Enrico Letta tem uma margem de manobra muito maior do que a de Mario Monti. Tanto porque a situação de liquidez internacional está bem menos tensa como, sobretudo, porque "já se desvaneceu a ideia de que a pressão do spread era um elemento benéfico, capaz de recolocar as decisões de política económica e monetária num círculo virtuoso: tal suposição agora sobrevive apenas em pequenos círculos no Bundesbank”. Palavras de Mario Noera, professor de direito e economia dos mercados financeiros da Bocconi, que convida o primeiro-ministro a agir imediata e decididamente para dar uma sacudida na economia. "E leva dezenas de bilhões, não menos", adverte.
Um convite que Letta aceitaria de bom grado. Mas a panela chora...
“Não vai ser uma caminhada. Mas convido-vos a reler as reflexões dos economistas no momento da reconversão da economia russa: em certas situações a sequência das intervenções tem um peso decisivo. Não é apenas o que você faz que conta, mas também o tempo e a eficácia do efeito do anúncio. Como demonstrado, último exemplo, pela ação do banco central japonês”.
Falando do Japão, após o início da política expansionista de Tóquio houve um consenso quase unânime. Com exceção da Alemanha…
“Hoje o quadro internacional permite espaços muito maiores do que os encontrados por Monti em novembro de 2011. A nova política japonesa, em sintonia com as escolhas americanas, teve como efeito repensar a política monetária em nível global. Perante esta nova realidade, a Europa tende a resistir, também pela dificuldade em repensar a estrutura dos tratados fundadores da União, tanto monetários como políticos. Mas isso coloca problemas de resiliência muito significativos face à onda desencadeada pela ação do Japão que, tal como os EUA, tende a atuar no denominador, através do crescimento, mais do que no numerador, através da austeridade”.
No entanto, a Europa não mudou de rumo até agora.
“O risco é pagar o preço mais alto em uma competição que, como sempre, terá vencedores e perdedores. E a Europa, sob o peso da recessão e da rigidez de suas regras, só tem duas possibilidades para quebrar o círculo vicioso: reabrir uma mesa internacional para enfrentar as questões levantadas pela política expansiva que mais cedo ou mais tarde descarregará no câmbio . Ou começar a discutir o papel do BCE novamente. Infelizmente, porém, não é o momento certo. O resultado é que a Europa tende a se ferrar, tornando-se ainda mais vulnerável”.
É nessa situação que a novidade italiana se encaixa…
“Podemos dizer, em termos de política econômica, que surgiu na Itália uma solução levemente keynesiana. Chegamos lá de forma não linear, com passagens às vezes dramáticas. Mas o resultado, em suma, é o melhor possível. Em teoria, eu teria gostado de soluções keynesianas mais radicais, mas temo que elas tivessem consequências muito desestabilizadoras para a situação europeia. No entanto, outro resultado importante foi obtido, de sinal contrário: essa solução de governo freou o populusismo de Berlusconi”.
Letta pode contar, graças a Napolitano, com um histórico sólido em casa. Mas a intransigência alemã continua longe de casa. Ou não?
“Acho que não pode haver uma virada à vista, pelo menos em termos de anúncios oficiais. No entanto, acredito que uma situação de não interferência negativa pode ser estabelecida por Merkel. Não se pode pedir mais, até porque o Chanceler tem de lidar com os eurocéticos. No entanto, há margem de manobra, ainda que pequena. Em algumas semanas, a Itália sairá quase automaticamente do procedimento de déficit excessivo. Isso permitirá que o investimento seja deduzido do déficit. Então, em outubro, passadas as eleições alemãs, serão enfrentados os maiores obstáculos, a começar pela união bancária sobre a qual a Alemanha não nos ouve”.
Nesse ínterim, temos algumas balas, não muitas, na verdade, para disparar. Como usa-os?
“O mais urgente é o pagamento, o mais rápido possível, dos pagamentos em atraso às empresas. Entendo a resistência da burocracia: não tenho dúvidas de que parte desse dinheiro pode acabar em mãos impróprias, baseadas em contratos inflacionados ou coisa pior. Mas o ganho para a economia supera em muito qualquer dano colateral. Refiro-me ao debate que se abriu entre os economistas após o fim da União Soviética. Na ocasião, ficou claro que, para a eficácia das reformas, a sequência conta tanto ou mais que o conteúdo. Portanto, é necessário um gesto forte”.
E depois?
“O adiamento do Imu é bom. Acho urgente atacar o problema das alíquotas. Primeiro para as empresas e depois, de forma mais suave, para o IRS, pelo menos para os grupos mais fracos. A iniciativa do rendimento corporativo teria um grande impacto psicológico: é inútil processar a Holanda e o Luxemburgo por terem atraído empresas e capitais com uma política de impostos leves que, aliás, também é praticada nos países bálticos e escandinavos. O importante é avançar no terreno de conseguir atrair investimentos”.
Como conciliar uma estratégia deste tipo com o pacto fiscal?
“Com este pacto fiscal não é possível. Mas estou convencido de que muitas coisas, em atos, se não em palavras, podem mudar. A própria Alemanha deve compensar os efeitos da desaceleração das economias asiáticas que absorveram grande parte de suas exportações. Berlim é atravessada por preocupações de diferentes tipos. As próprias declarações de Merkel sobre o corte de juros se prestam a uma leitura dupla: um olho na política tradicional de moeda forte, mas outro voltado para o risco de desaceleração da indústria manufatureira.
