“Acreditamos que são necessárias mais medidas de política monetária e estamos convencidos de que o programa de compras que estamos lançando hoje é eficaz para aumentar a inflação e trazê-la para perto, mas abaixo de 2%”. Com estas palavras o Presidente do BCE, Mario Draghi começou hoje o tão esperado Diluição quantitativa Europeia, a bazuca que, na esperança de todos, deve reanimar a Zona Euro, afastando o espectro da deflação, melhorando o financiamento da economia real e revigorando o crescimento do Velho Continente. Pelo menos foi o que aconteceu no exterior, onde, graças aos três Qe's do Fed, a economia dos EUA está crescendo a toda velocidade.
E na última chamada, Draghi soltou um ás pesado ao lançar um Qe que não decepciona e supera de fato as expectativas dos últimos dias. O BCE (que confirmou a taxa em 0,05%) lançou de facto um programa de compra de títulos de dívida pública e privada no valor total de 60 mil milhões de euros por mês que pretende manter pelo menos até setembro de 2016. “Em todo o caso – especificou Draghi em seu discurso introdutório na coletiva de imprensa – isso será feito até que vejamos um ajuste sustentado na trajetória da inflação que seja consistente com nosso objetivo de ter uma inflação abaixo, mas próxima de 2% no médio prazo”.
“Na reunião de hoje – disse Draghi – pela primeira vez o conselho foi unânime em afirmar que o programa de compras é um verdadeiro instrumento de política monetária no sentido legal, portanto faz parte das armas que o BCE pode usar. O conselho decidiu então por ampla maioria sobre a necessidade de iniciá-lo agora e houve consenso sobre a repartição final do risco em 20%”.
No entanto, Draghi lembrou, na habitual mensagem que envia aos governos, que “a política monetária pode criar as bases para o crescimento mas para que isso ocorra são necessários investimentos, confiança e medidas estruturais”. Agora a bola passa para os Governos, quanto mais eles se movem nessa direção mais eles vão tornar a política do BCE efetiva. “O QE – especificou Draghi – não é um incentivo para os governos expandirem fiscalmente”.
COMO FUNCIONA O QE DE DRAGHI
As compras terão início em março de 2015 e, tecnicamente, trata-se da ampliação do já existente programa de compra de ABS e títulos hipotecários. Ou seja, agora o BCE, além desses títulos privados, também comprará títulos de dívida investment grade dos países da zona do euro e de agências e instituições europeias no mercado secundário. As compras terão por base as participações dos bancos centrais nacionais do Eurosistema no capital do BCE.
Muito aguardados eram os detalhes de como dividir ou não os riscos, com a divisão de perdas hipotéticas. Um ponto que para Draghi talvez tenha ganhado atenção excessiva e que, segundo ele, “não deveria ser tão importante”. Em detalhe, o BCE decidiu que a compra de títulos de instituições europeias será de 12% das compras adicionais de ativos, serão compradas por bancos centrais nacionais individuais e estarão sujeitas a partilha de risco. As restantes compras efetuadas pelos bancos centrais nacionais não estarão sujeitas a partilha de risco.
O BCE em geral terá 8% das compras adicionais de ativos. O que significa que, globalmente, 20% das compras adicionais de ativos estarão sujeitas a um regime de compartilhamento de risco. "Uma decisão tomada para mitigar as preocupações de alguns", especificou Draghi, que explicou como as decisões de compartilhamento e não compartilhamento de risco foram adotadas no passado do BCE. Neste contexto, explicou Draghi, não podemos esquecer que o programa OMT, onde a partilha de riscos é fundamental para a eficácia da política monetária, está sempre ativo e pronto a ser utilizado.
Ao mesmo tempo, foram alteradas as condições das seis tranches restantes do Tltro, que passarão a aplicar taxa de juros igual à principal taxa de refinanciamento vigente à época do leilão.
