În ciuda corecției din ședința de vineri – din cauza primei luări de profit și a ideii, susținută de declarațiile CEO-ului Carlo Messina, că Intesa nu este dispusă să plătească o primă semnificativă față de valorile bursiere – Generali a încheiat cu un sold de +12,3% în săptămâna din Piazza Affari care i-a văzut ca protagoniști absoluti: volumele totale ale celor cinci sesiuni se apropie de 10% din capitalul social (9,7%), iar proiectul de fuziune este studiat de Intesa Sanpaolo. a trimis prețul acțiunilor la cel mai mare timp de un an până la aproape 16 euro, valoare niciodată atinsă din primele zile ale lunii ianuarie 2016.
Acționarul principal al Generali și probabil răscruce pentru orice reorganizare, Mediobanca, a urmat exemplul: față de o scădere de 1,2% astăzi, soldul săptămânal este de +5,6% cu tranzacționare la 6,5% % din capital. Apelul către Piazzetta Cuccia nu a fost doar indirect, adică motivat de o posibilă agregare a filialei sale de asigurări, ci și direct, atunci când unele ipoteze sugerau că Mediobanca însuși era în vizorul Intesa ca un pas pentru a ajunge la Leone. A ridicat din nou capul în ultima sesiune (+0,8%), dar Intesa Sanpaolo din primele zvonuri despre zona rurală din Trieste a adunat o scădere generală de 8,2%. Chiar dacă Messina a reiterat că evaluările strategice în desfășurare nu trebuie să afecteze soliditatea financiară a institutului și să îi permită să mențină o politică importantă de dividende, analiștii își confirmă îndoielile cu privire la bunătatea proiectului: „Continuăm să ne menținem nedumeririle asupra „ posibila fuziune Intesa-Generali în lumina complexității tranzacției din punct de vedere industrial și de reglementare și a potențialului sinergetic limitat din partea costurilor față de tranzacțiile cu alte afaceri - subliniat de Equita - În opinia noastră, dacă afacerea ar fi fost finalizată, creșterea complexității entității combinate și creșterea expunerii față de Italia nu ar permite Intesa Sanpaolo să mențină prima actuală pe multipli în comparație cu concurenții săi.
Teama caselor de investiții este apoi legată de angajamentul financiar necesar pentru a prelua controlul asupra grupului de asigurări: „Este puțin probabil ca piața să placă oferte apropiate de valorile actuale (de aproximativ 10 ori profiturile așteptate în 2017), fără plata unei prime de control adecvate – adaugă analiștii ICBPI – cu atât mai mult dacă oferta ar prezenta o componentă semnificativă în acțiuni. Ceea ce ar face riscul de eșec al propunerii și mai mare, având în vedere că evaluarea țintei ar depinde de evaluările de piață ale cotei cumpărătorului”.
Scăderea (-5,2%) din ultima sesiune săptămânală din cauza perspectivei unei majorări de capital cu prețuri de subscriere pentru noile acțiuni la un discount puternic a pus capăt mini-raliului Unicredit care exploatase ipoteza vânzării Cota de 8,5% deținută la Mediobanca: pe orizontul de cinci sesiuni, acțiunile au câștigat oricum 3%. Vicepreședintele institutului, Fabrizio Palenzona, a reiterat ieri la Radiocor Plus că Unicredit nu este dispusă să-și vândă participația la Mediobanca. Prin urmare, atenția operatorilor în negocierile de astăzi s-a îndreptat către operațiunea de recapitalizare de 13 miliarde de euro care – potrivit Il Messaggero – ar putea începe luni, 6 februarie.
