A Unicredit intervém no casamento entre o Commerzbank e o Deutsche Bank. Por enquanto é apenas uma indiscrição, mas a notícia revelada por Financial Times já excursionou por toda a Europa.
Segundo o jornal britânico, a Unicredit teria "se colocado em um canto" para ver como estão as negociações sobre a possível fusão entre o Commerzbank e o Deutsche Bank patrocinada pelo governo alemão, que neste contexto desempenha o papel inusitado de wedding planner. Caso – e não é uma hipótese remota – não se realize aquele que é considerado o casamento do ano na Alemanha, o banco italiano liderado por Jean Pierre Mustier estaria pronto para aproveitá-lo apresentando um multibilionário oferta para o Commerzbank .
DEUTSCHE BANK-COMMERZBANK: COMO VÃO AS NEGOCIAÇÕES
De acordo com rumores publicados esta manhã por Financial Times e confirmado por Reuters, a Unicredit teria adotado uma estratégia de esperar para ver. Enquanto as esperanças de um possível casamento entre o Commerzbank e o Deutsche Bank permanecerem, o banco na Piazza Gae Aulenti não tem intenção de atrapalhar.
Este é exatamente o ponto. As negociações entre os dois bancos alemães, escreve o FT, estão a enfrentar algumas dificuldades pela oposição dos sindicatos – preocupados com as gravíssimas repercussões laborais da fusão decorrentes da sobreposição entre as duas realidades que exigiriam cortes severos – e pela perplexidade das autoridades de supervisão. Além disso, os chefes dos institutos nem mesmo concordavam com o cronograma. O Commerz gostaria de saber em breve se as negociações estão destinadas a se intensificar ou não, enquanto o Deutsche Bank gostaria de ter mais tempo. Pela manhã, uma fonte próxima da situação desmentiu parcialmente estes "atritos", afirmando um Reuters che as negociações entre Deutsche e Commerz estão progredindo bem e que os dois bancos concordam que, se conseguirem se fundir, o farão “bem”.
O semanário de negócios alemão Wirtschaftswoche, na edição publicada hoje, 5 de abril, informa que a diretoria do Commerzbank decidirá em 9 de abril se intensifica as discussões com o Deutsche Bank ou se retira das negociações. Este, pelo contrário, fez saber que a 26 de abril fará comunicações ao mercado.
Enquanto isso, o governo alemão está observando o assunto de perto, não só do ponto de vista financeiro - como primeiro acionista do Commerz - mas também e sobretudo do ponto de vista político, pressionando por uma solução interna. Angela Merkel, que repetidamente expressou sua opinião a favor do casamento entre os dois principais bancos alemães. No início de março, o ministro das Finanças, Olaf Scholz, convidou os dois gigantes a intensificar as negociações no sentido de criar um campeão nacional e europeu, mas sobretudo para evitar que algum “intruso” estrangeiro (como o Unicredit?) sobre o capital de um dos dois bancos.
COMO COMMERZ E DEUTSCHE BANK SÃO
A esperança é, portanto, poder superar as dificuldades que ambos os bancos enfrentam através de um casamento que finalmente consegue criar um gigante sólido e estável capaz de deixar para trás os problemas relacionados à rentabilidade, altos custos e flutuações do mercado de ações que há algum tempo caracterizam ambas as realidades.
"Ao colocar dois caras de muletas juntos, você não terá um maratonista", explicou Markus Kienle, da SdK, à Agi, uma posição que resume as perplexidades de muitos analistas. Dúvidas que entretanto não se limitam a isso. Steve Hussey (vice-presidente sênior e chefe de pesquisa de crédito de instituições financeiras da Alliance Bernstein) explica que, para superar os problemas relacionados à lucratividade, aumentar o tamanho dos bancos por meio de uma fusão pode ser uma solução. No entanto, o casamento entre Deutsche e Commerz resultaria em vocên "sobreposição" no mercado interno o que obrigaria ao encerramento de muitas sucursais, com importantes consequências a nível do emprego.
Nesse contexto, vale lembrar também que O Commerzbank ainda está no meio de um difícil plano de reestruturação tornou necessário devido à aquisição do Dresdner Bank, que ocorreu há 10 anos. Uma operação que obrigou o Estado Federal a intervir, entrando no capital do banco do qual hoje é o principal acionista com 15% do capital.
O Deutsche Bank é ainda pior, engajado em um plano "de lágrimas e sangue" que permitiu ao instituto obter lucro em 2018. Um resultado considerado animador pelos analistas, mas que não deixa de ser o primeiro passo de um caminho ainda difícil.
A HIPÓTESE DO UNICRÉDITO
O interesse da Unicredit no Commerzbank não surgiu hoje, mas remonta mesmo a 2017, quando após as primeiras abordagens, o banco italiano desistiu de apresentar uma oferta oficial precisamente por causa da posição do governo alemão, que sempre se opôs a acordos bancários transfronteiriços.
De acordo com o Financial Times No entanto, o Unicredit pode voltar ao cargo em breve, apresentando uma proposta visando adquirir uma participação significativa no Commerzbank e depois fagite-o em sua subsidiária alemã HypoVereinsbank. A sede da nova entidade que surgiria do casamento permaneceria na Alemanha, beneficiando do estatuto de banco alemão para efeitos de financiamento, enquanto a Unicredit continuaria cotada na bolsa milanesa.
No entanto, existem Dois obstáculos a considerar: a primeira sempre diz respeito à possível oposição do governo alemão, que poderia decidir atrapalhar apesar do desaparecimento da hipótese "doméstica", a segunda, ao contrário, tem a ver com o cargo ocupado até agora pelo CEO da Unicredit, Jean Pierre Mustier. Em entrevista, o CEO afirmou que “não pode haver uma evolução não orgânica do grupo durante três-quatro anos, acrescentando que “com o cenário atual, é difícil que algo aconteça na Europa”. Ainda no que se refere a possíveis fusões transfronteiriças, noutra ocasião o CEO da Unicredit tinha declarado que num futuro próximo as mesmas têm baixas probabilidades de ocorrer e só fariam sentido se permitissem cortes de custos.
No caso de uma oferta ser realmente alcançada, deve-se considerar também que o Unicredit pode ter concorrentes formidáveis, gigantes do calibre de Ing, Bnp Paribas e Santander.
UNICREDIT-COMMERZ: O QUE ANALISTAS PENSAM SOBRE O POSSÍVEL CASAMENTO
Céticos, os especialistas de Jefferies, segundo o qual “embora nada possa ser descartado, continuamos a ver baixas probabilidades de sucesso para fusões e aquisições transfronteiriças de grande escala devido aos riscos de execução e ao ambiente regulatório desfavorável”.
Títulos Mediobanca em vez disso, ele argumenta que uma fusão entre o Commerzbank e o Unicredit seria "teoricamente plausível", mas "praticamente inviável". Apesar disso, "provavelmente - continuam os analistas - do ponto de vista industrial, um acordo Unicredit-Commerz poderia fazer mais sentido do que vice-versa Deutsche Bank-Commerzbank, dado o maior negócio e a combinação geográfica Commerzbank-Hvb".
Equita em vez disso, ele enfatiza que "o Commerzbank tem uma rentabilidade que é metade da do Unicredit, o risco de implementar a integração excederia os benefícios de quaisquer sinergias de custos". Não só isso, “um aumento dimensional traduzir-se-ia” para o grupo italiano em “menos hipóteses de ver reduzidos os buffers de capital”.
Possíveis os especialistas de Banco Imi que pelo contrário não excluem que o novo plano que a Unicredit apresentará a 3 de dezembro possa contemplar “a possibilidade de avaliar oportunidades transfronteiriças com vista ao reforço da presença pan-europeia do grupo”.
