2013 termina bem para o mercado imobiliário europeu: sentimento melhora graças aos primeiros – fracos – sinais de recuperação, mesmo em Itália onde os valores desabaram no último ano, resultando agora subvalorizados depois de anos em que a chuteira foi o local da Europa onde foi mais difícil encontrar ativos subvalorizados.
Isso é certificado pelo estudo da empresa de gestão de ativos Aberdeen, listada na Bolsa de Valores de Londres: O imobiliário italiano demorou mais do que os outros a adaptar-se ao clima de recessão, e de terceiro mais caro da Europa no período pré-crise (atrás de Espanha e Reino Unido) passou a ser o primeiro nos piores anos, antes de ruir todos os d 'um estrondo no ano passado, voltando atraente para os investidores.
Já a Itália, segundo analistas britânicos, é o segundo país onde é mais fácil encontrar ativos subvalorizados: o primeiro é Espanha, que iniciou o seu processo de subavaliação muito mais cedo (já entre 2007 e 2008) e agora é mais interessante, também pelo facto de apresentar um contexto político e regulamentar menos incerto.
“Estamos voltando a ter consideração internacional – explica Paola Albano, Senior Asset Manager para a Itália – mas a Espanha está em melhor forma do que nós porque inspira mais confiança, tem uma situação política estável e até os cenários regulatórios parecem mais orientados para a mudança. A Itália ainda não está totalmente convincente, está saindo da recessão com mais dificuldade e preocupada com o aspecto fiscal”.
Apenas um dia após a Comissão da UE anunciar que metade da corrupção europeia ocorre deste lado dos Alpes, não poderia ser de outra forma. No entanto, a dinâmica do mercado imobiliário italiano e do sul da Europa em geral está a conduzir a uma aproximação entre o valor de mercado e o valor fundamental, criando um ambiente particularmente favorável ao investimento: hoje propriedades de alta qualidade são disponibilizadas a preços acessíveis.
A Aberdeen apostou então no mercado retalhista, setor que sempre foi pouco considerado pelos investidores profissionais (e pouco representado nas carteiras): “O advento dos grandes centros comerciais - explica John Danes, diretor de pesquisa de propriedadesh – vem e vem mudando ano a ano o cenário do varejo mundial, tornando o setor um dos mais dinâmicos. É justamente esse fator 'novidade', ainda ignorado por muitos, que representa uma importante oportunidade para investidores institucionais, como os fundos de pensão, que buscam uma boa performance de longo prazo”.
Além disso, de acordo com Aberdeen, a diversificação da carteira decorrente da inclusão de imóveis para fins comerciais pode levar a uma redução do risco global e a uma estabilização da yield acompanhando o nível de fluxos constantes de comissões pagas. Por um lado, o grande varejo na Itália representa uma boa oportunidade, pois os preços estão em níveis baixos; por outro, também é verdade que a oferta permanece limitada, se você olhar em comparação com outros países europeus.
Com efeito, de acordo com um estudo realizado em 2012, Itália fica atrás em número de shopping centers per capita: apenas Friuli Venezia Giulia atinge os níveis de algumas áreas do norte da Europa (em particular Escócia e Suécia). Sem falar que o comércio online está crescendo na Itália, mas ainda é embrionário em comparação com outros países: a média da UE de compras online é de 50%, a Itália é a última com pouco mais de 20%, a Alemanha em primeiro lugar com mais de '80%. A Finlândia também está melhor do que nós, embora tenha o pior percentual de conexão doméstica de banda larga com 44%: a Itália faz mais de 50%, a média da UE é de 70 e continua aumentando. Oportunidade relativa, portanto, porque se é verdade que a pioneira e gigante global Amazon tem forte impacto na Europa, na Itália as margens de valorização ainda são muitas e há espaço para outros concorrentes.
