Toată lumea este de acord cu urgența relansării investițiilor publice și private pentru a da un suflu nou cererii interne și, în sfârșit, a scoate economia italiană din mlaștina letală a recesiunii și a deflației și mulți se uită la Cassa depositi e prestiti (CdP), care în nuovo corso. a devenit liderul investitorilor pe termen mediu și lung din Italia, ca una dintre cele mai sensibile pârghii pentru redresare. Dar conducerea de vârf a CdP, care este o societate pe acțiuni controlată în proporție de 80% de Trezorerie și 20% de fundații bancare, a clarificat deja în practică că Cassa nu este nici o reemitere a IRI (Cdp investește în capitalul propriu al afacerilor, ci nu le gestionează) și nici, cu atât mai puțin, a Gepi (Cdp investește doar în companii sănătoase, cu perspective de profitabilitate și de creștere, dar salvarile nu fac parte din atribuțiile sale). Acestea fiind spuse, poate CDP să dea o mână de ajutor Italiei apăsând pedala investițiilor? Și în ceea ce privește marile rețele de infrastructură, care reprezintă business-ul său de bază împreună cu sprijinul economiei, ce are de făcut Cassa? Iată ce i-a cerut FIRSTonline președintelui CDP, Franco Bassanini.
FIRSTonline – Președinte, țara are nevoie de noi investiții precum pâinea pentru a relansa, împreună cu consumul, cererea internă: poate CDP să facă ceva mai mult decât face deja?
BASSANINI – Să facem o premisă. Confruntat cu blestemata răscruce de recesiune și deflație, guvernul Renzi-Padoan arată că este pe deplin conștient că creșterea nu vine după consolidarea finanțelor publice, ci este condiția ei; și că investițiile pentru restabilirea competitivității economiei italiene (de la infrastructură la cercetare, de la noile tehnologii la capitalul uman) sunt, împreună cu consumul și exporturile, inima redresării.
FIRSTonline – Nu este o noutate recentă, dar problema acestui guvern este să treacă de la anunțuri la acte și pe investiții pe care nu prea am văzut până acum: merită?
BASSANINI – Să nu uităm că deficitul de resurse publice reține chiar și cele mai bune proiecte și că o creștere a inflației spre țintele BCE ar fi suficientă pentru a restabili PIB-ul nominal și a crea spațiu financiar pentru investiții. Dar nu vreau să scap de miezul întrebării și de efectele asupra acțiunii CDP. Așteptăm cu nerăbdare textul așa-numitului decret Unlock-Italy, dar dacă intențiile sunt aplicate în prevederile prevederii, vor fi mai multe noutăți și efectele asupra investițiilor nu vor întârzia să apară. Menționez doar una care este cea care ne preocupă cel mai mult: proiectul de decret aprobat de Consiliul de Miniștri prevede niște reguli care, cel puțin parțial, vor echivala CDP cu foarte puternicul Kfw german.
FIRSTonline – Și ce ar însemna asta pentru investițiile Cdp?
BASSANINI – Un salt cuantic, pentru că ar permite CDP să-și îmbunătățească rapoartele și să-și crească puterea de foc, ajungând la injectarea de resurse de până la 90 de miliarde de euro în economia italiană în perioada de trei ani, cu efecte semnificative asupra proiectelor de infrastructură și asupra investiţiile productive ale întreprinderilor sănătoase.
FIRSTonline – Dar cum îi transferă statul, care nu mai are lacrimi să plângă pe finanțele publice și care trebuie să respecte parametrii europeni?
BASSANINI – Nu, nu cerem fonduri publice, nu vom primi fonduri de dotare; nici de departe nu ne gândim să fim scutiți de plata impozitelor și de a nu distribui dividende, așa cum este cazul prin lege pentru Kfw german. Noutatea pe care ne-o poate oferi Sblocca-Italia și care ar face ca puterea de foc a CDP să facă un salt calitativ în ceea ce privește investițiile și împrumuturile acordate economiei este o alta, și anume o garanție mai largă a statului asupra emisiunilor de obligațiuni cu care Cassa colectează. resurse şi asupra unor intervenţii considerate a fi de interes general. Cassa ar putea astfel să-și îmbunătățească cotele de capital și să își ajusteze profilurile de risc prin extinderea semnificativă a gamei de intervenții în favoarea economiei reale.
FIRSTonline – Președinte, puteți intra în detaliu și puteți da câteva exemple?
BASSANINI - Ar putea fi mobilizate mai multe resurse pentru finanțarea IMM-urilor, pentru securitizarea creditelor ipotecare, pentru mini-obligațiuni și pentru finanțarea infrastructurilor. Dar CDP, asistată de garanția de stat, ar putea sprijini și Fondul Central de Garantare, asigurându-se că circuitul BCE-TLTRO-bănci are efecte mai sigure asupra creditului acordat întreprinderilor: de fapt, băncile au astăzi mai multe probleme de risc și de absorbție decât problemele de lichiditate ale capital
FIRSTonline – Dar toată lumea știe că Cdp este în afara bugetului de stat și nu cântărește datoria publică și nici măcar nu se încadrează în parametrii Basel 3 pentru bănci: pentru că atunci nu poate face imediat ce și-ar dori să facă cu inovațiile. de Unlock-Italia?
BASSANINI – Deja facem multe. Plafonul pentru împrumuturile acordate companiilor, de exemplu, depășește acum 20 de miliarde. Și totuși, dacă este adevărat că datoria CDP nu este inclusă în calculul datoriei publice și nu este obligată formal să respecte parametrii Basel 3, este de asemenea adevărat că CDP este supusă supravegherii speciale de către Banca Italiei și soliditatea acestuia Poziția financiară este monitorizată constant de către agențiile de rating, care joacă un rol decisiv în plasarea obligațiunilor CDP pe piețele financiare.
FIRSTonline – Să revenim la infrastructură. In Italia vremurile pentru realizarea lucrarilor sunt lunare iar costurile mult mai mari decat in tarile vecine: multe proiecte dar putine realizate. Tot în virtutea Sblocca-Italia, acțiunea CDP poate deveni mai eficientă?
BASSANINI – Finanțarea infrastructurii rămâne una dintre activitățile noastre de bază; dar în condițiile actuale ale finanțelor publice o putem face din ce în ce mai puțin prin finanțarea administrațiilor publice și din ce în ce mai mult este necesar să o facem prin PPP și finanțare de proiecte, recurgând deci la capital privat. Însă particularii investesc, într-o lume globalizată, unde sunt cele mai bune condiții. Este necesar ca întreaga țară și clasa sa conducătoare să își dea seama că întregul cadru, de reglementare și de altă natură, trebuie să se schimbe pentru a atrage investițiile necesare pentru consolidarea și modernizarea infrastructurii. Desigur, cântărește și morfologia țării, dar se poate și trebuie acționat asupra slăbiciunii proiectelor de infrastructură și asupra excesului de costuri improprii; și trebuie asigurată stabilitatea și certitudinea regulilor: investitorii au dreptul ca cadrul de reglementare pe baza căruia au evaluat sustenabilitatea investiției lor să nu se schimbe în rău.
FIRSTonline – Orizontul italian al rețelelor mari pare destinat să se miște rapid: sunt în desfășurare proiecte de privatizare-liberalizare pentru F și Poste, dar, în ciuda faptului că este deținut de o companie privată precum Telecom, este greu de crezut că rețeaua fixă și noile rețelele de bandă largă de generație nu sunt active care atrag, de asemenea, interesul public și cel al CDP în special.
BASSANINI – Ferrovie dello Stato și Poste nu sunt pe agenda noastră, discuția s-ar putea schimba poate doar în fața proiectelor concrete de privatizare și deschidere a pieței, pe care Guvernul le cere noilor lideri ai acelor două grupuri. Dar nu uitați că CDP folosește economiile casnice (24 de milioane de italieni) și trebuie să facă acest lucru cu prudență, prudență și profitabilitate. În ceea ce privește TLC-urile, dezvoltarea ultra-broadband, esențială pentru modernizarea țării, a fost mereu pe radarul nostru: nu întâmplător, prin Fondul Strategic, CDP deține 46% din Metroweb. Cred că Metroweb va folosi stimulentele importante pentru investiții în bandă ultra-largă în orașele mari și cartierele industriale prevăzute acum de decretul Sblocca-Italia pentru a lansa un nou plan de investiții mai ambițios. În cele din urmă , discutăm cu Telecom Italia de ani de zile posibilitatea unor proiecte comune pentru rețele de nouă generație.
FIRSTonline – Cu toate acestea, în fața operațiunii Telefonica pe Gvt, care a fost și este vădit ostilă față de Telecom Italia, Cdp nu a dat nicio lovitură: de ce?
BASSANINI – Intervenim cu împrumuturi sau capital de risc atunci când sunt condițiile potrivite și când firmele în cauză ne întreabă: așa cum nu vom efectua niciodată salvari, la fel nu vom face niciodată preluări sau intervenții ostile. În plus, CDP este interesată de rețelele de infrastructură, care într-o mare parte a țării reprezintă un monopol natural, nu de serviciile de telecomunicații care sunt încredințate concurenței pe piața liberă.
FIRSTonline – Înseamnă asta că fiecare discuție dintre CdP și Telecom Italia a dispărut definitiv?
BASSANINI – Va depinde de noii proprietari și de conducerea Telecom. Suntem mereu disponibili pentru a verifica fezabilitatea sprijinului nostru pentru proiectele de infrastructură care modernizează țara și asigură un randament rezonabil pentru acționari. Vom vedea, dar nu depinde de noi să facem primul pas.
FIRSTonline – Admis și neadmis că sunt create condițiile unei noi colaborări, totuși ar fi greu de explicat că în telecomunicații CdP este prezent cu investiții atât în Telecom, cât și în Metroweb: nu crezi?
BASSANINI – Foarte adevărat. În telecomunicații, logic ar fi adunarea tuturor forțelor și a întregului capital în jurul unui proiect comun de dezvoltare și modernizare a rețelei, care să asigure un tratament egal pentru toți operatorii (echivalența producției). Din acest punct de vedere, o fuziune între rețeaua Telecom Italia și cea a Metroweb ar fi firească. După cum a fost deja declarat public atât de către noi, cât și de către Telecom Italia, orice proiecte comune ar trebui să includă în mod necesar această soluție.
