ACORDAT PENTRU PREMAFIN, TOTI BANII IN FONSAI
PALLADIO- SATOR: AȘA 420 MILIOANE PROFIT ÎN 2015
Fuziunea dintre Fonsai și Milano Assicurazioni „să simplifice afacerea”. Vanzarea companiei sarbe Ddo, a Ligurian Sasa si a Bancii Sai precum și alte exploatații imobiliare. Dar, mai presus de toate, „nu există nicio posibilitate” de a proceda la fuziunea dintre Premafin, pentru a fi recapitalizat doar pentru a sprijinicreştere în Fonsai, și compania. Iată cheia de boltă a contra-propunerii Palladio-Sator pentru salvarea Fonsai: compania, consolidată în capital și raționalizată de unele vânzări, va putea viza un profit net de 420 de milioane în 2015 cu o marjă de solvabilitate apropiată de 140 de puncte procentuale. Mai bine decât va veni cu el planul Unipol. Motivul? „Nu intenționăm să consumăm rata de solvabilitate odată cu fuziunea cu Premafin”, a răspuns Matteo Arpe la întrebările analiștilor în teleconferința convocată de el și Roberto Meneguzzo di Palladio. „Propunerea noastră – insistă Arpe – urmărește să-l elibereze pe Fonsai de proasta guvernare și de o operațiune mai proastă. Creează un concurent independent, puternic din punct de vedere financiar pe piața italiană de non-viață”.
Logica cifrelor, după întâlnirea care a dat undă verde la 84% propunerii consiliului de administrație Fonsai, pare să excludă orice posibilitate de victorie pentru cuplul Arpe-Meneguzzo. Dar cei doi nu cred. Dimpotrivă, subliniază Arpe, „«nu am luat în calcul nicio ieșire până acum. Nu ne-am hotărât niciun „plan B” sau niciun plan de ieșire”. La urma urmei, potrivit bancherului, exclusivitatea dintre Premafin si Unipol este destinat să cadă la prima modificare a planului inițial. „Este doar o chestiune de timp, sperăm pe termen scurt”. Iar după „punctul de cotitură”, care urmează să fie jucat pe un teren exclusiv legal, piața va putea compara cele două propuneri. Cel al Unipolului, care are în vedere o fuziune în patru, inclusiv Premafin „pare complicat și de fapt este complicat” glumește numărul unu al lui Sator). Alternativa constă în a nu pune o povară acţionarilor Fonsai datoriile acumulate cu băncile de către Premafin, problemă de tratat separat, fără prejudicii aduse acționarilor companiei, argumentează cuplul Arpe-Meneguzzo.
Pentru holding, restructurarea ar trebui să aibă loc sub protecția articolului 67 din legea falimentului pentru „readucerea unei structuri financiare mai echilibrate”. În special, planul Premafin prevede rambursarea a 100 de milioane în numerar, restructurarea a 150 de milioane de datorie senior și 150 de milioane prin subscrierea unui vehicul de investiții. Cât despre Fonsai cel datorie subordonată „va fi restructurată pentru a împărți în mod egal responsabilitatea relansării Fonsai între toți părțile interesate” conform schemei pe care Arpe a folosit-o deja pentru Banca Profilo. Compania, asigură Arpe, va reveni la distribuirea unui cupon din 2014. „Și ne așteptăm la o politică de dividende de aproximativ 60% din profitul operațional”.
În scurt, "Fondiaria Sai nu este o „companie rea, dar o companie aflată într-o situație proastă și planul Sator-Palladio o va rezolva» se arată în diapozitivele de prezentare a planului intitulat deloc surprinzător „Pune pe Fonsai pe primul loc. O modalitate ușoară de a crea valoare”. Fondiaria Sai, continuă Meneguzzo, „este o companie bună, cu potențial bun care așteaptă să fie lansat”. Pentru aceasta avem nevoie de o „guvernare simplă, eficientă și cu un sistem independent” care să pună în valoare „un management mediu la nivel absolut” precum cel de care dispune compania. În sfârșit, este prevăzut și în planul Sator-Palladio, fuziunea dintre Fondiaria-Sai și filiala Milano Assicurazioni "pentru a simplifica structura afacerii”. Dar transferurile? Trebuie vândut ceva, fără grabă și fără prețuri deprimante. În special: compania sârbă Ddor, Liguria Sasa, concentrată în Nord-Vest, și Banca Sai. Plus lanțul Ata Hotels și alte afaceri din sectorul imobiliar, agricol și de sănătate, rezultatul alegerilor de guvernare să fie uitate cât mai curând posibil.
