EXPORTAÇÃO RECORDE +12% EMPURRA TÓQUIO. O SPREAD DESAFIA A BARREIRA DE 230 bps
As exportações japonesas nunca foram tão brilhantes +12,2% desde julho de 2010. As importações também subiram +19,6%, devido ao alto nível dos preços do petróleo, mas as notícias não perturbam o otimismo da Bolsa de Tóquio: cerca de +0,30%. Mesmo os futuros do S&P, ligeiramente em alta, sugerem um início de semana positivo, apesar das tensões nas taxas de juros.
O Standard & Poor's 500 caiu 2,1% em Wall Street na semana passada, a maior queda desde 21 de junho. O Dow Jones se saiu pior -2,2% (pior queda desde junho de 2012). Em particular, na última sexta-feira, as três principais listagens de Nova York registraram perdas entre 1,4 e 1,7%.
Escrita diferente na Europa. O índice FTSE Eurofirst 300 subiu 10 por cento desde o início de julho, contra 5 por cento da Standard & Poor's em Nova York. A corrida é liderada por Milão e Madri: o leste, por enquanto, trouxe uma alta de mais de 16 por cento como presente. Nas quatro sessões da semana de 2,8 de agosto, o índice FtseMib subiu 8,6%, elevando o desempenho acumulado no ano para +XNUMX%.
TAXAS/1. FALTA UM MÊS PARA A CONFIGURAÇÃO
Enquanto isso, os rendimentos dos títulos subiram novamente. O título de 7 anos subiu 2,83 pontos-base para 25 por cento na sexta-feira. Na semana, o aumento foi de 30 pontos base. Em particular, o desempenho do T-21 é impressionante: o título de trinta anos cresceu 3,85 pontos, para XNUMX%: o aumento foi de um ponto percentual desde maio.
A essa altura a pergunta obrigatória é: será que o touro que nada em Wall Street desde 2009 (alta de 150%) conseguirá flutuar entre as ondas de alta das taxas? É esta a questão que impera no Bora norte-americano, agora resignado com o tapering, ou seja, o corte nas compras por parte do banco central que poderá ocorrer em exactamente um mês: de facto, a reunião mensal da Fed terminará a 19 de Setembro, o que poderia dar início aos cortes.
Enquanto isso, Ben Bernanke está em silêncio. Durante anos, a reunião em Jackson Hole, Wyoming, organizada pelo Fed de Kansas City, foi o encontro mais aguardado para entender as intenções dos banqueiros centrais, a começar pelo Federal Reserve e pelo BCE. Mas desta vez, na reunião que acontecerá na próxima quinta e sexta-feira, o discurso de Ben Bernanke ainda não está marcado.
Se confirmada, a ausência da alta administração do Fed aparecerá aos olhos dos mercados como mais uma confirmação do tapering. Enquanto isso, a ata da última reunião do FOMC em meados de julho será publicada no dia anterior.
TAXAS 2. O BUND AUMENTA, O SPREAD CAI
Enquanto isso, a Europa se pergunta: onde vai parar o aumento do rendimento. O rendimento dos Bunds alemães sobe sob o impulso da recuperação econômica alemã ) O título de 1,87 anos subiu na sexta-feira para 21% (mais 2012 pontos base), o maior desde dezembro de 2,50 na onda de dados positivos sobre confiança e crescimento do PIB . A tendência parece destinada a durar: vários escritórios de pesquisa (incluindo Mizuho) provavelmente um retorno de cerca de 2014% no final de XNUMX.
O fenómeno permitiu uma redução significativa dos spreads na zona euro: o spread BTP/Bund caiu abaixo dos 240 pb, enquanto o spread Espanha/Alemanha caiu abaixo dos 250 pela primeira vez nos últimos dois anos. semana passada. O yield do BTP permaneceu inalterado em 4,18%, acima das mínimas alcançadas no início de maio, de 3,84% para os dez anos e 2,94% para os seis anos.
PREÇOS 3. O OURO VOLTA A BRILHAR
Até o ouro aguarda confirmação, após uma semana brilhante: os preços subiram 4,5% para 1371. O rali continuou esta manhã em Tóquio (+0,71%). A maioria dos especialistas no painel da Bloomberg (13 contra 5 mais 4 neutros) aposta que o rali deve continuar até US$ 1,450.
A ascensão do metal amarelo é impressionante porque ocorre após as vendas massivas de hedges, começando com a de John Paulson. Mas as compras vêm de países emergentes, principalmente da Turquia, Índia e China. Contribui para a tendência é o aumento da inflação e o declínio das bolsas de valores locais (e a crise da rupia).
BANCOS SUPERSTAR NO MARKET PLACE
A queda do spread deu força à Bolsa italiana, principalmente graças às ações dos bancos que atingiram um aumento de 27% desde meados de julho, impulsionando toda a Piazza Affari para cima +13,3%. Durante a semana, o melhor banco foi o Intesa, que subiu 6,4%, seguido à distância pelo Unicredit que ganhou 1,7%, MontePaschi +1,6%. O Popolare di Milano +3,5% também subiu fortemente, acompanhado por outros populares como Ubi +2,4% e Pop.Emilia +2,3%. O Mediobanca registou um aumento de 2,8%.
MILÃO, APOSTA NAS EXPORTAÇÕES
Nas quatro sessões da semana de 2,8 de agosto, o índice FtseMib subiu 8,6%, elevando o desempenho acumulado no ano para +XNUMX%. Mas, além do spread, o rali tem bases sólidas? Ou desaparecerá com o outono?
1) A economia real ainda não inverteu a tendência negativa, mas pelo menos está a conter a queda. Após -0,6% no primeiro trimestre do ano, o PIB da Itália no segundo trimestre registrou queda de 0,2%.
2) À primeira vista, na metade do ano, chama a atenção o colapso dos lucros das empresas industriais. de 11,1 para 4,6 bilhões para empresas industriais. Na realidade, porém, o valor está fortemente condicionado pela quebra da Eni (de 3,8 para 1,8 mil milhões) e pelos resultados da Telecom, que passou de um lucro de 1,4 mil milhões para uma quebra de 1,3 mil milhões. Não faltam, principalmente entre as empresas exportadoras, oportunidades para aproveitar a aceleração do PIB até o final do ano. A Italcementi, fortemente radicada no Egito, país onde atinge mais de 20% do Ebitda, vem sendo criticada, caiu 4,3%.
Entre as ações industriais, poucos dias após sua listagem em Wall Street como CNH Industrial, o destaque foi para a Fiat Industrial, a mais brilhante com alta de 1,9% favorecida pela promoção de uma corretora americana. Semana quente para o setor de telecomunicações na Europa, aguardando os próximos movimentos de Carlos Slim na Kpn: Telecom Italia +1,8% na sexta-feira.
Aguardando confirmações o luxo. Na sexta-feira, após uma semana recorde, o setor desacelerou: Tod's perdeu 2,4%, Ferragamo caiu 0,9%, Luxottica -0,1%. Brunello Cucinelli, excelente calouro, cai 1,8%.
