Chiar trebuie să fac această premisă: la fiecare sfârșit de decembrie, oriunde mă uit, dau peste strălucitoare previziuni asupra a ceea ce se va întâmpla pe piețele financiare în următoarele douăsprezece luni. Acest lucru mă lasă întotdeauna perplex, deoarece orice individ cu onestitate intelectuală medie știe asta lumea finanțelor este dominată de zgomot și nu de semnal. Cu alte cuvinte, componenta aleatorie joacă un rol foarte important... dacă ar fi după mine, în partea de jos a previziunilor financiare aș fi obligat să scriu un disclaimer de genul: „Subsemnatul declară că în realitate nu” Nu am cea mai vagă idee despre ce se va întâmpla în viitor și, prin urmare, previziunile în cauză sunt doar simple speculații”.
Tocmai din acest motiv noi cei de la Advise Only evităm prognozele punctuale precum ciumă și ne limităm în schimb la identificarea factorilor critici pe care să-i ținem cu ochii și să facem evaluări prudente din care fiecare să își poată lua în considerare propriile considerații. Mai mult, și asta fac acum, încercăm să creăm rezumate utile pentru o mai bună înțelegere a dinamicii piețelor.
Ceea ce vreau să vă împărtășesc sunt situațiile financiare din 2012 pentru principalele clase de active, având în vedere performanța (rentabilitatea totală, adică inclusiv cupoanele și dividendele) și riscul (reprezentat de pierderea maximă posibilă, Max Drawdown) pe care diferitele tipuri de investiții manifestate în perioada 30 decembrie 2011 – 28 decembrie 2012.
Exercițiul este în sine absolut banal, dar are avantajul de a oferi o privire de ansamblu, capabilă să scoată ceva de gândit.
– 2012 a fost un an de performanțe excelente pentru multe clase de active, dar și de riscuri enorme.
– Investițiile cu performanțe stelare au implicat mari riscuri. Apare așadar clar un concept care, îmi pare rău să spun, nu vrea să intre în dovleacul unor economisitori: riscul este o condiție necesară (dar nu suficientă) pentru o bună performanță. Pe scurt: „Fără risc, fără recompensă”.
– Ca corolar, trebuie spus că activele cu risc scăzut în perioadele de criză sunt o marfă rară: toată lumea le cere, prin urmare oferă performanțe scăzute. Este cazul obligațiunilor de stat ale țărilor considerate, pe drept sau greșit, „sigure”, precum Elveția sau țările nordice. Este și cazul monedelor „hard”, care, în afară de yen, au înregistrat randamente negative.
– Obligațiunile așa-numitelor țări „periferice” au beneficiat foarte mult de îmbunătățirea climatului financiar (pe care o puteți urmări cu Barometrul nostru de risc) și de apetitul pentru risc mai mare rezultat din acțiunea întreprinsă de BCE pentru asigurarea financiară europeană. sistem.
– Bursele s-au descurcat bine aproape peste tot, cu excepția notabilă a Spaniei. Bursa italiană a sprintat spre sfârșitul anului și s-a închis bine, tot datorită contribuției substanțiale la „randamentul total” oferit de dividende.
– Metalele prețioase au avut un an gri. La urma urmei, ei protejează doar în caz de dezastru.
– Celelalte mărfuri au avut performanțe care reflectă situația economică globală proastă: singura excepție au fost mărfurile agricole, ale căror prețuri au beneficiat de lipsa ofertei, din motive climatice/meteorologice, combinată cu cererea substanțială.
Cine și-ar fi imaginat aceste cifre în decembrie 2011?
