Nimeni nu mai vorbește despre asta, dar monstrul rămâne acolo și se uită la noi amenințător. Este vorba de datoria publică italiană, despre care Guvernul estimează că va crește la 135,7% din PIB în 2019. Asta cel puțin conform notei de actualizare a Def-ului din septembrie, pentru că doar cu patru luni mai devreme prognoza executivului galben-verde s-a oprit la 132,6. %. Între timp, Bankitalia certifică că în noiembrie greutatea bolovanului a început din nou să crească, ajungând la 2.444,6 miliarde de euro. Și Comisia Europeană avertizează că dacă vom continua așa, datoria/PIB va crește cu încă 10% într-un deceniu, în timp ce Fondul Monetar preconizează că vom sparge zidul de 160% în 15 ani.
REDUCEREA DATORII-PIB: Drumul către DEFICIT...
În momentul de față, problema a dispărut din dezbaterea publică italiană, dar chiar și atunci când vorbim despre ea, de obicei există o singură soluție propusă: creșterea deficitului pentru a crește produsul intern brut și, astfel, a reduce raportul datorie/PIB. A acestei teorii „există o versiune de „stânga”, care constă în creșterea cheltuielilor, promovată de politicieni care se definesc adesea ca keynesieni – scrie Giampaolo Galli în Confindustria Economic Policy Review – sau o versiune „dreaptă”, care prevede reducerea impozitelor. , promovată de politicieni care nu suportă să fie considerați keynesieni”.
…ȘI CEL A SURPLUSULUI PRIMAR
Potrivit lui Galli, fost manager al Bankitalia și fost director general al Confindustria, „ambele versiuni promit miracole pe care nu le duc”, pentru că „toate cazurile de succes analizate arată că o reducere semnificativă a datoriei nu s-a realizat niciodată prin creșterea cheltuielilor sau reducerea impozitelor. Singura strategie reușită de reducere a datoriei a fost cea ortodoxă, adică o îmbunătățire a excedentului primar», adică diferența pozitivă dintre venituri și cheltuielile publice net de dobânda la datorie.
COSTURILOR SOCIALE ȘI POLITICE
Da, dar cu cât? Banca Italiei susține că ar fi nevoie de un excedent primar de 3-4% din PIB pentru a asigura țara mulți ani. Un nivel cu adevărat ridicat: poate prea mult, având în vedere că în 2018 eram la 1,5%. „Mulți cred că un astfel de surplus nu este sustenabil din punct de vedere social și politic – continuă Galli – Aceasta este și părerea economiștilor autorizați: în special, Eichengreen și Panizza au studiat multe episoade de consolidare fiscală, ajungând la concluzia că surplusuri precum cele cerute de Italia nu sunt realiste. La concluzii substanțial similare se ajunge la o lucrare a Fondului Monetar întocmit în cadrul discuțiilor privind necesitatea restructurării datoriei publice a Greciei față de instituțiile europene”.
DOUĂ PROPUNERI
Pe scurt, o fundătură? Nu neaparat. Pentru Galli, singura cale practicabilă trece printr-o mutualizare parțială a datoriilor la nivel european. În special, economistul menționează două propuneri. Unul semnat de Marika Cioffi, de la Banca Italiei, potrivit căruia „fiecare țară transferă către un Fond European un flux de resurse proporțional cu riscul său de credit cu care Fondul cumpără titlurile țării”. Celălalt de Gabriele Giudice (Comisia Europeană), care prevede emiterea de euroobligațiuni de către „un emitent european comun care ar acorda statelor membre sumele strânse pe piață prin împrumuturi preferențiale”.
Deocamdată, niciuna dintre aceste propuneri nu a ajuns la mesele de negociere. Iar motivul, conchide Galli, este simplu: „Lipsa încrederii reciproce”.
