Armenia, cu o suprafață de puțin sub 30.000 km2 și 3 milioane de locuitori, este cea mai mică și mai puțin populată republică sovietică. Sistemul de producție, bazat pe un sector de producție specializat în mașini-unelte, electronică, chimie și textile și agricultura intensivă, a intrat într-o criză profundă odată cu prăbușirea fostului gigant sovietic. Ca multe piețe din Europa Centrală și de Est, la începutul anilor 90 economia a trecut printr-o fază de hiperinflație. Sub presiunea acestor evenimente, guvernul armean a lansat o serie de reforme economice care vizează promovarea economiei de piață, sponsorizate de FMI și alte organisme internaționale, în special Banca Mondială și BERD. Programul a văzut privatizarea industriilor majore, liberalizarea piețelor și adoptarea unei legislații care sprijină investițiile străine directe. Aceste măsuri au favorizat promovarea unor noi inițiative productive precum prelucrarea metalelor prețioase, dezvoltarea serviciilor, în special telecomunicațiile, și transformarea sectorului agricol spre producții orientate spre consumul intern și prelucrarea alimentelor..
Începând cu 1994, economia armeană a cunoscut un ciclu lung de creștere a PIB-ului, adesea în două cifre (11,6% în medie în perioada 2004-08 față de media de 7,4% în țările CSI), care a durat neîntrerupt până în 2009, când scăderea sectorului imobiliar și scăderea remitențelor de la lucrătorii migranți, în special din Rusia, a dus la o contracție mare (-14,2%). Recesiunea a fost scurtă și deja în 2010 PIB-ul a început să crească din nou și în perioada de cinci ani 2010-14, Armenia a înregistrat o rată medie de creștere de 4,2%, față de o medie CSI de 3,2%. Dar, în ciuda progreselor, economia rămâne slabă și vulnerabilă la șocurile externe.
După cum a raportat de Intesa Sanpaolo, deficitele comerciale și curente sunt mari, datoria publică și externă ca raport al PIB sunt substanțiale, iar economia are un grad ridicat de dolarizare (60% din depozite și credite conform estimărilor FMI). Pentru a se finanța, Armenia trebuie să se bazeze pe remitențe, ajutor din partea diasporei și finanțare din partea țărilor prietene și a organizațiilor internaționale., în timp ce fluxul de investiții productive din străinătate este modest. Creșterea economică, deși susținută în trecut, nu a fost suficientă pentru a reduce fenomenul migrator și pentru a reduce semnificativ sărăcia. Ponderea remitențelor se apropie de 20% din PIB (din care 90% provin de la lucrătorii angajați în Rusia). Moneda și economia sunt atât de puternic influențate de dinamica regională, tot în virtuteaapartenența laUniunea Economică Eurasiatică (UEEA).
În 2014, creșterea PIB a fost de 3,4%, o uşoară încetinire faţă de 3,5% din anul precedent. Pe partea cererii, creșterea modestă a consumului populației (+0,1%), care a fost afectată de scăderea remitențelor de la lucrătorii angajați în străinătate (cu 15%), și noua scădere a investițiilor (-2,5%), care continuă să fie penalizate de slăbiciunea construcției, au fost compensate de dinamica buna a exporturilor (+23,1%). In ceea ce priveste oferta, fata de scaderea in constructii (-4,7%) si minerit (-5,5%), de remarcat creșterea încă susținută a producției agricole (+5,9%), a producției (+6,6%) și a unor servicii, în special a transporturilor, comunicațiilor și ospitalității.
La situația economică negativă a Rusiei, cu care Armenia are relații importante (90% din remitențe, un sfert din exporturi, ISD de la Gazprom, Căile Ferate Ruse, UES, Rosneft, RusHydro, operatorii de telefonie ruși), a condus în ultimele luni la o revizuire substanțială în scădere a estimărilor de creștere pentru Armenia. Guvernul, prognozând o scădere a remitențelor cu aproximativ 10% din PIB (-4%), estimează o creștere a PIB între 0% și 2% pentru acest an, în timp ce cel mai recent Raport BERD privind țările în tranziție prognozează o tendință de stagnare a PIB-ului.
Rata de tendință a inflației în decembrie 2014 a fost de 4,6%, unde analistii se asteapta ca rata medie a inflatiei sa accelereze la 6,4% pe parcursul acestui an. În prima jumătate a anului 2014, Banca Centrală a continuat acțiunea de relaxare începută în ultimele luni ale anului 2013, ducând rata de politică monetară de la 7,75% la 6,75% în septembrie 2014 și scăzând rata rezervelor. Ulterior, împotriva accelerării inflaţiei şi a presiunilor cursului de schimb cauzate de căderea rublei, Banca Centrală a lansat o nouă fază restrictivă a politicii monetare care a continuat în prima jumătate a anului 2015. Rata de referință a crescut rapid până la actualul 10,5%. Moneda Armeniei, Dram, plutește liber, unde Banca Centrală operează intervenții ocazionale pentru a limita volatilitatea mișcărilor. Dezechilibrul mare de cont curent și dependența în consecință de fluxul de fonduri din străinătate implică o vulnerabilitate ridicată a monedei armene la dinamica monedelor regionale., mai presus de toate rubla.
Într-adevăr, în ultimele săptămâni ale anului 2014, moneda a fost supusă unei puternice presiuni descendente care a determinat-o să piardă aproape 20% din valoarea sa față de dolar (de la 400 în septembrie 2014 la 480 Dram: 1 USD în primele săptămâni din 2015). Ulterior, moneda a rămas stabilă față de dolar, beneficiind de recuperarea monedei rusești. Dificultățile executării unor proiecte importante de investiții, finanțate în mare parte cu ajutorul internațional și împrumuturi, în special autostrada care leagă nordul și sudul țării și îmbunătățirea drumurilor în zonele de frontieră, au permis Statului să mențină deficitul bugetar în 2014, egal cu 1,5% din PIB și sub ținta de 2,3% convenită cu FMI. În lumina acestor rezultate și a încetinirii substanțiale a economiei, Autoritățile au convenit cu FMI asupra unui deficit bugetar de 2,3% pentru a nu penaliza și mai mult investițiile publice. În acest context, raportul deficit/PIB de 1,8% care ar trebui să inițieze faza descendentă a raportului datorie/PIB (echivalent cu 43,2% în 2014), va fi atins acum nu anul viitor, ci în 2017.
Armenia are un deficit curent mare (în medie 10,3% din PIB în ultimii cinci ani) determinat de partea comercială (în medie 20,5% din PIB), în timp ce contul de transfer beneficiază de remitențe substanțiale din partea lucrătorilor migranți (în medie 19,8% din PIB între 2010 și 2014). Contul financiar prezintă un excedent, datorită ISD (în medie 4,7% din PIB în ultimii cinci ani), împrumuturilor multilaterale și împrumuturilor de la organizații internaționale. În martie 2014, FMI a acordat Armeniei un împrumut pe 38 de luni în valoare de 127,6 milioane USD., în timp ce țara a emis un euroobligațiuni în dolari și un nou împrumut de 500 de milioane a fost lansat în martie 2015.
Ma în 2014, surplusul financiar sa redus la aproape zero ca urmare a dezinvestițiilor nete de portofoliu și a reducerii efectului de îndatorare din partea sectorului privat ca urmare a presiunilor cursului de schimb.. Anul trecut, balanța de plăți a înregistrat un deficit de 0,66 miliarde, iar rezervele valutare au scăzut la 1,48 miliarde de la 2,24 miliarde la sfârșitul anului 2013. Această cifră se compară cu o cerință de finanțare externă estimată de EIU egală cu 2,9 miliarde EUR (raportul de acoperire a rezervelor 0,51 ). Poziția financiară netă este extrem de negativă (69,1% din PIB în 2014) e datoria externă ca raport al PIB este substanțială (76,5% în 2014) și este de așteptat să crească semnificativ în 2015 ca urmare a deprecierii cursului de schimb.. La începutul anului, acest scenariu a determinat agențiile să reducă ratingul datoriei suverane a țării, acum B+ (din BB-) pentru Fitch și Ba3 (din Ba2) pentru Moody's.
