“A queda dos mercados não terminou: teremos de esperar por alguns sinais de atenuação da epidemia para vermos as primeiras recuperações, que serão inicialmente tímidas e depois gradualmente mais fortes”. A afirmação é de Alessandro Fugnoli, estrategista da Kairós, noúltimo número da coluna "No quarto andar", gravado em podcast devido às restrições impostas pelo coronavírus.
A RECESSÃO QUE VEM E A RECUPERAÇÃO QUE VEM
“A expansão global que começou em março de 2009, portanto há exatos 11 anos, acabou – continua Fugnoli – Foi uma das mais longas da história e agora será seguido por uma recessão, provavelmente bastante curto. Na Europa, o PIB cairá 1% no primeiro trimestre e mais 4-5% no segundo. São números pesados, semelhantes ou até piores do que os de 2008. No entanto, se a epidemia acabar ou for contida no verão, a recuperação será mais rápida e mais forte do que em 2008”.
A RESPOSTA DOS BANCOS CENTRAIS…
Segundo Fugnoli, na frente monetária “até agora a resposta tem sido muito rápida, bem estudada e agressiva. Os bancos centrais zeraram as taxas de juros em todos os lugares, restauraram a flexibilização quantitativa, mas, acima de tudo, trabalharam nos bancos, permitindo que eles mantivessem as empresas vivas. As garantias públicas de novos empréstimos desembolsados por instituições de crédito contribuirão para isso. A Alemanha vai garantir até 550 bilhões de euros e veremos o que os outros países farão”.
… E A DOS GOVERNOS
A situação na frente da política fiscal é diferente. A resposta dos governos "até agora tem sido lenta, confusa e completamente insuficiente, mesmo na América - continua Fugnoli - O aspecto positivo é que já nos últimos anos houve um consenso em superar o tabu do gasto público financiado com dinheiro e com dívida. Podemos, portanto, dizer que grandes pacotes de impostos chegarão à América em um tempo razoável. Como sempre, a Europa virá depois, mas chegará”.
TENDÊNCIAS DE MERCADO
Quanto à evolução dos mercados financeiros, o estrategista da Kairos destaca que “a queda dos mercados é acelerada pelas liquidações de fundos em dificuldade e por fatores técnicos que, diante de forte volatilidade, obrigam muitos sujeitos a reduzir suas exposições . Os BTPs estão sob ataque especulativo, por enquanto limitado. É uma dinâmica que já vimos antes, mas todas as vezes, no final, o ataque voltou. A relação dívida/PIB da Itália aumentará, mas a de todos os outros países também aumentará, provavelmente ainda mais. Quanto às empresas, elas entraram em uma espécie de bloqueio financeiro e devem tentar de todas as formas economizar dinheiro: as recompras são suspensas e os dividendos são cortados. Também isto, para além da óbvia quebra do volume de negócios e dos lucros, contribui para a queda das Bolsas”.
GERENCIAMENTO DE PORTFÓLIO
Então, como avançar no lado do investimento? “Aproxima-se o momento em que, em vez de nos perguntarmos o que vender, será bom nos perguntarmos o que comprar – conclui Fugnoli – Teremos de ser muito seletivos e escolher apenas empresas sólidas que vendam produtos e serviços essenciais e que tenham um muito dinheiro. Resumindo, para quem tem liquidez, será bom ter uma lista de compras para começar a usar já nas próximas semanas, mas distribuindo as compras aos poucos entre agora e o verão”.
