Utilități slabe în sac dupăAutoritatea Energetică a demarat de fapt procesul lung de definire a randamentelor pentru următorii câțiva ani, revizuire de la care piața așteaptă indicații negative pentru operatorii din sector. Enel pierde 0,7%, A2a 0,72%, Terna merge împotriva tendinței și câștigă 0,27% în timp ce Ftse Mib câștigă mai mult de 0,8%.
În weekendulAutoritate a publicat primul document de consultare cu liniile directoare pentru definirea regimului de reglementare care urmează să fie aplicat începând cu 2016 ianuarie 4. Procesul de revizuire a criteriilor actuale se va încheia în noiembrie dar, având în vedere detaliile cantitative așteptate care vor ajunge abia în perioada ulterioară faze, piata se gandeste la primele noutati aparute. În primul rând, perioada de reglementare va fi prelungită de la 6 la 2016 ani (și deci din 2021 până în XNUMX) pentru a crește certitudinea și predictibilitatea acesteia pentru operatorii cu o eventuală revizuire intermediară a variabilelor considerate exogene. A doua modificare relevantă, potrivit caselor de investiții, este disponibilitatea Autorității de a adopta o abordare „mai restrictivă” a stimulentelor pentru investiții față de perioada anterioară, cu o logică bazată pe rezultate. În transportul de energie, subliniază Mediobanca Securities, Autoritatea intenționează să introducă „o reformă profundă a sistemului de stimulare prin renunțarea la logica actuală a extraremunerării pe randamentele de bază, iar pe distribuție, consideră urgentă implementarea unei reglementări bazate pe rezultate în investițiile ușoare semnificative în rețelele inteligente. În al treilea rând, Autoritatea își propune să ofere remunerații mai mici acelor operatori ale căror rentabilitate sunt deconectate de la volume și altele mai mari pentru cei ale căror remunerații iau în considerare riscul de volum (este cazul Terna). „Este un prim document generic fără indicații cantitative, din care reiese voința de a introduce un sistem mai selectiv de stimulente pentru investiții – scrie Equita Sim – și posibilitatea trecerii la un sistem de recunoaștere a costurilor totale”
Aștept cu nerăbdare detaliile și progresul procesului, Credit Suisse reiterează proiecția făcută deja în ultimele luni de așteptat pentru Terna o scădere a remunerației de la 6,3% la 4,6% în termeni reali și predică prudență asupra stocului dat fiind că este cel mai expus revizuirii sistemului de reglementare. Pentru Enel, care, potrivit brokerului, are 23% din EBITDA din 2016 provenit din activitatea de distribuție a energiei din Italia, consideră Credit Suisse o scădere a remunerației de la 6,4% la 4,7% iar acest lucru, împreună cu scăderea prețurilor la energie, ar avea un impact estimat de 2016% asupra profitului pe acțiune din 8.
