Quanto pesa a ineficiência da política na crise italiana? Quão empobrecidas as famílias se tornaram nos últimos 10 anos? Quais são as perspectivas para o cenário internacional à beira da recessão? A situação ocorrida nos Estados Unidos em 2008 se repetirá na Europa? Essas e outras perguntas foram respondidas pelo Relatório de Previsão apresentado pela Prometeia. Aqui está um resumo do estudo que tem sido apresentado desde 1974.
A crise da dívida pública italiana e as incertezas da nossa política econômica.
A Itália está no centro dos riscos de uma crise global que a Europa, fulcro do atual estado da longa crise financeira, poderia teoricamente desencadear. A percepção por parte dos mercados financeiros de que o governo italiano, após as rodadas eleitorais de maio e junho, pretendia proceder ao relançamento da economia, dando segunda ordem ao compromisso de zerar o déficit público, enquanto a nova fase de a crise da dívida grega, desencadeou uma onda de vendas de ações de bancos italianos em 23 e 24 de junho. Posteriormente, as incertezas no desenho da política orçamentária para a eliminação do déficit em prazo razoavelmente curto deslocaram as vendas diretamente para nossos títulos da dívida pública, ainda que não houvesse problemas de liquidez ou solvência. Ao contrário da Grécia, cuja crise não poderia ter sido evitada, a excessiva concentração de alguns membros do governo italiano nas necessidades eleitorais de curto prazo deu lugar a mudanças negativas na carteira de nossa dívida pública que poderiam ter sido evitadas. Reconstruir a credibilidade da política econômica italiana não será apenas oneroso para as famílias, empresas e o sistema bancário, mas também será prolongado porque, por mais direcionadas, inovadoras e profundas que sejam as "medidas de desenvolvimento", seus efeitos se acumularão lentamente. O custo da nossa dívida aumentará gradualmente de 4.5 pontos do PIB para 5.3 pontos percentuais, quase 90 bilhões de euros em 2014. O já lento ritmo de nossa economia, inferior ao europeu há uma década, será ainda mais reduzido por restrições fiscais , pelo aumento dos juros que se alastrarão também ao setor privado e pelo ciclo negativo de investimentos em construção, no que diz respeito à procura interna; a desaceleração do crescimento da demanda externa também contribuirá para a redução do ritmo de crescimento. Durante 2012, o PIB italiano cairá em média 0.3 por cento. Este resultado decorrerá de dois trimestres de quebra do PIB entre 2011 e 2012. A recuperação subsequente será novamente muito lenta, abaixo de 1 por cento.
Em 2012, o rendimento disponível das famílias em termos reais diminuirá pelo quinto ano consecutivo.
As medidas de correção do défice afetarão sobretudo a formação do rendimento disponível das famílias, que também cairá em termos reais em 2011 e 2012, depois de já ter diminuído nos três anos anteriores. No conjunto dos cinco anos, no final de 2012 o rendimento disponível das famílias terá diminuído em termos reais 5.6 por cento, regressando ao nível de 2000. Não só o aumento da carga fiscal, que passará para 44 por cento cento e manter-se-á até 2014. A evolução do emprego ao longo dos últimos anos também teve um papel significativo na redução do crescimento do rendimento disponível. Ao longo dos próximos três anos, o contributo do emprego apresentará sinais diferentes: volta a diminuir em 2012, já sinalizado pelos aumentos dos pedidos de Cig no mês de setembro que acaba de terminar, e recupera ligeiramente nos anos seguintes. A possibilidade de evitar quedas no nível do comércio mundial e, portanto, em nossas exportações permitirá que o emprego na indústria propriamente dita recupere em 2013 a trajetória de lenta recuperação que já havia percorrido em 2011.
As empresas também sofrerão com a crise da dívida pública.
Os negócios também serão afetados pelas dificuldades da dívida soberana europeia. Do ponto de vista da procura de consumo, a incerteza quanto ao futuro, a perda de valor das ações e da dívida pública nas carteiras das famílias vão determinar a quebra do consumo ao longo do próximo ano. Do ponto de vista do investimento, a incerteza sobre as decisões do consumidor tornará os processos de investimento mais cautelosos. Por último, do ponto de vista do financiamento das empresas, as dificuldades da dívida soberana já se manifestam com o aumento do custo de financiamento das instituições de crédito e com a redução do valor da dívida pública italiana nos balanços dos bancos, condições ambas as quais tendem a aumentar o custo do crédito e a maior selectividade na sua concessão, dado, por um lado, o fim da moratória do crédito e, por outro, o aumento do crédito malparado como eco da primeira fase da crise.
A cena internacional.
O cenário internacional sofre correção para baixo no Relatório Prometeia. Os sinais antecipados de desaceleração do crescimento americano foram confirmados pelos dados mais recentes. Como seria de esperar, a Fed está a adoptar uma atitude permissiva que se traduz numa estabilidade prolongada da taxa de política monetária em 0.25 por cento até 2014. A política fiscal procura uma acção de apoio fiscal à actividade produtiva, condicionada pela possibilidade de ultrapassar o veto da o Congresso controlado pelo Partido Republicano. Os países emergentes também sofrem os efeitos esperados da desaceleração do crescimento internacional e das políticas implementadas para conter os efeitos induzidos pela expansão monetária nos países avançados. A desaceleração é mais evidente no Brasil, enquanto o país BRIC menos afetado atualmente é a Índia. As preocupações permanecem latentes para a China sobre uma possível parada abrupta no crescimento que não poderia ser acompanhada por um apoio fiscal semelhante ao de 2009. Tudo isso está se traduzindo em uma desaceleração do crescimento do PIB mundial de 5.1% em 2010 para 3.6% em 2011 e se traduzirá em uma ligeira nova desaceleração para 3.4% em 2012. A reação do comércio mundial já em curso está produzindo uma desaceleração de 15.4% para 6.9% para atingir uma taxa de 4.8% em 2012. Nos próximos meses, o declínio do A taxa de inflação europeia é uma previsão partilhada por muitos que irá acompanhar o aparecimento dos primeiros sinais de forte abrandamento e em alguns casos de recessão das economias europeias. Estas observações, aliadas à evolução da crise da dívida soberana, tornam muito provável que até ao final do ano o BCE reduza a taxa de referência em 25 pontos base para proceder no final do trimestre seguinte a um novo corte da mesma quantia. Sem maiores dramatizações da crise, nossa previsão é de que a taxa de referência se mantenha em 1% pelos próximos dois anos e meio.
Em suma.
Em suma, após a primeira fase da crise que teve seu fulcro nos Estados Unidos, as insuficiências institucionais europeias e a má gestão dessas insuficiências abriram uma nova frente de crise, desta vez na Europa. Mais uma vez, o "desastre" financeiro parece iminente. Neste contexto, pode surgir a previsão da Prometeia de uma recessão já em curso nos países mediterrânicos que se traduzirá num crescimento nulo da economia europeia no próximo ano conjugado com um abrandamento prolongado do crescimento americano mas não uma recessão real e um abrandamento contido nos países emergentes, otimista. Qual é a base desse otimismo? Por que a Prometeia acredita que o que aconteceu em 2008 não se repetirá? Antes de mais, falta a ardente surpresa da falência do Lehman pelo simples facto de já ter acontecido e do possível default grego estar anunciado há algum tempo e é muito provável que se acontecer seja ordenada, ainda que obviamente não sem efeitos negativos. Em segundo lugar, confiemos na astúcia da história: os muitos médicos de cabeceira da Europa não podem continuar a errar todos os movimentos. Eles estão tentando de tudo e no final ficarão com as únicas opções certas em que a avaliação dos custos de deixar a Grécia avançar para um calote unilateral, com o risco de uma divisão do euro, é significativamente maior do que o custo de até mesmo um salvamento parcial, mas neutralizado em seus potenciais efeitos colaterais. Este não é apenas um desejo da Prometeia, mas a previsão de que a racionalidade política acabará surgindo antes mesmo da racionalidade econômica. Desta forma, Espanha e Itália terão dois anos. Recapitalizar o seu sistema bancário, no caso de Espanha; restaurar a credibilidade da classe política e, alternativamente, a dívida pública, no caso do nosso país. É verdade que muitos acontecimentos podem não virar à direita e criar um curto-circuito entre a Europa e os Estados Unidos, trazendo-nos de volta às condições de 2009, porém mais desarmados. É um risco que não consideramos dominante, mas que não deve ser esquecido.
