Conforme relatado pelo último Estudo Atradius, a economia do México já apresentava um desempenho fraco antes das eleições presidenciais dos EUA em novembro de 2016: O PIB cresceu apenas 2,3% no ano passado, principalmente devido a preços e produção de petróleo mais baixos, políticas fiscais mais rígidas e baixo crescimento da produtividade. Neste sentido, os atuais problemas políticos internos, em particular a instabilidade ao nível da segurança e a corrupção generalizada, continuam a ter um impacto negativo ao nível da confiança empresarial e dos consumidores, para não falar da incerteza quanto às políticas futuras dos EUA.
Aqui está isso Crescimento do PIB mexicano deve desacelerar ainda mais este ano para 1,5%. As remessas de trabalhadores mexicanos para os Estados Unidos chegam a cerca de 25 bilhões de dólares por ano, o valor mais alto do mundo: neste contexto, quaisquer obstáculos a essas transferências, como um potencial imposto dos Estados Unidos, poderiam reduzir o valor líquido das remessas, com um impacto na confiança dos consumidores e no consumo privado. No entanto, o efeito sobre a economia total seria limitado, pois as remessas representam apenas 2,2% do PIB mexicano. Além disso, o enfraquecimento do Peso aumentou significativamente o valor das remessas, em dólares, em termos de moeda local.
A economia do México é fortemente dependente dos EUA: os canais diretos pelos quais as políticas dos EUA podem afetar a economia mexicana são o comércio, o investimento e, em menor grau, as remessas e a imigração. Além disso, o México está indiretamente exposto aos efeitos globais mais amplos das políticas do presidente Trump: essa vulnerabilidade se reflete nas oscilações mais altas do peso e na perda de confiança desde a eleição de novembro. A retórica protecionista de Washington visa especificamente o México e as relações diplomáticas tornaram-se bastante turbulentas; é sobretudo a incerteza em relação às políticas comerciais (o que será alcançado e o que seria viável fora do sistema de solução de controvérsias da OMC) que se tornou uma questão crucial para as perspectivas do México. No entanto, desde janeiro a situação melhorou definitivamente, pois o governo dos EUA parece querer adotar uma abordagem mais tradicional e pragmática em sua política comercial. O nível de confiança de empresários e consumidores melhorou desde fevereiro e março, respectivamente, mesmo que as perspectivas para o México permaneçam incertas. Em 2015, as exportações diretas para os EUA representaram mais de 80% das exportações mexicanas e 26% do PIB. O peso sofreu uma desvalorização de 15% em relação ao dólar americano no período entre a eleição de Donald Trump e sua posse em janeiro passado. No entanto, após a posse do novo presidente dos Estados Unidos, o peso se recuperou e é atualmente a moeda mais forte do mundo. Além disso, a forte integração das cadeias de suprimentos entre os EUA e o México também pode ter um impacto negativo em algumas grandes empresas dos EUA e isso pode conter a imposição de tarifas penalizadoras pelo governo dos EUA.
Apesar da recente reavaliação, a inflação deverá permanecer acima da meta de 4% este ano devido aos preços mais altos do petróleo e aos efeitos de base. Em um esforço para proteger a moeda e evitar novas pressões inflacionárias, la Banco do México aumentou várias vezes a taxa de juro de referência (de 4,25% em julho de 2016 para 6,50% no final de março de 2017), com impacto negativo na procura interna. Ao mesmo tempo, graças à desvalorização do câmbio, as exportações mexicanas ficaram mais baratas em dólares: em março passado, as exportações cresceram 14,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. No entanto, o efeito positivo não afetou todas as empresas mexicanas, uma vez que grande parte das exportações do setor manufatureiro contém importações americanas relativamente mais caras. Além disso, as empresas que dependem de bens importados e/ou têm dívidas denominadas em dólares não protegidas estão precificando um impacto negativo em seus fluxos de caixa, com impacto nos pagamentos em atraso. Dificuldades de acesso ao crédito limitam a capacidade de pagar juros e principal e/ou rolar linhas de crédito e isso pode levar ao descumprimento de obrigações financeiras e até mesmo à falência, principalmente no caso de empresas que já estão em crise do ponto de vista financeiro visualizar. A situação pode piorar em 2017 devido ao aumento das taxas de juros nos EUA, o que aumentará ainda mais os custos de financiamento externo. Em particular, as empresas que atuam no segmento de construção pública estão em crise devido à austeridade orçamentária, que começou bem antes da presidência de Trump: cortes de gastos públicos levaram ao adiamento de muitos projetos de infraestrutura, incluindo usinas e aeroportos, e à redução de investimentos em o setor de energia, apesar da recente reforma. Essa tendência pode se acelerar em caso de nova desaceleração da economia, elevando a inadimplência.
O México beneficia de elevados investimentos estrangeiros diretos que representam 44,3% do PIB e dos quais mais de 40% provêm dos EUA. Na última década, quase metade desses investimentos foram no setor manufatureiro, que é mais dependente das cadeias de suprimentos integradas do NAFTA. E, segundo analistas, a incerteza quanto à renegociação e a temida abolição do NAFTA provocarão uma redução drástica dos investimentos no setor manufatureiro. O investimento em portfólio é igualmente alto, representando bem mais de 268% das reservas internacionais do país no ano passado. O México é, portanto, vulnerável a oscilações na confiança do mercado devido ao caráter de curto prazo desse tipo de investimento, que pode ser revertido se o nível de confiança cair, ao contrário do investimento direto em ativos de longo prazo. No entanto, esta alta entrada de investimentos em carteira também reflete o nível de desenvolvimento do mercado financeiro mexicano. Aqui então é isso A Atradius espera que os fluxos de investimento estrangeiro direto permaneçam robustos no médio prazo, inclusive no setor manufatureiro. Além disso, muitas empresas americanas que produzem no México exportam para outros mercados fora dos EUA e, portanto, não devem ser afetadas pela imposição de tarifas alfandegárias pelo governo dos EUA. Nesse sentido, apesar dos problemas estruturais, a vantagem competitiva da localização da produção no México poderia ser preservada, em benefício de investimentos de médio/longo prazo.
