Il ligeiro aumento das taxas de juro de juros nos últimos meses deve-se à igualmente ligeira subida das taxas de juro inflação, para melhorias doeconomia real, às preocupações com o financiamento dos défices orçamentais (superávits menores e/ou défices mais elevados na Europa) e à situação da dívida pública dos EUA (estava nos 104% do PIB em 2018, está estimada em 108% este ano e projetada pelo FMI nos 115% em 2014), para um reação às reduções excessivas anteriores, ou ao inescrutável 'ruídos de fundodos mercados? Dado que estas últimas são, de facto, inescrutáveis, a resposta reside numa conjunção (com pesos desconhecidos) das primeiras quatro causas. De fato, a economia mundial está melhorando ligeiramente (advérbio que descreve esses anos de torpor), trazendo consigo um pouco mais de pressão de demanda (principalmente em matérias-primas) e um pouco mais de otimismo (o que ameniza o pessimismo excessivo que havia pressionado as taxas para baixo). Esses aumentos são fatos de mercado, visto que o Bancos centrais eles não mudaram a postura expansiva.
O aumento anômalo dos rendimentos de btp (excedendo o máximo de Fricção e Título T), que teve suas raízes na vã polêmica sobre o Mes, é mantida, dadas as dúvidas sobre a estabilidade do governo Giallorossi.
I taxas reais de 10 anos são superiores à taxa de crescimento da economia italiana, sinal de que a política expansionista do BCE é negada pela política tout court dos palácios romanos. Em vez disso, eles são mais baixos – na verdade, abaixo de zero – tanto para i Fricção que para a Título T: a economia agradece. Passando dos patamares às tendências, o tímido aumento das taxas nominais se transmitiu, ainda mais timidamente, às taxas reais. Então a tendência de queda continua spread de taxas reais entre T-Bond e Bund. Um estreitamento do diferencial que torna o dólar é menos atrativo.
Em relação aos níveis do final de setembro, a moeda norte-americana desvalorizou-se em relação ao euro em cerca de 2,5%, e aproximadamente no mesmo valor em relação ao moeda chinesa. Neste último caso, é sempre difícil falar em taxas de mercado quando se olha para o Yuan, moeda fortemente influenciada pelo 'convite' mais ou menos explícito do 'Banco Popular da China'. A valorização do Yuan está relacionada com o descongelamento do acordo tarifário: os chineses não querem fazer nada, no campo monetário, que possa atrapalhar o caminho para a assinatura.
I mercado de ações, especialmente na América, estão de boa saúde e ignoram os pedidos de cautela, especialmente agora que as taxas de juros estão dando sinais de despertar da letargia; mas o excesso de poupança global em busca de rendimento tem que ir para algum lugar.
