Dacă operațiunea Intesa Sanpaolo-Generali ar trece vreodată, hub-ul de economisire format din Eurizon Capital SGR (grupul Intesa Sanpaolo) și Generali Investment ar deveni lider absolut pe piața italiană, dar deja astăzi Eurizon Capital - cu aproximativ 285 de miliarde. de active administrate și o cotă de piață de 15% (conform datelor din Harta Assogestioni din decembrie 2016) – este o excelență de top a industriei financiare italiene. Tommaso Corcos, care este director general și director general al Eurizon Capital din 2014 și care de anul trecut este și președinte al Assogestioni (Confindustria fondurilor mutuale), este unul dintre principalii domni ai administrării activelor italiene.
Dar, oricum ar merge afacerea Intesa-Generali, Corcos știe foarte bine că pentru Eurizon Capital, pentru lumea gestionării activelor și mai general pentru industria financiară italiană, 2017 va fi un an special pentru că, în ultimele zile ale lui 2016, Parlamentul a aprobat legea bugetului propusă de Guvern care introduce și PIR-ul în Italia, planurile individuale de economisire care scutesc de impozitare profiturile rezultate din investiții financiare deținute timp de cel puțin 5 ani și care urmăresc direcționarea economiilor către companiile italiene și mai ales către micile companii. și cele medii. Dacă PIR-urile vor decola, va fi punctul de cotitură pentru economisitori, administratorii de fonduri, companiile mici și mijlocii și Bursa de Valori, cu o colectare estimată de capital nou între 16 și 18 miliarde de euro în 5 ani. FIRSTonline a vorbit despre toate aceste știri cu Tommaso Corcos. Iată interviul lui.
Doctore Corcos, sosirea PIR-urilor este noutatea anului 2017 pentru sistemul financiar și pentru lumea economiilor italiene: care au fost primele reacții ale pieței la începutul anului?
„Sosirea PIR-urilor încununează o bătălie dusă de Assogestioni de mulți ani și noi toți administratorii de fonduri suntem foarte fericiți că Guvernul și-a atins obiectivul care poate da o mână de ajutor economiei italiene. Suntem pregătiți să ne facem partea, dar deja în primele săptămâni ale anului percepem interesul pe care economisitorii îl manifestă față de Pir atât pentru că după 5 ani scutește de impozitare toate câștigurile (câștigurile de capital și dividendele), chiar și în moșteniri și în donații, atât pentru că sumele investite sunt întotdeauna rambursabile, cât și în cele din urmă pentru că fondurile dedicate PIR-urilor investesc pe o piață financiară predominant italiană, dar diversificată, care este acolo pentru toți să o vadă în fiecare zi”.
Cel puțin o duzină de companii au anunțat deja oferta de noi produse financiare dedicate PIR-urilor, când va intra efectiv Eurizon Capital pe teren?
„Suntem în avans și vom fi pregătiți să lansăm noile noastre produse financiare pe piață până la sfârșitul lunii februarie”.
Ce tip de produs va lansa Eurizon Capital pentru planurile de economii individuale?
„Vom lansa trei fonduri pentru PIR construite pe trei profiluri diferite de risc ale economisitorilor: un fond conservator format din 30% investiții în acțiuni și 70% investiții în obligațiuni; un fond moderat împărțit în mod egal între investiții în acțiuni și obligațiuni; un fond dinamic format din 70% investiții în acțiuni și 30% investiții în obligațiuni”.
Se crede că, având în vedere importanța investiției individuale și a obligațiunii pe cinci ani, mai ales clienții înstăriți sunt cei care se apropie de Pir, dar putem identifica deja un identikit al economizorului tipic din Pir?
„Da, având în vedere că până la 30 de euro pe an pot fi investiți o dată în viață în PIR-uri pentru un total de 150 de euro în 5 ani, este logic să ne așteptăm ca noile produse financiare să atragă în principal clienți bogați sau chiar privați, că este cea care are active totale ce depășesc 500 de mii de euro, dar având în vedere marea flexibilitate a Pirului, care poate fi accesat și cu investiții inițiale de ordinul a 500 de euro, credem că bazinul său de captare nu privește doar familiile mai înstărite. dar mai general familiile și toți clienții cu amănuntul”.
Vor afecta PIR-urile doar clienții de retail sau și investitorii instituționali?
„PIR-urile pot fi înregistrate doar pe numele persoanelor fizice, prin urmare sunt dedicate clienților cu amănuntul, totuși legea prevede și scutiri de taxe pentru fondurile de pensii și fondurile de pensii care investesc în companii italiene - până la 5% din activele lor - și că au prin urmare o mare oportunitate pe care cred că nu o vor rata”.
Ați estimat câte fonduri noi vor putea strânge PIR-urile?
„Între 16 și 18 miliarde de euro în 5 ani: aproximativ zece de la clienți de retail și între 6 și 8 miliarde de la investitori instituționali”.
Apropo, pot PIR-urile să aibă și o valoare de asigurări sociale și, în acest sens, să concureze cu fondurile de pensii?
„PIR și fondurile de pensii sunt două instrumente de investiții pe termen lung, care răspund unor obiective care nu sunt neapărat alternative, dar care sunt diferite și diferă esențial în acest sens: plățile individuale către fondurile de pensii (precum și polițele de asigurări de viață) sunt deductibile fiscal, în timp ce PIR-urile. nu sunt dar oferă un alt beneficiu fiscal, și anume scutirea – după o perioadă de deținere de 5 ani – de la impozitarea veniturilor din capital și a altor venituri de natură financiară provenite din investiții realizate în PIR însuși”.
Care sunt avantajele și dezavantajele pentru un economisitor al unei plăți unice sau al unei plăți în rate pentru Pir?
„Logica este ca cea a unui Pac, adică a unui plan de acumulare. Dacă plătiți 30 în fiecare an într-un PIR în loc de 150 dintr-o singură mișcare, puteți netezi vârfurile negative ale piețelor și, dacă apelați la plăți lunare, puteți gestiona mai bine tendințele. Cu alte cuvinte, PIR-ul oferă posibilitatea de a folosi toată experiența și eficiența unui fond comun”.
Unii spun că, alături de avantajele fiscale neîndoielnice, PIR-urile prezintă trei riscuri pentru economisitori: sunt investiții nelichide, sunt concentrate pe piața italiană – cu toate incertitudinile sistemului de țară și cu imposibilitatea diversificării investiției – și – mai sus toate – sunt scumpe, deoarece fondurile se pregătesc să prezinte comisioane de administrare, comisioane de referință și în unele cazuri chiar taxe de intrare foarte mari pentru PIR. Cum răspunde Eurizon Capital la aceste critici?
„Permiteți-mi să răspund în ordine, punct cu punct. Să începem cu lichiditatea și lichiditatea investițiilor în produse financiare dedicate PIR-urilor. Un economisitor se poate alătura și părăsi un Plan Individual de Economii oricând dorește și de aceea investiția lui este întotdeauna lichidă și poate fi lichidată, cu condiția să știe că dacă rămâne 5 ani se va bucura de avantajele fiscale pe care le va pierde dacă pleacă mai devreme. În al doilea rând: fondurile legate de PIR-uri nu sunt foarte diversificate și prea expuse riscului Italiei? Deloc".
Doctore Corcos, legea spune sau nu că PIR-urile trebuie să investească mai ales în companii italiene?
„Bineînțeles că așa spune, dar acest aspect trebuie înțeles corect. Dacă trebuie să investesc 70% în companii rezidente sau organizate în Italia, înseamnă că fondul are spațiu pentru a investi restul de 30% și în străinătate și, prin urmare, este mai diversificat decât un fond mutual normal specializat în Italia. În al doilea rând, cei 70% care trebuie investiți în Italia pot fi diversificați și mai mult, deoarece 30% din această cotă trebuie să fie destinată întreprinderilor mici și mijlocii și, prin urmare, managerul are în față o gamă largă de posibilități și pe piața italiană. și, de asemenea, poate alege dacă să investească în acțiuni sau obligațiuni. Desigur, un bun manager este acela care știe să facă picking acțiuni și permiteți-mi să-mi amintesc istoricul excelent al fondului nostru deja operațional specializat în companii italiene mici și mijlocii și că PIR-urile ajung într-o fază de piață în care Piazza Affari a fost subponderat în comparație cu alte zone geografice pe parcursul anului 2016. În prezent, de fapt, acțiunile companiilor italiene listate la Bursă sunt printre cele mai interesante, deoarece în medie au prețuri mai scăzute decât alte piețe de valori, împreună cu așteptările unei tendințe de îmbunătățire a câștigurilor. pentru 2017”.
Problema costurilor PIR-urilor rămâne, adesea considerate ridicate și puțin transparente. Cum se va regla Eurizon?
„Tocmai pentru că suntem conștienți că PIR-urile sunt o oportunitate extraordinară și vrem să-i încurajăm să decoleze în toate modurile posibile, comisioanele de management pe care Eurizon Capital le va aplica celor trei noi fonduri pe care urmează să le lanseze vor fi în concordanță cu sau chiar mai mici decât fondurile mutuale cu profil de risc echivalent. Și adică: 1,4% pe an pentru fondul conservator; 1,5% pentru cel moderat și 1,6% pentru cel mai dinamic. În ceea ce privește comisioanele inițiale, le vom lăsa liberi plaserilor să le aplice sau nu dar, în orice caz, acestea nu pot depăși 1,5%. În cele din urmă, comisioanele de performanță pot ajunge până la 10% dacă depășesc valoarea de referință”.
Și 10% nu pare mult?
„Asta se întâmplă în fondurile mutuale și are propria sa logică fără cusur. Dacă aplic comisionul de performanță, îl încurajez pe manager să depășească nivelul de referință care nu este un prag arbitrar, ci reflectă tendința pieței. Iar beneficiile cad în sarcina investitorului, dar cei 10% nu trebuie înțeleși greșit, pentru că acest comision nu se aplică întregii performanțe ci doar celei care depășesc parametrul de referință. Permiteți-mi să explic cu un exemplu presupunând că indicele de referință coincide cu indicele Bursei de Valori Italiane: dacă indicele Bursei de Valori Italiene câștigă 10% și fondul meu de 11%, comisionul de performanță de 10% se aplică numai pentru 1%" .
Bineînțeles, domnule doctor Corcos, dar nu știu dacă la nivel general - și aici mă adresez președintelui Assogestioni - administratorii de fonduri sunt conștienți de faptul că PIR-urile reprezintă o oportunitate unică și pentru ei și că și stricarea ei. comisioane înalte ar fi un scop propriu senzațional . Ce crezi?
„Industria de gestionare a activelor este perfect conștientă de oportunitatea mult căutată care i se prezintă în acest an și cu siguranță nu o va irosi cu costuri nerezolvate pentru clienți. Nimeni nu este suficient de prost încât să strice totul cerând luna. Și sunt sigur că nu se va întâmpla”.
