Benedictinul Anselm se adresează ateului. Ești în stare să concepi, îi spune ea, acel lucru decât care nu poate fi considerat mai mare. Prin urmare, Dumnezeu este în intelectul tău. Ceea ce negi, deci, este doar faptul că Dumnezeu există în realitatea exterioară. Dar dacă este așa cum spui, atunci ești în contradicție, pentru că admiti implicit că un Dumnezeu existent în realitatea exterioară ar fi mai mare (de vreme ce el există cu adevărat) decât ceea ce ai crezut, ceea ce deci nu este cel mai mare. Prin urmare, trebuie să existe și Ființa cu adevărat mai mare. Acest argument fulger, pentru care Anselm de Aosta va fi proclamat Doctor Magnific de către Clement al XI-lea în 1720, este cuprins în Proslogionul din 1077. Descartes, Spinoza, Leibniz și Hegel îl vor face al lor, Hume și Kant vor încerca să-l infirme. Ateul Bertrand Russell, în secolul al XX-lea, îl va defini admirabil, celebru și demn de mare respect. Derivarea ființei din gândul de a fi, inversând ordinea experienței zilnice, distinge și piețele bull de acțiuni în stadiul de maturitate.
În prima fază, de fapt, ascensiunea bursieră merge după realitate și încearcă să o reflecte târziu. În a doua fază este realitatea care trebuie să urmărească ascensiunea bursei și să devină demnă de ea. În iarna anilor 1999-2000, piețele aveau o viziune (cu trăsături halucinatorii evidente) în care o nouă eră de accelerare tehnologică spectaculoasă avea să aducă, pe lângă bunăstarea universală, marje de profit ale laptelui și mierii unde, pentru moment, existau doar un imens foc de bogăție. Un deceniu mai târziu, un pasionat de studii religioase, Robert Geraci, va publica o carte intitulată Apocalyptic Artificial Intelligence și va evidenția rădăcinile mistice, alchimice, golemice și apocaliptice ale teoriilor singularitare și transumaniste care au stat la baza ideologică a bulei de internet și pe care le-au încă inspiră astăzi figuri influente din Silicon Valley. După cum bine știm, gândirea utopică și mesianică a anilor 1999-2000 nu a reușit să producă o realitate demnă de ea. Așa cum sa întâmplat după cele patru Mari Treziri Religioase experimentate de America în ultimele două secole, febrei Noii Ere i-a urmat o perioadă de depresie. Raliul stocului din 2003-2008 a calmat dezamăgirea, dar a fost complet lipsit de inspirație mistică. A fost și a fost experimentat ca un simplu produs al politicilor monetare expansive și al unei globalizări deja mature. A recompensat sectoare prozaice și pământești precum locuințele, mineritul și energia și a continuat să pedepsească asaltarea Internetului 1.0. Prăbușirea din 2008 a fost o criză bancară clasică, amplificată de excesul de levier în sistem. Grozav, grozav fenomen, dar nu grozav.
Astăzi, după a cincea aniversare a drumeției, ne aflăm într-o situație psihologică la jumătatea anilor 1999-2000 și 2003-2008. Internetul 2.0 ne face să visăm din nou, iar Facebook cheltuiește 19 miliarde pentru a cumpăra o aplicație și cei 50 de oameni din spatele ei. Multiplii imprimantelor 3D, mașinilor electrice, rețelelor sociale și platformelor de retail și de schimb de afaceri sunt din nou stelare, în timp ce mineritul, siderurgia și sectoarele primei revoluții industriale (excluzând căile ferate) suferă din nou. Este 1998, dar fără accent, pe un ton minor și cu companii care uneori fac și profituri, sau cel puțin intenționează serios să le facă.
Este un 1998, și nu un 1999, și pentru că totul se întâmplă între instituții. Investitorii individuali nu sunt încă pe piață decât prin fonduri. Nu există o atmosferă nesănătoasă și febrilă a arcadei. Cei care au un loc de muncă se țin de el și nu îl abandonează pentru a se dedica comerțului de acasă. Activitatea de fuziuni și achiziții este suficient de dinamică, dar, cu excepția unor zone limitate ale Internetului 2.0, rămâne strict în limitele bunului simț. Băncile recapitalizează și reduc activele. Creditele ipotecare sunt practic naționalizate în America și eliminate în Europa. Suntem scandalizați de împrumuturile auto în plină expansiune (care s-au încheiat deja) pentru că nu este nimic mai grav de scandalizat. Analogia cu cea de-a doua parte a creșterii din 2003-2008, la nivel psihologic, constă în schimb în faptul că piața, în acest moment, se simte, ca și atunci, pe deplin îndreptățită să rămână la nivelul la care se află, totuși mare poate apărea. Diferența constă în justificarea acestei atitudini. Începând din 2005 și până la prăbușirea din 2008, creșterea este raționalizată prin privire la trecut. Este teoria Marii Moderații. Am învățat odată pentru totdeauna, ne repetăm în fiecare zi în acei ani, să creștem fără inflație și fără deficite publice excesive. Deoarece moderația este aici pentru a rămâne, nu vom avea fenomenele clasice de încălzire care încheie în mod tradițional un ciclu expansionist. Deci, creșterea economică și creșterea capitalului propriu vor dura până când un șoc exogen le va întrerupe.
Astăzi raționalizarea se face prin privirea către viitor și nu ne mai gândim la o stare stabilă și nirvanică precum cea a Marii Moderații, ci asumând o cale dinamică de răscumpărare și renaștere. Am suferit, ni se spune, sub greutatea delevering-ului și a austerității, am trecut prin acești ani detoxificându-ne greu de excesele din ultimul deceniu (cel în care ne-am simțit atât de moderați). Acum faza de ispășire se apropie de sfârșit și ne putem bucura de rodul acestor sacrificii în următorii ani. Creșterea globală este pe cale să se accelereze sincron (cu excepția unor piețe emergente și cu câteva defecte în China) și fără inflație. Prin urmare, cel mai bun urmează să vină. Piața crede atât de mult în teza accelerației sincronizate, încât refuză să considere periculoasă încetinirea din SUA din acest trimestru, fragilitatea europeană evidentă în unele date recente și recesiunea scurtă, dar intensă, pe care Japonia o va experimenta în trimestrul doi. Nici măcar problema ucraineană, potențialul șoc exogen tipic, nu zguduie certitudinile cu singura excepție, până acum, a bursei germane. Pe scurt, teza accelerației este atât de frumoasă, solidă și perfectă încât trebuie să aibă neapărat demnitatea existenței, ar fi spus Anselmo, chiar și în realitatea exterioară. Ne confruntăm atunci cu o piață oarbă și arogantă care se va confrunta inevitabil cu dezamăgiri amare? Nu neaparat. Pentru o dată gândim structural și rațional. Ingredientele pentru accelerare sunt toate acolo, începând cu o mare creare globală de lichiditate tot în 2014. Apoi există politici fiscale mai puțin restrictive care sugerează cu adevărat o accelerare a cererii agregate pentru acest an și pentru următorul.
Pe de altă parte, conștientizarea solidă a dreptului cuiva de a rămâne la mare altitudine nu corespunde, la burse, unei atitudini euforice. SP 500 este în creștere cu 4% până în prezent, Dax-ul a scăzut cu 9, iar Nikkei-ul a scăzut cu 70. În ceea ce privește Ucraina, escaladarea confruntării dintre Occident și Rusia este probabil să atingă vârful săptămâna viitoare. După referendumul din Crimeea și introducerea sancțiunilor reciproce, acesta se va opri. Mersul mai departe va fi de fapt prea costisitor și riscant pentru toată lumea. Putin va păstra Crimeea, iar Occidentul va păstra o Ucraina finlandizată, cu un grad puternic de autonomie pentru regiunile de limbă rusă. O suprafață agitată, așadar, și ape adânci calme. Mergând mai în jos, totuși, placa tectonică subiacentă, cea care se mișcă foarte lent, dar are o energie extraordinară, se mișcă inerțial în direcția greșită. Banca Reglementărilor Internaționale, care monitorizează placa ca sarcină instituțională, ne reamintește că datoria globală a crescut de la 100 la XNUMX de trilioane de la criză. Următorul cutremur este încă departe, sigur, dar să ne amintim din când în când că nu am devenit invincibili.
De pe blogul lui Fugnoli
