Vânturi de redresare de la băncile centrale

Potrivit Ing Investment Management, ultimele vânturi în contra vor înceta în curând să mai bată, eliminând anomaliile pieței și revenind astfel la un echilibru pe termen lung. Privind numitorii comuni ai mișcărilor trecute ale pieței, sunt identificate două forțe diferite. Relaxarea politicii monetare a fost esențială în inducerea unei redresări. Declinurile au fost în mare parte rezultatul unei combinații de creșteri ale riscului politic, greșeli de politică și șocuri specifice.
 
Hans Stoter, Chief Investment Officer la ING Im International, a declarat: „Credem că vânturile din coadă sunt bine susținute, în timp ce vânturile din coadă par de scurtă durată acum că băncile centrale au redus riscul sistemic”.
 
„Cele trei mari bănci centrale, fiecare în felul său, au făcut ceea ce trebuia făcut. Acțiunile lor constituie un impuls și un motor important pentru îmbunătățirea creșterii economice globale. Până de curând, Japonia a rămas în urmă fără nicio schimbare reală în politica sa din 1990. Cu toate acestea, efortul de a depăși în cele din urmă deflația va permite îmbunătățiri suplimentare atât în ​​Japonia, cât și la nivel global. Deci, încă o dată, cel mai important vânt din spate este relaxarea politicii monetare.”
 
Potrivit previziunilor Ing Im, politica expansionistă a Japoniei va încuraja cererea internă, în timp ce slăbirea yenului va stimula exporturile. La început, efectele acestui nou regim vor fi mai relevante la nivel regional, dar în timp lichiditatea globală, cererea și creșterea economică vor beneficia și ele de această nouă abordare.
 
De cealaltă parte a lumii, SUA afișează cifre promițătoare, atât prin susținerea datelor economice, cât și a dinamicii câștigurilor. Piețele imobiliare și ale muncii se îmbunătățesc în mod clar, iar această cifră este amplificată și mai mult de creșterea așteptată a investițiilor în afaceri. Toate acestea sunt deja vizibile în sectorul serviciilor, care se redresează clar. Deocamdată, nu există niciun semn de schimbare în politica Fed, iar efectul înăspririi fiscale rămâne mic.
 
Hans Stoter continuă: „Contrastul dintre vânturile din spate din Japonia și Statele Unite și vânturile din contra care bat în Europa este destul de mare. Decizia BCE de a nu-și schimba politica actuală amintește multora de abordarea adoptată de Japonia înaintea actualului guvern Abe. În același timp, mulțumirea politicienilor europeni ne aduce în minte impasul din Statele Unite”.
 
„Cu toate acestea, dovada lipsei de putere a acestor vânturi în contra sunt vizibile și pe piața europeană. Reacția pieței la problemele politice italiene, de exemplu, și mai ales la criza din Cipru, a fost relativ limitată. Și acesta poate fi văzut ca un indicator al eficienței mecanismelor de lichiditate care reduc substanțial transmiterea incertitudinii politice către piețele financiare”.
 
Privind piețele emergente, observăm o slăbire a fundamentelor macroeconomice și o competitivitate redusă, dar și aici vânturile din coadă continuă să depășească vânturile în contra. Dacă piețele continuă să anticipeze relaxarea monetară globală, ne putem aștepta ca fluxurile către active cu randament mai ridicat, cum ar fi datoria piețelor emergente, să aibă mai mult spațiu de creștere, în ciuda slăbiciunii economiei globale.
 
Hans Stoter încheie explicând că „investitorii trebuie să gestioneze aceste variabile la nivel geografic și să caute în cadrul claselor de active combinația optimă de siguranță relativă, venit și potențial de creștere a capitalului. Dintre acțiuni le favorizăm pe cele cu dividende mari. Credem că dividendele sunt un refugiu relativ sigur, chiar și într-un mediu de creștere (castiguri) scăzute. Pentru titlurile cu venit fix, obligațiunile cu randament ridicat oferă în prezent venituri foarte atractive, cu o volatilitate relativ scăzută. Investitorii care caută aprecierea capitalului ar trebui să favorizeze o alocare de acțiuni, acceptând în același timp volatilitatea mai mare a acestei clase de active”.