em 2013 a taxa de crescimento da economia russa desacelerou para 1,3% face aos 3,5% registados no ano anterior. O crescimento tendencial do PIB foi particularmente fraco na primeira metade do ano (inferior a 1%), penalizado pela queda na produção nos setores agrícola, de construção e serviços públicos. Na parte final de 2013 houve uma modesta aceleração graças à recuperação da atividade agrícola e da produção manufatureira. Do lado da demanda, a desaceleração da economia deveu-se tanto à queda dos investimentos (-0,3% face a +4,9% em 2012), após a conclusão de importantes projetos no setor da energia e obras públicas e devido à fragilidade persistente no setor da construção, e ao abrandamento do consumo das famílias (para +4,8% de +7,6%). Nesta componente pesou oimpacto negativo no rendimento disponível da alta inflação e da depreciação do rublo. O comércio exterior, por outro lado, acrescentou 0,2% ao PIB em 2013, graças à aceleração das exportações e à simultânea desaceleração das importações. No primeiro trimestre deste ano a taxa de crescimento tendencial da produção industrial foi igual a 1,2%. O desempenho sustentado da atividade industrial (+2,5%) mais do que compensou a quebra nos serviços de utilidade pública (-2,1%) e o crescimento modesto da atividade mineira (+0,8%), com o petróleo a subir 1,3% e o gás a descer 1,3%.
As perspectivas para a economia pioraram significativamente com a deterioração das relações com o Ocidente devido à crise com a Ucrânia. O impacto das sanções anunciadas até agora é limitado, pois afetam indivíduos e empresas com pouca relação com as economias ocidentais. Em vez disso, eles devem pesar i aumentos de juros implementados pelo Banco Central (duas vezes em fevereiro e abril de 5,5% para 7,5%) para conter a pressão baixista sobre a moeda e a fuga de capitais privados. Olhando para o futuro, espera-se que os investimentos sejam afetados negativamente por preocupações sobre desenvolvimentos políticos e econômicos, por menor fluxo de capitais do exterior para investimentos produtivos, a menor disponibilidade de capital privado nacional e o aumento do custo do dinheiro. Além disso, os efeitos doerosão do poder de compra devido ao aumento dos preços dos bens importados devido à depreciação do rublo, bem como condições de crédito mais restritivas. Acontecimentos recentes levaram a revisões em baixa generalizadas das estimativas de crescimento para a economia russa em comparação com as expectativas no início do ano. Segundo Intesa Sanpaolo, que vê um alívio gradual das tensões entre a Rússia e o Ocidente a partir do segundo semestre de 2014, graças a uma solução política acordada para a questão da Ucrânia após as eleições marcadas para o final de maio, a economia russa poderá registar um crescimento nulo em 2014 suportada pelo consumo público que, juntamente com a queda das importações, compensaria a queda dos investimentos. Em 2015, prevê-se uma recuperação limitada do PIB (+1%) graças à recuperação do consumo privado e das exportações. Os investimentos deverão cair tanto este ano (-5%) como, ainda que em menor grau (-0,5%), em 2015. O comércio externo deverá contribuir positivamente para o crescimento em 2014 (cerca de 1%) graças à diminuição das importações.
A economia da Rússia é fortemente dependente da mineração, especialmente a extração e processamento de petróleo e gás, que fornecem mais de dois terços das receitas de exportação e quase 70% das receitas fiscais. A exploração dos recursos minerais, para além do financiamento das despesas públicas correntes e de investimento, tem importantes repercussões noutros sectores, em particular nos serviços. As receitas da venda de matérias-primas permitiram ao país acumular reservas cambiais substanciais (560 bilhões de dólares no final de 2013) e alocar recursos significativos em dois Fundos Soberanos (equivalentes a mais de 170 bilhões em dezembro de 2013). Esses recursos são particularmente úteis para emergir da crise financeira global de 2008-09. Graças também ao ciclo favorável das matérias-primas, na última década o crescimento médio da renda per capita na Rússia (+19%) foi o maior entre os países BRIC (China +18,5%; Brasil +14,5%; Índia +10,7% ). Mas no entanto, um processo de desenvolvimento fortemente ligado a matérias-primas também apresentou fragilidades. A forte demanda doméstica diante dos gargalos da oferta levou a uma pressão de alta nos preços. recordes da rússia taxas de inflação mais altas do que as principais economias (média de 11,3% no período 2004-08, tendência superior a 6% no final de 2013). E, não tendo oferta adequada da produção nacional, boa parte da demanda foi para o exterior. As importações apresentaram taxas de expansão de dois dígitos, apesar do bom dinamismo das exportações de produtos energéticos, subtraindo parcelas significativas do PIB. Vários fatores estruturais também limitam o potencial de crescimento, entre eles a baixa taxa de natalidade do país, a baixa taxa de acumulação de capital, a inadequação das infraestruturas e tecnologias, uma presença ainda generalizada do Estado na economia, sobretudo em setores-chave como a energia e a banca , que pesam na propensão para investir no setor privado e impõe fortes limites à competitividade nos serviços. Sem esquecer uma posição relativamente baixa nos rankings internacionais do Banco Mundial sobre a facilidade de fazer negócios no país. Todas essas fraquezas implicam uma crescimento potencial particularmente baixo atualmente estimado pelo Banco Central a uma taxa entre 2 e 2,25%.
Em 2013 o Orçamento do Estado registou um défice de 0,5% do PIB enquanto o défice não petrolífero está estimado em 10,2% do PIB. O orçamento plurianual 2013-15 estabelece como meta um orçamento equilibrado e um défice não petrolífero de 8,5% em 2015. Também foi introduzida uma regra (“Regra Fiscal”). Em 114, receitas de hidrocarbonetos abaixo do esperado e perda de receitas de privatizações impediram novas provisões para os dois Fundos Soberanos, o Fundo de Reserva (que ascendia a 2014 mil milhões em março de 87) e o Fundo Nacional de Riqueza, que em março tinha uma capitalização de 88 mil milhões. Apesar disso, a deterioração das relações entre a Rússia e o Ocidente na questão da Ucrânia, combinada com o crescente pessimismo sobre as perspectivas da economia, levou a uma queda substancial no IED, caiu para 11,9 bilhões de 37,1 bilhões no mesmo período de 2013, e investimento em carteira, que teve desinvestimentos líquidos do exterior no valor de 7,5 bilhões de janeiro a março). A persistente pressão baixista sobre a moeda contrariada pelo Banco Central também contribuiu para a saída de capitais. As famílias compraram moeda e depósitos por 20 bilhões, os credores reduziram sua exposição cambial em outros 20 bilhões.
No primeiro trimestre deste ano a balança de pagamentos registou um défice global de 27,3 mil milhões ante superávit de 4,9 bilhões no mesmo período de 2013. No final de março, as reservas cambiais somavam 430 bilhões, ante 464 bilhões no ano anterior. As agências de classificação colocam a dívida soberana em moeda estrangeira da Rússia na escala de grau de investimento (BBB- para S&P's, BBB para Fitch, Baa1 para Moody's). Esta avaliação é suportada pelo elevado superávit corrente, pelas substanciais reservas cambiais e pela disponibilidade de Fundos Soberanos e pelo baixo índice de endividamento externo. A S&P's recentemente cortou seu rating de BBB para BBB-, a Moody's colocou sua dívida em revisão para um possível corte de rating enquanto a Fitch introduziu uma perspectiva negativa, devido ao piora das perspectivas de crescimento devido a recentes desenvolvimentos geopolíticos e pressões da fuga de capitais.
