A nova política monetária do Federal Reserve corre o risco de deslocar o BCE e, em perspectiva, de prejudicar gravemente as exportações europeias. quinta-feira, do simpósio de Jackson Hole, o presidente do Banco Central dos EUA, Jerome Powell, anunciou uma revolução histórica: as taxas de juros do dólar não subirão mais assim que o retorno da inflação aparecer no horizonte (regra de ouro em vigor desde a década de 70), mas permanecerão baixas mesmo que o crescimento dos preços chegue a “cerca de 2% ”. De fato, o Fed pode até empurrar temporariamente a barra além desse limite para compensar períodos de inflação muito baixa. O objetivo é apoiar o crescimento econômico e a recuperação do emprego. O resultado final, no entanto, é que os mercados e os americanos endividados podem ficar tranquilos: As taxas americanas permanecerão baixas por muito tempo e o oceano de liquidez em circulação só aumentará.
Isso significa que, a médio prazo, as políticas monetárias do Fed e do BCE podem diferir pela primeira vez em anos e as taxas de juros voltam a subir mais cedo na Europa do que nos Estados Unidos. Se isso aconteceu, o euro se fortaleceria muito em relação ao dólar, tornando as exportações da zona monetária menos competitivas.
Como ele explica em entrevista ao República o economista Lorenzo Bini Smaghi, membro italiano do conselho do BCE até 2011 e hoje presidente do gigante bancário Société Générale, "é possível que, quando a Europa se recuperar, a política monetária do BCE se torne menos expansiva independentemente de o limite crítico de 2 ter sido atingido %".
Desde ontem, porém, sabemos que não será assim nos Estados Unidos. De fato, Powell esclareceu que "a política monetária permanecerá expansiva quando a economia se recuperar, mesmo que a inflação ultrapasse 2%, e por muito tempo - continua Bini Smaghi - Se esta abordagem prevalecer, as taxas na Europa subirão mais cedo do que na América, com uma lacuna monetária entre as margens do Atlântico o que poderia levar a um aumento muito negativo do preço do euro para exportação”.
