Mai mult decât un Raport către piață, președintele Vegas s-a adresat sistemului politic în cadrul tradiționalei ceremonii anuale din Piazza Affari, căreia i-a cerut noi reguli pentru transparența piețelor financiare. În opinia președintelui, acesta pare să perceapă ideea că transparența informațiilor poate decurge firesc din prospecte odată ce acestea sunt întocmite într-un mod simplificat și ușor de înțeles pentru cititor și investitor.
Cred că piața, și nu politicienii, s-ar fi așteptat la mai mult având în vedere evenimentele din 2015.
De exemplu, la Întâlnirea cu piața financiară nu se face referire la conflictele de interese și la modul de depășire a acestora, între emitent și economisitor, așa cum s-a întâmplat în cazul băncilor mici economisite (temă redusă la pagina 30 a Raportului complet la o valoare nesemnificativă și nesemnificativă). adnotare prudentă că „un prim profil se referă la posibila intensificare a conflictelor de interese între bănci și clienți”; scăderea numărului de companii listate (de la 272 în 2010 la 242 în 2015) un semn al lipsei de atractivitate a bursei italiene, la care reglementare ar putea contribui Consob, și manipulabilitatea ei operațională endemică, nu știm cât de mult a sancționat; la rolul analiștilor financiari și la consilierea operațională a studiilor monografice care au favorizat întotdeauna Buy (58%), față de Hold/ 35%) și aproape niciodată Vinde (6,7%), în evidentă „mulțumire” față de emitent și așa mai departe.
O omisiune prudentă și singulară a informațiilor pe piața financiară ar putea duce la o încredere excesivă în economisiți. De altfel, președintele Vegas asigură că, din 2007, Consob a efectuat circa o mie de intervenții de supraveghere în domeniul serviciilor de investiții. În general, acestea au acoperit aproximativ 90% din economiile investite în instrumente financiare atribuibile clienților de retail. Ar fi fost interesant ca în cadrul sărbătorii solemne să fie informată și piața despre rezultatele controalelor pentru a evita generarea unei încrederi fictive investitorului în eficacitatea supravegherii Consob. Ești bine, președintele Vegas? Putem fi liniștiți pentru serviciile de investiții și să credem că cazul celor patru bănci a fost trecut cu vederea deoarece este inclus în acei 10 la sută nesupus inspecțiilor?
Este o omisiune care pare să fi uitat îndemnul profesorului B. Black de la Universitatea Stanford din SUA, și anume că „există magie în piețele de valori mobiliare. Investitorii plătesc sume enorme de bani pentru a avea drepturi intangibile, a căror valoare depinde de calitatea informațiilor pe care le primește investitorul și de onestitatea altor domni despre care investitorul nu știe aproape nimic”. Așadar, nu doar „calitatea informațiilor”, ci și „onestitatea celorlalți domni” care reamintește tema guvernării societăților pe acțiuni care, deși necotate la bursă, își plasează propriile acțiuni sau obligațiuni în portofoliul economiilor, presupus informați asupra combinatii de risc si investitie a ceea ce ii propune onestitatea celorlalti domni. Președintele Vegas ar fi putut, cu această ocazie solemnă, să amintească că „odată cu dezvoltarea crescândă a societăților pe acțiuni, se formează, așadar, o tehnică financiară specială al cărei scop central constă în asigurarea controlului asupra celui mai mare capital posibil cu cel mai mic alt capital posibil. capitala oamenilor”. Acestea sunt cuvinte care ar fi putut veni din stiloul unui băiat din Chicago de astăzi, sau din cel al unui consultant financiar, sau al președintelui unei structuri piramidale precum cele care înghesuie bursa italiană; sau lui Roberto Calvi, care a exercitat controlul asupra Banco Ambrosiano doar cu un pachet de acțiuni foarte limitat. În schimb, sunt cuvinte care au ieșit din condeiul lui Rudolf Hilferding, care în 1909 le-a expus în lucrarea sa „Capital financiar” (tradusă de Feltrinelli în 1961, p. 140), și care a presupus în mod adecvat astfel de cuvinte că „abilitatea de a a dispune de capitalul altor persoane este în totalitate avantajoasă (...), conducerea unei societăți, indiferent de orice altă considerație, are o importanță decisivă în a putea influența mișcarea acțiunilor pe piața de valori” (p. 139). În rezumat, puțin capital propriu pentru a manevra o mulțime de capital al altor oameni. Ar putea fi momentul să reflectăm dacă nu este oportun, după evenimentele din 2015, să împiedicăm băncile să-și plaseze direct acțiunile în portofoliile deținătorilor de cont curent, chiar dacă aceștia ar trebui să fie informați.
