Depois de um trimestre decepcionante, abaixo das estimativas dos analistas, a Berkshire Hathaway (BRK.B) abriu o bolso para comprar a Precision Castparts (PCP). O maior investimento da holding de Warren Buffett. A operação conquistou a simpatia dos analistas da Morningstar, mas não do mercado. A ação, de fato, mantém-se estável em torno de $ 143 (preço referente à classe B) e continua sendo negociada com desconto ao valor justo de $ 168.
AQUISIÇÃO DE VALOR
“A Precision Castparts atende a muitos requisitos de Buffett para uma aquisição: é grande o suficiente para pesar nas contas do grupo, tem altas margens de lucro, é levemente alavancada, tem boa gestão, tem um modelo de negócios simples e, o mais importante, é preços razoáveis”, diz Greggory Warren, analista de ações da Morningstar.
“A Berkshire pagará aos acionistas da adquirida um prêmio de aproximadamente 25% sobre o preço de fechamento de sexta-feira, mas em troca garantirá um negócio saudável e de alta geração de caixa que encerrou o ano (no final de março) com um faturamento de aproximadamente 10 bilhões de dólares ”.
A Precision Castparts é uma das poucas fabricantes no mundo de componentes utilizados na fabricação de motores de aeronaves e isso lhe garante uma vantagem sobre seus concorrentes. A administração conseguiu nos últimos quinze anos melhorar significativamente a eficiência operacional, aumentando a margem Ebit de 12% para 28% e gerando fluxos de caixa que têm sido utilizados para consolidar a posição de mercado por meio de novas aquisições.
Analistas avaliam positivamente a operação não só pelo valor da empresa, mas também pelos benefícios que ela trará para o portfólio da Berkshire e pela forma como foi finalizada. A aquisição da Precision Casparts aumenta o peso do setor industrial no cabaz de ativos detido pela holding e ajudará a amortecer o efeito negativo da iminente subida das taxas de juro nas demonstrações financeiras das seguradoras do grupo. Além disso, a decisão de recorrer ao crédito de cerca de 10 mil milhões é razoável, tendo em conta o nível ainda muito baixo do custo do dinheiro.
Trimestral Decepcionante
Se os traders não se animaram com a última compra de Buffett, também não se preocuparam com os decepcionantes dados do segundo trimestre da Berkshire. Embora os números divulgados tenham ficado abaixo das expectativas dos analistas, eles não produziram mudanças significativas na cotação da ação, que encerrou o oitavo ano na última sexta-feira sem variações significativas.
Nos três meses de abril a junho, a receita da empresa cresceu apenas 3% em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto o avanço no primeiro semestre foi cerca de dois pontos percentuais menor do que o estimado pelos analistas para o final do ano (igual a 5%).
Além disso, o aumento mais que proporcional dos custos em relação às receitas se traduziu no segundo trimestre em uma queda de 10% no lucro operacional e uma contração de 37% no lucro líquido (comparado ao mesmo período de 2014).
“Nossas projeções para os próximos cinco anos, que indicam crescimento médio de receita e lucro de aproximadamente 6%, levam em consideração o impacto positivo de novas aquisições do grupo”, acrescenta Warren.
“No final do segundo trimestre, o caixa no balanço totalizou mais de US$ 66 bilhões e, considerando o desembolso de caixa para financiar a transação da Precision Castparts e que a administração da empresa normalmente mantém em mãos, não mais do que US$ 20 bilhões para atender a possíveis solicitações de seguradoras, esperamos que as compras do grupo continuem também no segundo semestre”.
Anexos: Fonte: www.morningstar.it
