate și confirmă o politică acomodativă cu rate scăzute pe termen lung, neschimbate sau sub nivelurile actuale. Și apoi a spus că este gata să acționeze cu o artilerie de unelte la dispoziție.
„Analiza și informațiile au confirmat decizia noastră de politică monetară de luna trecută”, a spus Mario Draghi în cadrul conferinței de presă obișnuite care a urmat deciziei privind rata dobânzii. Președintele Eurotower a reamintit cum au apărut diferențe cu privire la momentul reducerii ratei în cursul ultimei întâlniri, dar a spus că decizia s-a dovedit a fi justificată și că ghidarea anticipată a funcționat. Acest lucru s-a văzut, a spus Draghi, în diferiți indicatori (randamentele au scăzut, emisiile au crescut, de exemplu). Bineînțeles, a precizat el, „cu cât procesul de deleveraging pe care trebuie să îl întreprindă băncile și bilanțurile private, cu atât va dura mai mult pentru ca toate efectele politicii monetare să fie văzute, iar evaluarea calității activelor va contribui la scurtarea intervalului de timp” .
Pe frontul macro, BCE și-a îmbunătățit ușor previziunile privind creșterea în zona euro: acum economiștii săi se așteaptă la un 2013 de -0,4% pentru 2013, 1,1% pentru 2014 și 1,5% pentru 2015. În septembrie estimările au fost de -0,4% pentru 2013 și +1% pentru 2014.
Draghi a confirmat că politica monetară va rămâne acomodativă și că BCE este pregătită să acționeze cu o serie de instrumente pregătite din punct de vedere tehnic. „Avem o artilerie puternică de unelte – a asigurat Draghi, precizând că „nu am identificat una anume momentan și am vorbit despre posibilitatea unor rate negative la depozite, ci doar pe scurt”. Reflecția BCE se referă și la posibilitatea de a nu steriliza cel puțin parțial achizițiile de titluri de stat efectuate de banca centrală între 2010 și 2102. Pe de altă parte, președintele BCE a subliniat că este prematur să se speculeze acum. posibile acțiuni viitoare. Chiar dacă a vrut să clarifice că în cazul unei noi măsuri similare Ltro „va trebui să ne asigurăm că este folosită pentru a susține economia” și nu pentru a cumpăra Btp. Drumul luat de FLS, un LTER ancorat de finanțarea afacerilor așa cum se face în Marea Britanie, pare încă a fi în sus din cauza complexității implementării sale într-un context format din diferite state naționale. În orice caz, Draghi și-a amintit că atunci când a fost lansat Ltro, situația era foarte diferită, iar „Ltro-ul a reușit să evite o criză severă și ulterioară a creditului.
În ceea ce privește scenariul macroeconomic, presiunea asupra prețurilor este văzută ca slabă pe termen mediu, în timp ce pe termen mediu-lung rămâne sub ținta de 2%. Pentru BCE am putea experimenta astfel o perioadă de inflație scăzută urmată de o mișcare treptată ascendentă spre 2%. Draghi vede, de asemenea, multe diferențe între situația din actuala zonă euro și cea a Japoniei din anii XNUMX: de exemplu, situația bilanțurilor băncilor și persoanelor fizice nu este comparabilă, suntem pe cale să începem o revizuire a calității activelor care va contribui la o mai mare încredere în sistem , țările euro au făcut progrese în reformele structurale.
Cu toate acestea, guvernele nu trebuie să lase garda jos. „În special, măsurile de consolidare trebuie să favorizeze creșterea și să aibă o perspectivă pe termen mediu-lung prin reducerea la minimum a efectelor de denaturare ale impozitării. În același timp, este nevoie de a impulsiona reformele pieței produselor și ale pieței muncii pentru a crește competitivitatea, a crește potențialul de creștere și a genera oportunități de angajare prin sprijinirea adaptabilității economiilor noastre”.
Pe frontul valutar, Draghi a precizat că cursul euro este o „sursă de interes comun”, deoarece influențează stabilitatea prețurilor și creșterea, dar nu un obiectiv de politică monetară.
În sfârșit, referitor la posibilele impacturi ale reducerii reduse a Fed, Draghi a reamintit că în iunie anunțul încetinirii stimulilor a provocat o repercusiune limitată, deși mai puternică în țările emergente și că aceasta ar fi putut genera o repreciere care ar putea repara zona euro de consecințele conic.
