lá algo novo hoje no bloqueio e em seus efeitos econômicos, bastante antigo. Giovanni Pascoli perdoará a apropriação desta magnífica e famosa linha sua para fins materiais.
tem muitas diferenças entre a atual fase da vida econômica, diretamente afetada pela pandemia, e a vivida em março-abril passado, por ocasião do Grande fechamento. Mas também tem semelhanças importantes. Algumas diferenças são favoráveis ao cenário econômico, outras não. Vamos listá-los.
- não temos guia para entender o que vai acontecer. Em seguida, houve o exemplo deÁsia e dell 'Oceânia, do tsunami que atingiu essas economias. Hoje essa área não registra nenhum aumento de infecções, porque eles conseguiram tomar as contramedidas certas. Ao contrário do que observamos na Europa e nos Estados Unidos. Com duas consequências: ninguém nos mostra o caminho que vamos seguir, e isso cria maior incerteza; essa área continuará a crescer e apoiar o crescimento global, e isso é bom.
- O fechamento é mais macio, tanto em setores (indústria de transformação e construção permanecem abertos) quanto em áreas, com redução dos danos econômicos (mas também sociais e de saúde). A exceção é a China, que voltou ao aperto do passado que havia aliviado recentemente; Existe alguma relação entre isso e o sucesso da China em conter o vírus entre uma população de 1,4 bilhão de pessoas? Com 60 casos por milhão de habitantes é a 203ª, num ranking onde os últimos serão os primeiros; A Itália tem mais de 300 vezes mais, e crescendo fortemente, e está em 45º lugar. No entanto e em todos os lugares, o aperto nunca foi totalmente relaxado e continuará por muito tempo, com inevitáveis efeitos econômicos.
- A queda na demandaNo entanto, poderia ir além do que a gravidade das restrições por si só causaria. Com efeito, de acordo com uma análise do FMI publicada no último WEO, oauto-isolamento, induzido pelo medo de ser infectado, tem efeitos na mobilidade das pessoas em uma escala semelhante à de um bloqueio total. E se a mobilidade é reduzida, o consumo é reduzido. Além disso, esse medo é mais persistente ao longo do tempo do que as medidas restritivas e, portanto, tem efeitos mais duradouros sobre os gastos das famílias.
- No entanto, a procura total não recuperou totalmente para os níveis pré-crise, especialmente em alguns setores (transportes aéreos, restauração, hotelaria…) e por isso menos espaço para reduçãotornando assim a nova recessão menos profunda.
- Agora sabemos como as políticas econômicas reagem, que mereceu e continuará a merecer, apoiando o rendimento e a rentabilidade do setor privado e ajudando a obter crédito.
- Apesar da ajuda, durante o primeiro bloqueio e imediatamente após muitas pessoas tiveram que recorrer à poupança para fazer frente à queda de renda e arcar com despesas para garantir a segurança da saúde, podendo ser induzidos a jogar a toalha ou pelo menos apertar ainda mais os cordões à bolsa. No agregado a poupança aumentou, mas de forma muito desigual: muito para as pessoas de renda média-alta e alta, que gastam mais em serviços que envolvem contatos sociais e que fazem trabalhos que podem ser feitos em casa e, portanto, não sofreram cortes de renda; nada, ou até diminuiu, para os que estão na base da escala de rendimentos, muitas vezes com empregos precários, senão mesmo black jobs (a exceção são os que receberam o super subsídio de desemprego lançado nos EUA mas que expirou em julho).
- A partir do inquérito sobre as condições bancárias nos comportamentos da Zona Euro de seleção no desembolso de crédito, enquanto os bancos fecharam os olhos para a onda anterior de infecções. Uma seleção que corre o risco de anular a política monetária expansionista vigente e a que está por vir.
- Não haverá outra guerra do petróleo, que tem tirado receitas e poder de compra dos países produtores. Embora a médio prazo o ouro negro seja afetado pelas políticas anti CO2 da nova liderança dos EUA.
- Biden chegará à Casa Branca e isso vai diminuir a confusão: dentro na luta contra o vírus (máscara sim, máscara não, ou dia sim, dia não…); e externamente quanto à imposição de novas tarifas, que frearam o investimento.
- Depois da noite chega o dia, diria Chance the Gardener (última obra-prima de Peter Sellers) e a previsão do tempo até nos diz como será. Não tínhamos tanta certeza sobre a recuperação que se seguiria à recessão de bloqueio. Agora sabemos que tende a ser muito mais rápido do que o esperado, o que também ajuda as empresas a tomar decisões. No entanto, existe diferença entre variação e nível. Por exemplo: os empregos no setor privado dos EUA aumentaram em outros 906 em outubro, elevando a recuperação da mínima de abril para mais de 12 milhões; mas o emprego geral americano ainda está mais de dez milhões abaixo do nível de fevereiro. E quanto mais tempo você fica sem trabalho, mais difícil se torna encontrar um emprego.
- Ficar alguns segundos sem respirar debaixo d'água pode (quase) todo mundo. Ficar ali por alguns minutos já se torna uma prova difícil. Por algumas horas é impossível; na Idade Média era chamado de provação. Apesar do empenho dos decisores políticos, a pobreza aumentou muito nestes dez meses e agora os recém-pobres terão de ficar ainda mais tempo abaixo da linha de renda que separa os bons dos maus. O vírus, como o infortúnio de Murphy, tem um olho de águia.
- A aura de solidariedade evaporou enquanto a raiva é montada. Esse cativeiro social, que encontra um alvo fácil naqueles que gerem a tragédia que se arrasta há dez meses, não ajuda a olhar para o futuro com confiança, além de muitas vezes tornar as relações de trabalho muito tensas (especialmente nos hospitais, novamente em a linha da frente na guerra contra a Covid-19).XNUMX).
- Na arena política, essa crueldade se traduz em um cabo de guerra sobre as medidas a serem lançadas para apoiar a economia, enquanto da última vez houve competição em generosidade. Isso será especialmente verdadeiro em Washington se os democratas não conquistarem as duas cadeiras restantes no Senado.
- As consequências da pandemia estão acontecendo enquanto as temperaturas estão caindo no hemisfério norte, onde vive 90% da população mundial, causando o vírus terá o General Winter ao seu lado, aquele que derrotou Napoleão e Hitler em suas respectivas campanhas na Rússia. Porque o vírus sobrevive por muito tempo no frio e na umidade, ou seja, no microclima das cavernas habitadas por morcegos. Não será fácil reduzir sua presença entre nós como da última vez.
- A vacina é (mais perto) agora. Mas não muito perto, já que há dois ou três passos cruciais antes de se tornar seguro e válido. "Seguro" é o adjetivo crucial para fazer com que as pessoas sejam vacinadas. Nos EUA, um país escolhido aleatoriamente, 50% dos entrevistados não querem fazer isso de jeito nenhum. É verdade que 50% das pessoas vacinadas podem gerar a famosa imunidade de rebanho (mas somos homens ou ovelhas?).
- La demanda doméstica mudou. Mais bens e menos serviços. Mais casa e menos roupas e rouge. Isso agora está claro. Mas no natal que presentes as pessoas vão ganhar que eles nem vão poder se encontrar? E os setores que fazem balanço de um ano com as vendas de Natal, como vão ficar? Além de uma chance em K, corre o risco de ser um Natal em K—-.
- Temos dezessete anos (não somos supersticiosos, tememos mais cisnes negros do que gatos pretos): a dinâmica das infecções parece que já está começando a cair aqui e ali. Não nos EUA, porém, onde eles estão galopando e há muito mais surtos do que da última vez, de modo que existe o risco de um bloqueio mais extenso e severo lá, com todas as consequências agora conhecidas. No entanto, a leitura desses números continua muito difícil (os novos infectados estimados com base nos mortos são muitos mais e ainda estão crescendo vertiginosamente), porque dependem da tendência dos swabs. Por outro lado, a epidemia avança exponencialmente e os tampões não podem aumentar na mesma velocidade. E então uma política clara e direcionada deve ser implementada, como onde o vírus foi domado. ou usar os novos testes rápidos massivamente, como o (des)Reino Unido se prepara para fazer.
- As bolsas de valores não quebraram. Porque existem muito mais certezas (acabamos de explicá-las), enquanto os investidores abominam a incerteza. E porque o único negócio que ainda parece render alguma coisa são as ações. Desde que sejam comprados pelo preço certo e na hora certa. Ou que pode ser um investidor paciente e bem apoiado.
- O PIB dos países avançados cairá no trimestre atual e pode não aumentar no primeiro trimestre de 2021. Na Itália, estima-se menos 3-5% nos últimos três meses de 2020, contra -12,8% em março-junho. Assim, o caminho da ascensão aos níveis pré-pandêmicos é alongado. E o rumo do desenvolvimento pode ser alterado nos próximos anos, com uma redução da velocidade anterior (o chamado crescimento potencial). Com tudo o que se segue em termos de bem-estar material das pessoas e lucros da empresa.
- O mundo ficará ainda mais dividido em vencedores e perdedorestanto entre as famílias como entre as empresas. E será ainda mais difícil governar.
Comentar os dados econômicos disponíveis hoje é um exercício quase inútil. Porque todos eles são anteriores à nova onda pandêmica. Se não fosse por um elemento: o fabricação continuou a marchar rapidamente. Certamente não poderá continuar assim, inevitavelmente afetado pela menor demanda. No entanto, entre a mudança na demanda por bens e o crescimento contínuo da Ásia, haverá vento suficiente em suas velas.
Il terciário, por outro lado, na zona do euro já estava em recessão antes das novas restrições. E na Alemanha, Merkel já começou a dizer que este último durará além do Natal. Enquanto estivermos na Itália, continuaremos colorindo as regiões pelo menos até o final do inverno de 2021.
Cobertura final: oíndice sintético elaborado pela Economist, baseado em mobilidade e pagamentos com cartão de crédito, começou a afundar no final de outubro. Prenda a respiração o máximo que puder.
