Evenimentele recente care au implicat Banca Marche, Banca Etruria, CariChieti și Cassa Ferrara și obligațiunile lor subordonate i-au învățat pe economisiți că investiția în aceste obligațiuni nu trebuie luată cu ușurință. Lecția a fost dramatică: toată lumea a urmărit povestea dureroasă a pensionarului care s-a sinucis după ce și-a pierdut economiile.
Așadar, iată 10 întrebări pe care să le puneți (și să vă puneți) înainte de a cumpăra o obligațiune bancară, pentru a evita greșelile și potențial letale pentru activele dumneavoastră, mici sau mari.
1) Ce fel de vechime are obligaţiunea?
Aflați despre diferitele grade de vechime și subordonare a obligațiunilor, de la obligațiunile subordonate junior Tier 1 la obligațiunile senior secured, deoarece riscul lor este foarte diferit. În cazul unui bail-in bancar, diferitele tipuri de obligațiuni vor fi afectate foarte diferit, cu consecințe diferite pentru investițiile dumneavoastră.
2) Care este ratingul obligațiunii și al emitentului?
Desigur, ratingul nu spune toată povestea. Într-adevăr, agențiile de rating au făcut gafe uriașe în trecut, deseori rămânând în urma piețelor financiare. Dar de acolo să spunem că ratingul este complet inutil, merge: rămâne o măsură importantă a riscului de nerambursare. Rețineți că obligațiunile Investment Grade, de calitate medie-înaltă, au un rating egal sau mai mare decât BBB, în timp ce sub acest nivel intrăm în lumea High Yield, sau obligațiunile speculative, cu un risc mai mare de default. Așadar: fii atent și conștient de evaluarea a ceea ce cumperi. Ratingul, dacă este atribuit, este indicat în Fișa produsului și în Prospectul informativ, care pot fi consultate în general pe site-ul băncii.
3) Este listat și lichid?
În primul rând, verificați dacă obligațiunile propuse sunt listate pe o piață reglementată, cum ar fi MOT sau EuroTLX. Dacă nu ar fi așa, pentru a le vinde înainte de termen, ai avea în esență un singur cumpărător posibil: banca care ți le-a vândut. Este posibil ca aceeași bancă să nu fie dispusă sau în măsură să le răscumpere. Așa că evitați, dacă este posibil, titlurile necotate, deoarece riscă să se transforme într-o capcană pentru economiile dumneavoastră. De asemenea, este esențial să ne uităm la valorile tranzacționate și la „registrul” de tranzacționare: acestea oferă informații importante cu privire la lichiditatea stocului. O carte semi-goală sau goală înseamnă că obligațiunea este ilichidă deoarece sunt puțini oameni dispuși să cumpere și să vândă obligațiunea. De asemenea, rețineți cât de largă este spread-ul bid-ask (sau bid-ask). Mai bine să te uiți la el decât la preț, adică: 100x (preț cerut – preț licitat)/preț mediu. Dacă acest număr este prea mare, adică dacă nu vorbim de puncte de bază (de exemplu, 0,25%), ci de puncte procentuale (de exemplu, 2%), înseamnă că stocul este destul de nelichid. Ceea ce înseamnă că, dacă este nevoie, vinderea acestuia și primirea banilor înapoi s-ar putea să nu fie o plimbare în parc. AdviseOnly calculează un indicator sintetic de lichiditate, care rezumă toate aceste informații într-un număr între 0 și 100.
4) Care sunt taxele implicite?
Remunerația celor care emit obligațiuni bancare cu economiști este dată de taxele implicite: costuri declarate în prospect, dar care nu sunt evidente pentru cumpărătorul neatent. Dar pot fi mari și pot avea un impact puternic asupra rezultatului investiției.
5) Este un titlu structurat?
Titlurile de valoare structurate sunt titluri care plătesc cupoane sau rambursează principalul pe baza performanței unui coș de titluri, indici financiari sau valute străine, uneori într-un mod complex și nu foarte intuitiv. După părerea mea, acestea ar trebui evitate, deoarece sunt adesea mai riscante (și în orice caz de obicei nu sunt deosebit de profitabile). Nu cumpăra niciodată ceea ce nu înțelegi.
6) Este un perpetuu?
Obligațiunile perpetue nu au, în esență, scadență. În mod normal, acestea sunt titluri de valoare foarte subordonate, adică cu un risc ridicat de a fi penalizate în cazul unor dificultăți ale băncilor sau al neîndeplinirii obligațiilor. Trage consecințele pentru tine...
7) Este decapotabil?
Sunt obligațiuni care permit emitentului, adică băncii, să transforme obligațiunea în acțiuni – am mai vorbit despre asta, în cazul obligațiunii Veneto Banca. De ceva vreme, este din ce în ce mai ușor să dai peste obligațiuni Coco: obligațiuni hibride convertibile care se transformă automat în acțiuni ale băncii care le-a emis în anumite condiții, legate de o performanță negativă a bilanțului băncii (mai precis, dacă „core Tier 1 ratio” scade sub 5%). În acest fel banca își reduce expunerea la datorii. Dar deținătorul de obligațiuni este penalizat, pentru că se trezește suportând riscul unei acțiuni a unei bănci care merge prost. Mai bine să evitați, ce părere aveți?
8) Cum se calculează cuponul?
Trebuie să fiți clar dacă cuponul este cu rată fixă, variabilă sau mixtă (fix plus variabil sau variabil cu minim și maxim). Toate celelalte lucruri fiind egale, de fapt, un cupon cu rată fixă este mai riscant decât unul cu rată variabilă, deoarece prelungește durata obligațiunii, crescând sensibilitatea la ratele dobânzii.
9) Cu cât randament mai mult decât un BTP de aceeași maturitate?
Evident, obligațiunile unei bănci italiene merită doar dacă, cu aceeași scadență, dau mai mult decât o obligațiune de stat italiană: poate banca este mai solidă decât statul? Mmmhhh. Totuși, dacă spread-ul, adică diferența de randament dintre cele două obligațiuni, este foarte mare, înseamnă că obligațiunile bancare sunt mult mai riscante decât obligațiunile de stat. Deci cântăriți cu atenție argumentele pro și contra.
10) Am deja alte titluri de la bancă?
Aceasta este o întrebare pe care trebuie să ți-o pui. Poate că banca dvs. a reușit să vă facă să vă abonați la prea multe dintre obligațiunile sale. Acest lucru încalcă regulile elementare de diversificare a portofoliului, concentrând excesiv investițiile.
