A contagem regressiva para está começando com uma tendência descendente o caso Mediobanca/Del Vecchio. Tanto as ações da Piazzetta Cuccia quanto as da Generali, verdadeiro objeto de desejo da dona da Luxottica/Essilor, rodam em território negativo, ambas em queda de cerca de 1,3% exatamente a uma semana da data final para a decisão do BCE sobre o pedido da Del Vecchio passar dos atuais 10 para 20% do banco de investimentos milanês.
O mercado provavelmente está convencido de que Frankfurt não negará a autorização à Delfin (que inicialmente deveria aumentar para 13-14%), que se comprometeu a permanecer um investidor financeiro puro e, portanto, a não questione a independência do Mediobanca. Nem mesmo o Decreto de agosto, porém, tratou do assunto: o teor do artigo 64-bis, que de fato vedava o Mediobanca, foi expulso do texto na versão carimbada pelo Gabinete de Contas. Por enquanto, portanto, o governo não colocou poder de ouro no instituto, fraco esta manhã em linha com o resto do setor que luta com a moratória das dívidas às empresas de crédito estendida até 31 de janeiro de 2021.
A calma na frente, no entanto, é apenas aparente. De facto, o avanço de Del Vecchio não deixa ninguém indiferente face ao historial do empresário, mais vivo e agressivo do que nunca, apesar dos seus 85 anos. Em particular, o esquema de jogo se assemelha muito ao avanço de Del Vecchio em Beni Stabili e Fonciére des Regions de onde Covivio decolou, a grande empresa imobiliária ítalo-francesa que Del Vecchio controla de Paris. Mesmo assim, Del Vecchio aumentou progressivamente seu controle sobre as duas empresas até garantir o controle. o empresário poderia fazer um bis em Generali combinando a participação acionária na Leone em sua posse com a detida pelo Mediobanca.
É uma operação que preocupa uma parte do establishment político italiano que teme uma hegemonia de Paris: não que DelVecchio, muito duro em defender as razões de Luxottica diante da Essilor, possa ser considerado uma espécie de Quinta Coluna transalpina. Mas o próprio empresário não esconde que acredita mais na governança à francesa em vista do que considera mais uma grande missão: restaurar a liderança europeia perdida da Generali, o que só pode ser feito reunindo a Generali e a Axa (além da Zurich ) se opor à hegemonia da Allianz.
Será assim? De momento, as estruturas accionistas do Mediobanca prestam-se a várias evoluções: o mercado detém mais de 70% do capital, sendo 1/4 varejo e o restante institucional; o pacto de consulta animado por Doris tem 12%, ao qual se pode acrescentar teoricamente a quota de Vincent Bolloré e a que se está a tornar fundamental do Intesa Sanpaolo, sem esquecer a Unipol. No total, os acionistas de referência podem ultrapassar ou chegar a 20% contra o pacote nas mãos de 10% da Del Vecchio. E quem quiser entrar na onda especulativa no curto prazo, focando no efeito Del Vecchio, pode contar com terreno firme. O título é negociado com 25% de desconto em comparação com a soma das partes. Além disso, os resultados do quarto trimestre de 2019 foram melhores do que o esperado e o capital é muito sólido.
