A semana começa salvando. O banco central de Portugal decidiu investir 4,9 mil milhões de euros na compra dos ativos do Banco Espírito Santo para os destinar à criação do Novo Banco. Num segundo momento, explicou o governador Carlos Costa, o Novo Banco vai ser colocado à venda e a receita vai servir para compensar o Estado.
Lisboa investiu, com o total apoio do BCE, parte do dinheiro (6,6 mil milhões) que sobrou da ajuda da UE e do FMI. “Serão os acionistas, juniores e administradores do Espírito Santo, e não os contribuintes, que arcarão com os prejuízos decorrentes da falta de fiscalização”. As participações mais problemáticas do Espírito Santo permanecerão, assim, no antigo banco controlado pelos atuais acionistas.
Isso remove uma das ameaças aos mercados que contribuíram para um voo misto em agosto.
A incerteza, no entanto, domina: Tóquio e Hong Kong registram ganhos modestos, apesar dos bons dados de emprego nos EUA na sexta-feira. Melhor Shanghai +1,14%, mesmo que o banco central tenha anunciado que reduzirá o volume de crédito após as injeções massivas dos últimos meses.
O EMBARGO A MOSCOU PESA PARA A UE
Os mercados reabrem assim após uma semana turbulenta que, em números, pode ser assim resumida: o índice S&P perdeu 2,7% nas últimas cinco sessões: este é o pior desempenho desde junho de 2012.
Na Europa, o índice Euro Stoxx caiu 3,23%. Pior ainda é o Frankfurt Dax -4,5%, o mercado mais sensível ao embargo contra Moscou. O espanhol Ibex também caiu 3.44%. A desaceleração na Piazza Affari foi média: o índice Ftse Mb caiu 3,33%. A volatilidade também está crescendo em títulos.
O spread entre Btp e Bund subiu 10 pontos para 162 pb. O rendimento dos bônus espanhóis subiu para 2,56%, o diferencial com o título alemão de 143 anos é de 0,59 pb. Os EUA de dois anos, após atingirem a máxima yield de 0,48% na quinta-feira, fecharam a semana em 1,11%. O bund alemão de 1,14 anos caiu para 3% na quinta-feira, em meio aos crescentes temores do embargo da Rússia, antes de se recuperar até 1% no final das negociações. Na nota positiva, no sábado, a Moody's elevou a classificação de crédito da Grécia em dois níveis, de CaaXNUMX para CaaXNUMX. A perspectiva é estável
SACO NAS MÃOS DOS DRAGÕES E DO PIB ITALIANO
A Argentina, a crise em Gaza, as sanções anti-russas e, por último, mas não menos importante, as multas bancárias aplicadas pelas autoridades norte-americanas (a França colocará a questão no G20) estão na origem da ansiedade que reina nos mercados. Mas essas turbulências podem ser controladas se permanecerem contidas enquanto os principais motores, regidos pela ação do banco central, continuarem funcionando.
Daí a importância das escolhas do Fed e das indicações que virão da diretoria do BCE no dia 7 de agosto, o evento-chave da semana.
1) As terapias do BCE produzem os primeiros efeitos na frente do euro, finalmente caindo em relação ao dólar. Mas o pesadelo da deflação paira cada vez mais sobre o destino da zona do euro, a julgar pela dinâmica dos preços. Especialmente para os subúrbios. Dadas as premissas, não é difícil prever que a próxima reunião do banco central em Frankfurt, marcada para quinta-feira, 7, será disputada em torno de duas questões: aguardar o início das compras de Tltro marcadas para meados de setembro, oxigênio precioso para o sistema bancário; a demanda cada vez mais premente por flexibilização quantitativa no Velho Continente até o final do ano, capaz de compensar o fim das operações do Fed. Os mercados vão ficar atentos a cada nuance do tom de Mario Draghi para entender quem, entre os falcões e pombas, prevalece nesta fase, distinta da turbulência geopolítica.
2) Olhando para os EUA, e alguns tinham dúvidas sobre a importância das taxas excepcionalmente baixas no recente rali do mercado de ações, os eventos da semana passada deveriam tê-las dissipado, pelo menos em parte. As bolsas norte-americanas reagiram com grande nervosismo aos sinais de fortalecimento da situação económica, desde os números excepcionalmente favoráveis do PIB no segundo trimestre (+4%) aos bons números do sector transformador divulgados na tarde de sexta-feira. Pelo contrário, a bolsa respirou fundo com o relatório do mercado de trabalho de julho, menos positivo do que o esperado: 209.000 novos postos de trabalho, mas o desemprego aumentou ligeiramente de 0.1% para 6.2%, e os salários por hora inalterados, confirmando que o subemprego ainda é relevante . Poucos dados coletados nos próximos dias: amanhã o ISM não manufatureiro, a balança comercial na quarta-feira, 6, e os dados da produtividade não agrícola na sexta-feira, 8 de agosto.
3) Entre os dados macro mais relevantes da semana, destaca-se a pesquisa Istat do PIB italiano para o segundo semestre do ano, prevista para quarta-feira, 6. Ninguém tem ilusões particulares: uma vez que um corte claro nas estimativas do governo é feito como certo (+0,8% para todo o ano de 2014) o temor é que a agulha do PIB fique abaixo ou igual a zero entre abril e junho.
ARGENTINA, COMEÇO DO CDS. RISCO DE DESCONTO PARA ARGENTINA TELECOM
As negociações entre Buenos Aires e os credores de hedge são retomadas, em meio a mil obstáculos. Enquanto isso, no entanto, os pagamentos estão ocorrendo no CDS, ou seja, as políticas contra a falência subscritas pelos grandes fundos especulativos. Segundo a Associação Internacional de Swaps e Derivativos, a inadimplência gerou pedidos de reembolso de um bilhão de dólares; é o alerta do Citigroup, um dos bancos que detêm títulos de dívida em nome de Buenos Aires. É a ponta do iceberg da massa de contratos de derivativos pendentes na Argentina que somam pelo menos 20 bilhões de dólares (mas líquido de operações de hedge o número cai para pouco mais de um bilhão). O pagamento do CDS fez a Argentina se levantar. O governo de Buenos Aires fala em uma manobra para estimular a especulação ao acusar o juiz nova-iorquino Thomas Griesa de submeter "o país à extorsão" e pedir o afastamento do mediador Daniel Pollack. “A Argentina – respondeu Griesa – deve parar de dizer meias verdades sobre a crise da dívida”.
O efeito da inadimplência também afeta a venda da Telecom Argentina. A conclusão da venda da subsidiária Telecom Italia para a Fintech, já marcada para terça-feira, 12 de agosto, por 960 milhões de dólares, pode ser adiada. O dossier vai ser analisado pela comissão presidida por Marco Patuano amanhã, dia 5 de agosto.
FIAT, A MISSÃO ANTI-RETIRADA COMEÇA COM A AJUDA DO ACIONISTA CHINÊS
Após a histórica assembleia de acionistas de sexta-feira, a Fiat enfrenta o exame dos mercados, com mais de uma novidade, incluindo a entrada do banco central chinês na estrutura acionária com 2% de participação.
Em primeiro lugar, a operação de fusão foi aprovada por pouco mais de 84% do capital presente na assembleia. Os contrários eram pouco mais de 8%, ou mais de um terço dos investidores institucionais presentes. Se fosse por eles, portanto, o objetivo de uma maioria de mais de dois terços necessários não teria sido alcançado. A atitude de alguns lutadores por procuração foi decisiva, a começar pelo ISS, que desaconselhou o voto em protesto contra as mudanças no direito de voto da maioria. Na nova FCA, o Exor, que controla 30,4%, poderá votar por 46,2%.
Caso estes votos contra se traduzissem em pedidos de retirada ao preço previsto (7,727 euros), seria ultrapassado o limite de 500 milhões atribuído pela Fiat para pagar os acionistas cessantes: o valor ultrapassaria de facto os 700 milhões. Ou seja, a fusão fracassaria. Ou talvez não porque, de acordo com o regulamento, as ações passíveis de recesso terão preferência dos demais acionistas que poderão proceder a novas aquisições.
Em resumo, quem desistir (última data 20 de agosto) vai cobrar 7,727 euros por ação, contra uma cotação de 7,111 na sexta-feira, mas fá-lo sem conhecer os resultados do terceiro trimestre. No caso de uma recuperação das ações, o negócio pode ser feito pelo comprador.
BOTAS PIRELLI, 100% MTP
A arquitetura complexa do novo controle da Pirelli está concluída. Marco Trochetti Provra adquiriu as ações minoritárias da família Rovati (protagonista da venda da Rottapharm) e da Gwm de Sigieri Diaz Pallavicini. As duas famílias aumentam suas participações na Nuove Partecipazioni, empresa que passará a controlar 76% da Coinv, nova empresa que terá 50% da Camfin (a outra metade pertence à russa Rosneft).
Em essência, a Nuove Partecipazioni será controlada em 52% pelo Mtp, o restante por um clube de aliados do presidente da Bicocca: os Rovatis, Gwm, a família Acutis, Massimo Moratti (com 6,2%) e Alberto Pirelli (os 6%) .
A Camfin, controlada pelo pool italiano e pela Rosnefet, controla 26,2% da Pirelli.
INTESA LIDERA A RECUPERAÇÃO DEPOIS DO ESPÍRITO SANTO
O setor tenta absorver as últimas consequências do choque O Banco Espírito Santo, que caiu mais 40%, para uma capitalização de 675 milhões (contra 8 bilhões no início de junho).
O Intesa brilhou na Piazza Affari na sexta-feira, ganhando 1,26% para 2,258 euros depois de surpreender o mercado com 217 milhões de euros de lucro no segundo trimestre do ano e um rácio Core Tier 1 de 12,9%, nível máximo entre os principais bancos europeus. O CEO do banco, Carlo Messina, declarou ter "forte confiança" na revisão da qualidade dos activos e neste sentido esclareceu que não conseguiu avaliar se deve ou não alterar a política de dividendos enquanto não estiver claro qual será o limite de capital real definido para grandes bancos.
