Cada dia é um desastre, comenta Les Echos com amargura. O jornal francês sintetiza assim a amargura dos investidores pelo efeito dominó que atinge os países emergentes, as novas promessas da economia que hoje parecem ter de pagar por mais do que um problema. O clima de desilusão, que já se arrasta há algum tempo, é feito de contradições: hoje, no mesmo dia em que todos os índices dos mercados emergentes são positivos, o Fundo Monetário Internacional declara que as economias emergentes estão demasiado vulneráveis, devido ao aperto das condições da política monetária norte-americana.
O espectro da década de 30 – pontuado pelas crises mexicana, asiática, russa e latino-americana – está assombrando os mercados em todo o mundo. Os investidores, atraídos pelos altos rendimentos dos últimos anos, estão agora em fuga. As saídas de capital das nações em industrialização estão igualando os US$ 2012 bilhões que chegaram após o verão de 13. Desde o início do ano, as ações dos mercados emergentes perderam mais de 11%, de acordo com os índices MSCI, enquanto as dos antigos (às vezes obsoletos) potências econômicas ganharam 25 pontos. A Bolsa de Bombaim caiu 28 por cento, a de São Paulo cerca de 27, a de Istambul XNUMX. E as moedas também acabaram em queda livre, com a rupia indiana na liderança.
Após os anúncios do Federal Reserve dos EUA, que pretende reduzir suas injeções de liquidez, a crise síria deu o golpe de misericórdia. A perspectiva de intervenção ocidental em Damasco e a instabilidade na região aumentam demais o risco e, na verdade, acarretam o retorno do capital para costas mais seguras. Um choque com o qual muitos países - especialmente Índia e Turquia - podem não conseguir lidar por falta de meios.
O problema é a fragilidade das economias emergentes. “Estamos vendo as ilusões que estávamos destruindo”, disse Bruno Cavalier, economista-chefe da Oddo Securities, ao Les Echos. “À força de prestar atenção às dificuldades da Europa e dos Estados Unidos – continua Cavalier – os investidores se esqueceram das questões críticas dos países emergentes. Estes permaneceram dependentes da demanda das economias desenvolvidas e nunca reformaram seu modelo de crescimento”.
Acordar foi doloroso. “As economias brasileira e indiana têm desvantagens estruturais tão arraigadas que é difícil entender por que os investidores ficaram tão entusiasmados nos últimos anos”, comenta o gestor de fundos Stephen Gen. Segundo o especialista, se uma crise cambial atingir os mercados emergentes, a rupia e o real correrá o risco de seguir o caminho do bah tailandês, que entrou em colapso com a grande crise financeira asiática de 1997.
No entanto, ainda não parecem haver todos os ingredientes para uma crise como a dos anos XNUMX. “Hoje muitos países emergentes têm taxas de câmbio flutuantes – explica Cavalier ao jornal francês – para que não sejam obrigados a defender a todo custo o valor de sua moeda, como no passado. Além disso, sua dívida externa diminuiu nos últimos anos e isso reduz o risco de insolvência vinculado ao colapso das moedas”.
Para se recuperar – ou pelo menos tentar – os mercados emergentes terão que restaurar sua credibilidade e levar adiante as reformas que os impulsionaram durante os anos de boom, marcados por uma liquidez mais do que abundante. Ao fazer isso, conclui Les Echos, eles terão que confiar em seus bancos centrais já muito ativos e não esperar nada do Fed.
