La 26 august 2014,S & P500, cel mai cunoscut indice al celei mai importante burse din lume, ha a depășit 2.000 de puncte pentru prima dată în istoria sa. În același timp, i se intoarce oferit de obligațiuni pe zece ani sunt rimasti neschimbat sub 2,5%. Vino mai?
Motivele din spatele recordului
S-ar părea că combinația de îmbunătățirea economiei americane, randamente scăzute ale obligațiunilor e cele recente comportamentul bancherilor centrali a contribuit la împingerea indicelui S&P500 peste pragul de două mii. Să aruncăm o privire mai atentă la motivele înregistrării la summitul anual al bancherilor centrali Jackson Hole.
Există două tonuri percepute de piețe în acest sens:
- UNA BCE deschisă la mai multe stimulente monetare (deși Draghi nu a menționat posibilitatea QE);
- UNA Janet Yellen mai puțin „porumbel”, dar care nu s-a expus la a creșterea imediată a dobânzilor.
Comportamentul lui FED în ultimii ani s-a caracterizat prin a politica monetară expansionistăînsoțită de achiziții masive de obligațiuni guvernamentale. Scopul a fost reducerea ratelor dobânzilor de pe piețele monetare și încurajarea comercianților să cumpere alte clase de active, inclusiv acţiuni.
Il Comportamentul băncii centrale este o explicație a motivului pentru care prețurile acțiunilor și obligațiunilor sunt atât de ridicate.
În plus, în ultimii ani, achiziții la scară largă e creșterea dividendelor de companii precum Apple și alte nume mari din S&P500, a crescut prețurile acțiunilor. Mai multe companii au generat profituri record concentrându-și atenția asupra politicilor corporative de reducere a costurilor și eficiență operațională.
Dar există un motiv convingător pentru a o justifica persistența prețurilor ridicate ale acțiunilor și obligațiunilor pe termen nelimitat?
De ce raman preturile ridicate?
Un răspuns netradițional este că poate că nivelul actual al prețurilor are ceva de-a face anxietate cu privire la viitor. De la izbucnirea Marii Recesiuni în 2008, oamenii sunt mai preocupați de salariul sau locul de muncă. Această reținere îi conduce la investiți în acțiuni și obligațiuni, chiar dacă sunt scumpe. Aceasta, însă, este doar o explicație parțială conform Premiul Nobel pentru Economie 2013 Shiller. Bănuiala lui, de fapt, este că răspunsul trebuie căutat în domeniile de sociologie e Psihologie sociala, în fenomene precum celexuberanta irationala (exuberanta irationala).
O analiză a pieței de valori din SUA
Propun o comparație pe același grafic între:
- L "performanța S&P500 (valorile sunt în axa dreaptă), în comparație cu Util realizate în ultimele 12 luni a companiilor incluse în indice (valori în axa din stânga);
- I valori ale P / E lui Graham și Dodd (G&D) cu medie pe termen lung de același P/E al G&D în ultimii 15 ani (valorile sunt în axa din stânga).
În acest moment, să ne concentrăm asupra bubble dot.com, în jurul anului 2000. În această perioadă, citarea lui S & P500 (linia albastră) era la a nivel înfricoșător de ridicat în comparație cu câștigurile medii ale companiilor listate, adică câștigurile (linia roșie).
Dacă ne concentrăm pe perioada curenta, spre deosebire de perioada anterioară, celperformanța S&P500 nu arată o abatere semnificativă de la profiti. În plus, dacă ne uităm la valorile P/E ale G&D, acestea sunt foarte apropiate de valorile de echilibru ale mediei P/E pe termen lung.
Analizând datele, putem spune că nu există nicio bulă pe piața americană. Cel putin pentru moment.
Cu toate acestea, prin aceasta nu ne referim la faptul că preocupările din ultimele luni între experții în finanțe și mass-media mondială despre i riscurile bulei de active (imobiliare, acțiuni și acțiuni obligații pe termen lung) sunt nejustificate, într-adevăr!
Cei care avertizează asupra pericolelor grave ale speculării cu privire la evoluția prețurilor o fac din motive întemeiate. De fapt, astfel de avertismente ar putea ajuta la alungarea speculații continuateceea ce le face din ce în ce mai periculoase.
