Nu tot răul vine la argint. Înghețarea bruscă a prețurilor acțiunilor, justificată de tensiunile mari de pe piețele monetare legate de criza greacă și portugheză și de excesul de lichiditate, mai degrabă decât de rezultatele companiei, a provocat o situație anormală care oferă oportunități bune publicului investitorilor. În ajunul campaniei trimestriale din SUA, care se va deschide luni cu conturile Alcoa, raportul dintre prețuri și câștiguri ale indicelui Standard & Poor's 500 se situează în jurul valorii de 12,5 ori, cu mult sub valorile „normale” (între 16 și de 17 ori). Situația Bătrânului Continent este și mai excepțională, unde raportul p/u nu depășește de 10 ori. Piazza Affari merită o notă aparte: două titluri din coșul FTSE/Mib au cupoane demne de junk bonds: este cazul Telecom Italia, cu un randament de 6,19%, susținut indirect de performanța plată a acțiunii, care a scăzut. 3,05% din ianuarie; sau din nou de Mediaset, în scădere cu 28% față de ianuarie (toate datele se referă la cotațiile din 5 iulie trecut) care se laudă chiar și cu un cupon de 10,7%. Din coșul principal este semnificativ și cuponul Mondadori (6,93%), care compensează aproape în totalitate scăderea cotei (-7,32%)
Dar, în destul de multe cazuri, creșterea randamentului dividendelor nu este rezultatul cotațiilor deprimate, ci dimpotrivă este însoțită de stabilitatea sau aprecierea acțiunilor din Piazza Affari. Am putea în propunere să schițăm un adevărat „top zece”. Iat-o.
Randamentul randamentului dividendelor y până în prezent (din 5 iulie)
enel 6,36% 17,65%
snam 5,6% 10%
banca generala 5,69% 7,7%
a2a 5,61% 3,60%
maro 5,61% 3%
medie 4,79% 3,54%
triadă 6,60% 0,32%
eni 6,05% 0,73%
ima 6,04% 1,78%
benettons 4,6% 10,3%
Această hartă arată performanța bună a unor acțiuni anticiclice, începând cu utilitățile larg reprezentate. Dar performanța unor companii industriale, strâns legate de tendința exporturilor (vezi IMA sau Benetton însuși), nu trebuie subestimată, mai degrabă decât roadele repoziționării strategice a unor companii precum Banca Generali, vârful de lance al Leului în sectorul managementului activelor.
Performanța neregulată a piețelor de valori a creat alte oportunități pentru cei care doresc să îmbine sprijinul unui dividend bun cu perspectivele de redresare a Bursei în a doua jumătate a anului 2011, ipoteză realistă dacă atacul concentric împotriva zonei euro este a depasi.
Derulând prin tabel, apar oportunități discrete.
Pe plan bancar, Intesa oferă un randament total al dividendelor de 5% la prețuri din 4 iulie, față de 2,41% pentru Mediobanca (care s-a confirmat drept una dintre cele mai singuratice bănci din stoxx european al sectorului) sau 4,79% din Mediolanum. Peste 4% sunt și instituții mijlocii, precum Banca Carige (4,46%) și Creval (4,14%).
De mare interes este revenirea Finmeccanica (4,91%) sau a lui Brembo propriu-zis (2,96%) care a realizat și o performanță remarcabilă (+31%).
În fine, printre „small caps”, iată o selecție de titluri cu dubla cerință: randament cu mult peste cel al BOT-urilor și BTP-urilor și o deținere echitabilă la Bursă:
performanța randamentului div
ACEGAS 4,18% 13,48%
PIQUADRO 3,67% 45%
IRCE 2,71% 42%
VITTORIA ASS. 4,4% 9,01%
Și aici este analiza generală a Ftse/Mib
A2A 5,61% 3,60%
ANSALDO 2,92% -10,65%
ATLANTIA 5,19% -5,52%
AUTOGRILLS 2,60% -12,87%
AZIMUT 1,60% -5,75%
BMPS 3,59% -20,53%
B.POP 1,8% -33,7%
BPM 5,6% -34,08%
BULGARI 51,19%
BUZZI UNICEM 13,64%
CAMPARI 1,03% 18,99%
DIASORIN 1,19% 4,78%
EGP 1,48% 15,69%
ENEL 6,36% 17,38%
ENI 6,05% 0,8%
EXOR 1,38% -8,71%
FIAT IND
FIAT 1,16% 15,44%
FINMECCANICA 4,91% -2,29%
FON SAI – -27,43%
GENERAL: 3,06% 3,48%
IMPREGILO 2,78% 1,16%
INTESA SAN PAOLO 4% -2,10%
LOTTOMATICA – 44%
SET MEDIU 10,7% -28,30%
MEDIOBANCA 2,41% 4,88%
MEDIONAL 4,79% 3,48%
PARMALAT 1,39% 26,34%
PIRELLI 2,16% 26,28%
PRYSMIAN 1,18% 10,75%
SAIPEM 1,7% -2,47%
SNAM-uri 5% 6%
STM 3,88% -9,6%
TELECOM 6,19% -3,72%
TENARIS 1,84% -13,08%
TERNA 6,60% 0,51%
TOD'S 2,13% 27,20%
UNICREDIT 1,97% -2,39%
UBI 3,44% -33,70%
