În munca noastră se întâmplă să analizăm atât datele fundamentale ale piețelor, cât și să realizăm așa-numitele analiza tehnică, care nu ține cont de evaluările bilanțului, contextul și considerentele ciclului macroeconomic și se bazează exclusiv pe seria de prețuri istorice. La baza analizei tehnice se află teoria conform căreia prețurile încorporează totul, atât informații cunoscute, cât și informații necunoscute celor mai mulți și rezultat al tranzacțiilor privilegiate.
Trebuie spus că analiza tehnică este orice altceva decât o alegere exactă, este o analiză de tip probabilistic care, atunci când apar anumite configurații de preț pe termen lung sau scurt, ne ajută să determinăm evenimentul care are cea mai mare probabilitate de a se produce.
Deja săptămâna trecută ne-am uitat la DAX, indicele randamentului total al primelor 30 de acțiuni germane. DAX ne-a oferit câteva semnale tehnice pe termen lung în această săptămână, care merită analizate. Dacă trasăm o linie de tendință care se alătură prețurilor de închidere săptămânală de la jumătatea anului 2011, observăm în primul rând că pentru prima dată închiderea săptămânală a avut loc sub linia de tendință, deși ușor, și în plus această încălcare are loc cu o lumânare roșie, adică care se închide. vineri la un nivel mai scăzut decât nivelul de deschidere de luni.
Când apare acest tipar, tendința cea mai probabilă este o revenire spre linia de tendință sau chiar puțin mai sus (de exemplu către nivelul de 10.000, important din punct de vedere psihologic), pentru a scădea apoi din nou sub minimele de joi. Această mișcare este justificată și de tendința descendentă a indicelui, cu maxime și minime relative în scădere din aprilie. Aceasta este tendința cea mai probabilă din punct de vedere statistic, dar este departe de a fi sigură. Cel mai mare motiv pentru frustrarea utilizării analizei tehnice este că rata de eroare este mare.
Într-un caz ca acesta, pe baza datelor istorice, probabilitatea ca lucrurile să meargă conform planului este de ordinul 65/70%. Celelalte posibilități sunt ca indicele să găsească de aici punctul de plecare pentru o redresare a unui trend ascendent (caz improbabil, 5 – 10%) sau ca indicele să găsească puterea să se întoarcă în jur de 11.000/11.500 și apoi să revină pentru a testa linia de tendință (probabilitate 25 – 30%). Chiar dacă rata de eroare este mare, utilizarea sistematică presupune luarea multor decizii cu o probabilitate mai mare de 50% de corectitudine, iar acest lucru este benefic pe termen lung.
Obiecția. Unii ar putea argumenta că această situație de străpungere a liniei de tendință se datorează în special exploziei cazului Volkswagen, și că nu s-ar fi întâmplat fără acea veste. Dar tocmai acesta este punctul forte al analizei tehnice, acela de a se limita la a lua act de mișcarea prețurilor fără a face ghiciri.
Fără îndoială, acordul VW a slăbit stocul german, iar analiza tehnică evidențiază că această slăbiciune a venit într-un moment critic. Criticitatea DAX face parte din contextul burselor mondiale destul de slabe. De exemplu, să ne uităm la americanul S& P500 și la italianul FTSEMIB.
Transferul puternic din august a adusIndicele SUA cu mult sub nivelurile de la începutul anului, distanța față de mediile mobile sugerează o posibilă redresare temporară în zona anului 2000 într-o imagine nepozitivă. Raportăm și graficul și datele Datoriei în marjă SUA incluse deja în raportul macroeconomic din septembrie, la care adăugăm și lectura din august care a fost dezvăluită recent și care încă lipsea din raportul din septembrie.
Il Datorie în marjă este suma de bani pe care americanii au împrumutat-o pentru a investi. Când acest indicator se inversează, este de obicei rău pentru stoc. Acest lucru s-a întâmplat atât în iulie, cât și în august.
L "Index italian este încă pozitivă față de începutul anului, singurul schimb vestic cu Franța, dar imaginea tehnică cu o iminentă trecere a mediei mobile de urs nu este deloc pozitivă.
Consecințele. În lumina acestei imagini mai puțin pozitive, o slăbire suplimentară a DAX-ului pe care analiza tehnică o indică ca probabilă ar reduce aproape toate celelalte schimburi. În consecință ne abținem să luăm noi poziții pe acțiuni și pentru unele portofolii luăm în considerare vânzarea unei părți din acțiuni reducându-i greutatea.
Pentru componenta de portofoliu în care a investit certificate, acestea au propria lor logica risc/randament, trebuie evaluate la scadenta si deci pozitiile nu se modifica. The obligațiuni cu randament ridicat au o corelație bună cu capitalul propriu, dar au marele avantaj de a plăti un cupon mare și de a-și scădea volatilitatea în timp pe măsură ce scade scadențele se apropie.
Din acest motiv ele pot fi păstrate în portofoliu și ulterior crescute treptat, chiar așteptând încă câteva săptămâni. Acolo diversificarea este o necesitate și un cap rece, deoarece volatilitatea este în continuă creștere și lichiditatea în scădere. Obligațiunile de stat în euro și-au menținut o valoare bună și randamente stabile datorită QE-ului în curs de desfășurare a lui Draghi.
