Petróleo texano que colapsa e afunda em poucos meses de 64 para -37,6 dólares/barril, na segunda-feira 20 de abril, nas entregas de maio. A ligeira subida para 16 dólares nos contratos de junho, logo a seguir. Cenas de ficção científica, nunca antes vistas, chocaram os mercados que já enfrentam a fortíssima crise pós-coronavírus. No entanto, a extrema volatilidade permite vislumbrar novos cenários, inclusive geopolíticos, e mudanças estruturais para um setor estratégico como o de energia.
Então pode acontecer alguma coisa? “O choque do preço do petróleo que estamos testemunhando mostra mais uma vez a vulnerabilidade subjacente de um sistema centrado no petróleo. E a história ensina que com a repetição desses sinais, o capitalismo se renova, mesmo através de dramáticos sofrimentos sociais. Na minha opinião, o colapso e a volatilidade dos preços do petróleo bruto fortalecem o caminho para a grande transformação energética, que já está em curso há algumas décadas; aumentam a pressão para um modelo baseado em fontes renováveis, gás e ferramentas disponibilizadas pela revolução digital que oferecem novos serviços conectados a plataformas elétricas.”
Valeria Termini, professora catedrática de Economia Política na Universidade Roma Tre e membro - entre 2011 e 2018 - da Autoridade Energética, está convencida disso, depois de ter representado o país nas negociações internacionais para as Alterações Climáticas, cargos que nos permitiram olhar para o setor de energia sob diferentes pontos de vista. Sua análise é interessante e em alguns aspectos oposta à de outros economistas, o que deixa espaço para um desenvolvimento irreversível das fontes renováveis combinadas com o gás e o avanço da digitalização de redes e novos serviços conectados. Vamos dar uma olhada mais de perto nesta entrevista com o FIRSTonline.
A queda do preço do petróleo terá efeitos estruturais no setor? E quanto tempo vai durar?
“O terremoto de preços que estamos testemunhando é certamente um forte choque para o sistema que se soma à extraordinária crise econômica causada pela pandemia. E é um fato que vai além do setor e da simples conjuntura econômica. Para entender seu significado, acho que devemos distinguir entre fatores de curto prazo e razões estruturais de longo prazo. Entre os primeiros está o elemento financeiro determinado pelo vencimento dos futuros de maio na última terça-feira, a escassa disponibilidade de armazenamento diante da superprodução de petróleo a ser colocado, a erupção da especulação nos mercados. O preço dos futuros de junho se recuperou, até porque os cortes de produção anunciados para maio se tornarão operacionais e a disponibilidade das Reservas Estratégicas dos governos dos Estados Unidos, China, Coréia e outros países se expandirá para acomodar o excedente de petróleo. O choque por temores de esgotamento dos estoques parece mais ligado ao efeito surpresa do que à própria saturação. Mas persiste o problema estrutural do excesso de produção e da demanda em colapso.”
Em suma, houve um curto-circuito alimentado pelas tensões e pela forte volatilidade dos mercados….
“Estamos perante uma situação duplamente extraordinária, é um facto. Mas é útil perguntar como e por que esse choque ocorreu. A situação atual vem de longe: da tentativa de expulsar as empresas americanas produtoras de petróleo não convencional (óleo de xisto) com uma taxa de crescimento extraordinária e absorvem parcelas crescentes da demanda global. A isso se enxertou o embate em curso na Opep Plus entre Arábia Saudita e Rússia: o cabo de guerra sobre os cortes de produção solicitados em 6 de março pelo Reino Saudita para sustentar o preço diante da forte queda da demanda mundial; a recusa de Putin e, de fato, a estratégia para expandir ainda mais a produção; o contra-ataque saudita para relançar com nova produção e descontos de preço para defender sua participação de mercado. Tudo isso desencadeou um colapso insustentável nos preços que Donald Trump tentou remediar tardiamente perto do vencimento dos contratos, ressuscitando o Acordo OPEP plus em 10 de abril com cortes de 9,7 milhões de barris/dia a partir de maio. Uma descida ao campo destinada a proteger os produtores americanos de óleo de xisto que hoje garantem cerca de 70% dos 12 milhões de barris/dia produzidos pelos Estados Unidos. Mas foi um acordo insuficiente para tranqüilizar o mercado que já pressiona as empresas há algum tempo Majors. E na verdade ele não gostou."
Em segundo plano está a tentativa de cortar os produtores de óleo apertado do mercado, uma segunda tentativa depois da de 2014 que falhou?
“Sim, mas as condições hoje são profundamente diferentes. Então o empatar (o preço que cobre os custos) dessas empresas caiu de 80 para 45 dólares em pouco tempo e os produtores americanos mostraram uma resiliência inesperada, mantendo-se competitivos mesmo com os novos preços. Embora a tentativa de expulsá-los tenha falhado na época, muitas empresas faliram. Desta vez, pode ter sucesso. Por três razões fundamentais, tanto de natureza financeira quanto real”.
Qual?
“O primeiro é o extraordinário desequilíbrio nas quantidades. A demanda por petróleo inicialmente caiu devido à menor demanda da China, hoje o abismo da demanda aumentou para 30 milhões de barris/dia. A queda de 30% na demanda foi compensada pelo aumento da oferta principalmente devido aos produtores de xisto americanos. Os EUA tornaram-se exportadores líquidos de petróleo bruto pela primeira vez, um triunfo político para o país.
A segunda consideração, como dissemos, diz respeito à entrega dos contratos de maio com os armazéns despreparados para receber a chegada de óleo novo. O mercado americano foi particularmente afetado por esta situação e, de facto, foi o preço de referência do Wti que caiu mais do que o Brent europeu.
O terceiro fator é financeiro: a especulação corre onde vê o fogo e aqui o fogo foi alto, tanto de natureza financeira quanto real. Portanto, para responder à sua pergunta sobre quanto tempo pode durar o atual choque de preços: muito dependerá da resiliência das petrolíferas americanas, de novos cortes na produção e, claro, da recuperação da atividade no mundo após a pandemia, especialmente na China, o maior importador de petróleo.
Se você tivesse que fazer uma previsão?
“Desta vez será muito mais difícil para as empresas americanas resistirem, tanto que o presidente Trump já pediu apoio financeiro para o setor. xisto e uma flexibilização das restrições de redução de CO2: duas intervenções que certamente não são positivas para o cenário global. Gigantes como Chevron e Exxon mobil conseguiram trazer seus próprios empatar menos de 30 dólares, mas pagam custos muito elevados ao mercado em termos de capitalização e capacidade de investimento. Outras, como a Occidental Petroleum, viram as ações caírem de US$ 40 para US$ 14 em apenas alguns meses, em meio a US$ 40 bilhões em dívidas. Há talvez uma dúzia, entre várias centenas, de empresas americanas que podem pagar um preço inferior a US$ 40; os outros correm o risco de perder o controle da empresa em favor de bancos e credores, porque a dívida é muito alta e diante de uma margem operacional baixa e um colapso na capitalização, as empresas terão dificuldade em refinanciar as dívidas vincendas”.
Na prática, aos preços atuais – bem abaixo de US$ 30 – muitos produtores americanos correm o risco de ir à falência. Boas notícias para a Rússia de Putin.
"Sim, mas apenas parcialmente. Com efeito, é verdade que o empatar o preço russo é de 15 dólares para cobrir os custos e o saudita é ainda mais baixo, mas é igualmente verdade que a estabilidade econômica e social tanto na Rússia quanto na Arábia Saudita exigem um preço muito mais alto: estamos em torno de 80 dólares. Eles também terão que lidar com a queda dos preços que está colocando em dificuldade todos os países produtores”.
Resumindo, portanto, quem ganha e quem perde na “guerra” do petróleo?
“A primeira batalha vê Putin à frente, mas por quanto tempo? O gás, visado por Putin, se fortaleceu, está mais estável; o ataque às empresas do xisto parece ter sucesso. Eu diria que Putin conseguiu abrir o conflito na Opep Plus graças ao acordo com a China sobre o gasoduto Poder da Sibéria, a nova infraestrutura (US$ 400 bilhões) que traz gás da Sibéria para o nordeste da China. Um acordo que fortalece a aliança entre Putin e Xi Jin Ping em uma versão anti-Trump. A longo prazo, porém, a Rússia pode não vencer esta guerra. Na minha opinião, o “vencedor” será a transformação energética: a vulnerabilidade expressa pelo petróleo, juntamente com a percepção do risco climático, empurram para um novo modelo de economia que dará mais espaço às fontes renováveis, digitais e ao gás como estabilizador. No entanto, o preço mais baixo do petróleo não é competitivo com o novo modelo. Abre-se uma oportunidade histórica tanto para a Europa como para a Itália, bem posicionada nestes setores; novos serviços ligados a fontes renováveis, que hoje podem parecer um nicho, se tornarão centrais para o novo modelo energético. Trata-se de construir uma estratégia industrial sistêmica e de longo prazo no país”.
Há esperança imediata de que o terremoto atual leve a uma queda no preço dos combustíveis e contas de eletricidade?
"A queda dos preços é certamente positiva para quem importa petróleo mas será repercutida minimamente nos combustíveis, tendo em conta que mais de metade do preço final é absorvido pelos impostos especiais de consumo – alguns dos quais francamente folclóricos como o resíduo da guerra da Abissínia ou a crise de Suez - além do IVA. Para a conta de luz existe uma pequena possibilidade de repasse para as tarifas extras mas também neste caso a matéria-prima representa 30% do preço já que, além dos impostos, o maior peso aqui é dos incentivos, do sistema cobranças".
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