Planurile de stimulare fiscală fără precedent lansate de guvernele europene în această vară (Faza a II-a pentru relansarea motoarelor de creștere după programele de urgență din Faza I) ar trebui să contribuie la stimularea creșterii economice cu +2,4% în Franța, +2% în Germania și +0,7% în Italia în cele două. - perioada anului 2021-22. După cum a raportat recentul studiu Allianz pentru Eurler Hermas, în Franța pachetul de stimulente de 100 de miliarde de euro (4,3% din PIB) vizează realizarea tranziției ecologice (30 de miliarde), promovarea competitivității industriale (35 miliarde) și protejarea coeziunii sociale. (35 miliarde) prin transferuri și ajustări pe piața muncii. În comparație cu pachetul de stimulare german orientat în mod esențial pe cerere (3,8% din PIB), stimulentul francez urmărește să stimuleze partea de ofertă a economiei: scopul guvernului francez este de a revigora motorul de producție național, revitalizând industriile tradiționale precum industria auto. , abordând rigiditățile structurale de lungă durată ale economiei.
Cu toate acestea, Parisul este încă puternic dependent de importuri, atât din punct de vedere al consumului, cât și al investițiilor. Prin urmare, reversul acestui stimul fiscal va fi probabil extinderea deficitului comercial deja mare. Într-adevăr, prin stimularea cererii interne, pachetele de stimulente guvernamentale cresc în mod natural cererea de importuri, beneficiind partenerii comerciali: dintre marile economii europene, analiștii se așteaptă ca Franța să sufere cea mai mare pierdere de la stimularea fiscală, determinând deteriorarea structurală a deficitului comercial de -12 miliarde net în 2021-22. Tabloul este radical diferit în Germania, unde se estimează o scădere ușoară de -3 miliarde a excedentului comercial, în timp ce în Italia excedentul ar crește cu 1 miliard. Deficitul bugetar al Franței se situa deja la -2,1% din PIB (43,1 miliarde) în al doilea trimestru al acestui an și, întrucât jumătate din pachetul fiscal urmează să stimuleze investițiile, în 2021-22, importurile franceze ar crește cu 1,8% (42 miliarde). ), cu exporturi cu doar 1,3% (30 miliarde).
Cum se compară acest lucru cu criza financiară globală din 2009? Stimulul pentru 2020 este mai mare ca pondere din PIB decât cel din 2009 (26 miliarde egal cu 1,3% din PIB) din cauza scăderii fără precedent a prognozelor (-10,8%). Prin urmare, analiștii se așteaptă ca aceste măsuri să stimuleze importurile de patru ori mai mult decât au făcut-o în 2009. Cu toate acestea, dincolo de stimulent, criza pandemiei de Covid-19 a creat întreruperi de lungă durată în lanțul de aprovizionare, făcându-l cu greu comparabil cu cel din 2009. În scenariul actual, comerțul mondial este de așteptat să revină la nivelurile anterioare crizei abia în 2022, deoarece redresarea exporturilor nu ar fi la fel de puternică ca în 2010-11. În plus, economiile orientate spre servicii, precum Parisul, tind să sufere mai mult de pe urma crizei, ceea ce face dificilă compensarea deteriorării schimburilor de mărfuri.
Ce țări și sectoare ar putea conduce atunci valul de stimulare al Franței? Produsele chimice germane (900 milioane euro), calculatoarele și telecomunicațiile chineze (890 milioane euro) și producătorii auto germani (775 milioane euro) ar putea beneficia cel mai mult de pe urma creșterii importurilor franceze. În acest scenariu, Germania, principalul partener comercial (6,1 miliarde de euro), urmată de China (3,9 miliarde), Italia (3,1 miliarde), SUA și Belgia (ambele 2,8 miliarde). Sectoarele care vor beneficia cel mai mult de importurile franceze stimulate ar fi energia (5 miliarde), chimicale (4,3 miliarde) și agroalimentare (4,1 miliarde).
Și Berlinul? În Germania, deteriorarea balanței comerciale va fi mai limitată. Elasticitatea importurilor asupra creșterii PIB este mai mică (2,1%) decât în Franța (3,1%): de aici stimulul german de 3,8% din PIB ar crește atât importurile, cât și exporturile cu 1,3% (43 miliarde și respectiv 40 miliarde). Deteriorarea globală a balanței comerciale va fi minoră (-3 miliarde): aceste importuri vor beneficia într-o măsură mai mare economia națională, reflectând ponderea mare a sectorului prelucrător (19% față de 10% în Franța) care utilizează inputuri importate în procesul de productie.
Pentru Italia, în ciuda elasticităților comerciale mari față de stimuli, analiștii prognozează un impact general moderat asupra balanței comerciale, având în vedere dimensiunea relativ modestă a pachetului anunțat (1,5% din PIB). Importurile italiene ar trebui să crească cu 0,7% (12 miliarde), iar exporturile cu 0,8% (13 miliarde) în 2021-2022. În acest context, potrivit unui studiu publicat de ANFIA, Asociația Națională a Industriei Auto, în 2019 sectorul auto (inclusiv motoare, caroserie, remorci, componente și piese de autovehicule) a înregistrat o încetinire a vânzărilor de -9,6. % față de anul precedent. Concret, diferitele sectoare au înregistrat următoarele performanțe: -13,9% la fabricarea autovehiculelor, +6,7% la fabricarea caroseriei și -7,9% la fabricarea pieselor și accesoriilor pentru autovehicule și motoare. În general, studiul arată că tendința negativă a diferitelor sectoare este în curs de mult timp, depășind 12 luni de scăderi continue ale tendinței. În medie, comenzile în 2019 au înregistrat o încetinire de -9,9%, în timp ce cifra de afaceri globală a sectorului a scăzut cu -7,8%. Această încetinire este de atribuit într-o mai mare măsură scăderilor înregistrate de piața internă, care în 2019 a pierdut -13% din comenzi și -11,7% din cifra de afaceri generată.
În primele trei luni ale anului 2020, din cauza închiderii activităților de producție ca urmare a măsurilor de limitare a răspândirii Covid-19, sectorul cel mai afectat a fost sectorul industrial, cu o încetinire progresivă care a dus în ansamblu la -11,3 % în primul trimestru al anului 2020. De altfel, în perioada de izolare, aproape două treimi din companiile industriale și peste 59% dintre angajați au fost nevoiți să întrerupă activitatea de producție, inclusiv dealerii de vehicule, provocând astfel prăbușirea primelor trei luni ale anului. Sectorul auto se numără de fapt printre sectoarele care contribuie cel mai mult la scăderea profundă a producției a întregului sector industrial italian, cu o încetinire a performanței de -2% în ianuarie, -1,2% în februarie și -55,8% în martie, per ansamblu. -21,6% pe o bază anuală. Pe partea comenzilor, în februarie s-a remarcat deja o scădere de -7,2%, mai accentuată în străinătate cu o încetinire de -7,8%, ca urmare a primelor efecte ale pandemiei.
Potrivit studiului ANFIA, în primul trimestru producția națională de autovehicule a suferit o încetinire în ceea ce privește volumele egale cu -24,3%. De altfel, de la începutul anului au fost produse în total 180.367 de autovehicule, dintre care 116.250 destinate piețelor externe, -24,5% față de aceeași perioadă a anului 2019. Pentru primele patru luni ale anului 2020, pierderea de sectorul auto este estimat cu 150 de mii de unități mai puțin, în timp ce proiecțiile privind o posibilă redresare începând din luna mai sunt deosebit de lente și se vorbește de o revenire începând din a doua jumătate a anului 2020. Șocul și pe partea ofertei cântărește sectorul: în Italia și pe piețele europene majore precum Franța și Germania, stocul de vehicule acumulat în lunile de carantină combinat cu repornirea foarte lentă a pieței încetinește și mai mult reluarea producției.
