Criza economică declanșată de Covid-19 începe să se arate în toată gravitatea ei obligațiunile corporative au devenit pentru multe nume mari una dintre modalitățile de combatere a recesiunii.
Nu există niciun sector al economiei italiene care să nu fi suferit și să nu sufere consecințele unei pandemii care a oprit lumea. De la turism la mașini, de la producție la transportul aerian, pierderile au doborât deja orice record anterior și companiile - mari și mici - încearcă să se ridice pe picioare exploatând toate elementele pe care le au la dispoziție: de la reducerea spread-urilor susținută de Bazooka BCE , la ajutorul lansat de Guvern prin diferitele decrete (Cura Italia, Rilancio și Liquidità).
În gama de soluții, locul de cinste îi aparține fără îndoială emisiunile de obligațiuni corporative care s-au accelerat brusc în ultimele săptămâni, atingând niveluri nemaivăzute până acum. Companiile mari încearcă să se finanțeze pe piață, cerând investitorilor lichiditatea necesară pentru a merge mai departe și, în același timp, încearcă să se protejeze în cazul în care un al doilea val de infecții ar urma să copleșească din nou țara, cu și mai multe consecințe grave pentru economie.
OBLIGAȚII CORPORATE: TOATE CELE MARI DE PE PIAȚĂ
Până de curând, 2019 a fost descris drept „anul recordurilor” pentru obligațiunile corporative. Anul trecut, companiile italiene au plasat pe piață obligațiuni de 27,4 miliarde de euro, o cifră care reprezintă o creștere de 79% față de 2018.
În primele șase luni ale anului 2020 valoarea emisiunilor a ajuns deja la 14,5 miliarde de euro iar al doilea semestru s-a deschis cu trei giganți ai Piazza Affari care au anunțat emisiunea de obligațiuni corporative. În detaliu, pe 1 iulie Aeroportul Leonardo a introdus pe piață 500 de milioane de noi obligațiuni cu scadență în ianuarie 2026 și cu un cupon de rată fixă de 2,375%, Inwit și-a făcut debutul pe piața de capital cu obligațiuni de 1 miliard de euro cu scadență în iulie 2026, în timp ce Foarte a aprobat reînnoirea programului de emisiune de obligațiuni neconvertibile pe termen mediu/lung, majorând suma maximă totală la 2 miliarde de euro.
Cu o zi înainte – era 30 iunie – anunțul de Fiat Chrysler care a decis să abordeze investitorii cu o obligațiune euro în trei tranșe cu o valoare totală de 3,5 miliarde euro și cupoane între 3,375% și 4,5%. Solicitările au depășit oferta de trei ori, ajungând la 9,5 miliarde EUR. FCA a fost precedată de o săptămână Ferrari care a plasat cu succes o obligațiune de 650 de miliarde (era 500, dar având în vedere cererile suma a fost majorată) cu un randament de 1,5%,
Lista de plasamente este lungă și variată și variază de la utilități (nu doar Erg, ci și Italgas e SNAM) la asigurare (cu General care anunța răscumpărarea a trei titluri subordonate și lansarea celei de-a doua obligațiuni verzi), trecând prin sectorul petrolier (în 11 mai trecut). Eni a emis două obligațiuni cu rată fixă cu scadențe de 6 și 11 ani pentru un total de 2 miliarde) și băncile (Unicredit a emis o obligațiune subordonată Tier 2 către investitori instituționali în valoare totală de 1,5 miliarde de dolari primind cereri pentru 5,5 miliarde).
PERSPECTIVE PENTRU 2020
Deci va fi 2020 noul „an record” pentru obligațiunile corporative italiene? Nu este sigur. În prima jumătate a anului, diferite elemente au influențat cursa pentru obligațiuni, mai ales îngustarea spread-ului obligațiunilor de stat italiene, favorizată de stimulii enormi ai BCE. In conformitate cu Date Borsa Italiana, la 2 iulie, diferența dintre BTP-urile pe 168 ani și bundurile germane s-a situat la 5 de puncte de bază, cel mai scăzut din XNUMX iunie.
În repriza a doua, însă, situația ar putea fi diferită. Strângerea crizei ar putea deveni și mai strânsă, afectând în mod semnificativ poziția datoriei companiilor și, prin urmare, ratingurile acestora. „Emisiunile corporative de datorii cu grad de investiție și randament ridicat vor rămâne limitate – se arată într-un raport al Unicredit Research – deoarece politicile corporative sunt axate pe protejarea lichidității, mai puțin decât investițiile”.
O privire către SUA
Fervoarea legată de obligațiunile corporative nu este doar o caracteristică italiană. Chiar și în străinătate, mișcările încep să fie relevante. Gândește-te la asta acum două săptămâni Amazon a plasat obligațiuni de 10 miliarde de dolari la o rată de 0,4%, cel mai mic randament înregistrat vreodată în istoria obligațiunilor corporative americane, cu doar două zecimi de punct mai mare decât cel garantat de obligațiunile de stat cu aceeași scadență emise în mai de la Trezoreria SUA . Pentru a găsi un nivel similar este necesar să ne întoarcem cu aproape opt ani, când Rezerva Federală a decis să reducă costul banilor la zero pentru a favoriza redresarea economiei care se confruntă cu criza subprime. Ei bine, în ciuda rentabilității scăzute, cererea a depășit oferta de trei ori, semn al faptului că piața, odată cu pandemia de Covid-19 care nu s-a domolit încă în SUA, caută „refugii sigure” în care să dețină bani. .
Nu numai că, succesul obligațiunii Amazon a fost din nou favorizat de banca centrală americană care a început să cumpere obligațiuni corporative ca parte a unui Plan extraordinar de 750 de miliarde dolari lansat pe 16 iunie trecut. Institutul și-a început deja cumpărăturile de obligațiuni corporative, care vor continua în următoarele luni, iar marți a anunțat că a cumpărat titluri de valoare a 86 de companii (din 750 admise) pentru o sumă totală de 429 de milioane. Printre acestea se remarcă nume mari precum Apple, Coca Cola, AT&T, Exxon, Walmart, Microsoft, Pfizer, General Motors, Ford, Philip Morris, Berkshire Hathaway Energy, Toyota, Volkswagen și Daimler.
