Das telecomunicações à indústria, voltou a vontade de operações extraordinárias. Em poucos dias a segunda companhia telefônica francesa Sfr foi vendida ao grupo da operadora de cabo Numericable, as gigantes do cimento Lafarge-Holcim anunciaram sua fusão ao par criando o maior grupo mundial do setor, os navios da alemã Hapag-Lloyd e A chilena Csav uniu forças para criar a quarta maior operadora de frete marítimo do mundo, com uma frota de 200 embarcações e 1 milhão de unidades de contêineres. Mega negócios sinalizando a retomada de grandes manobras de fusões e aquisições. E isso elevou o valor das fusões e aquisições globais no primeiro trimestre de 2014 em 54% em comparação com o mesmo período de 2013, de acordo com dados da Thomson Reuters (que também incluiu ofertas da Time Warner Cable e Sfr). De fato, quase metade das fusões e aquisições vem de transações superiores a 5 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, o número de negócios, segundo dados da Thomson Reuters, caiu 14%, no ritmo mais lento desde 2003. O que significa que, no momento, as fusões e aquisições são impulsionadas por grandes negócios. "Houve vários negócios que levaram a mudanças radicais e as empresas fizeram movimentos ousados e agressivos", explicou à Reuters o chefe global de fusões e aquisições do JpMorgan, Hernan Cristerna, falando de um retorno do "espírito animal", pretendido no sentido keynesiano impulso, mesmo imprevisível, dos empresários para investir e fazer negócios (uma mistura de forças e motivações incluindo intuição pessoal e otimismo que empurram para investir mesmo em áreas onde as análises de mercado não encorajariam a fazê-lo).
MEGA NEGÓCIO MAS….
A recente recuperação das fusões e aquisições tem sido impulsionada sobretudo pelos EUA, mas, nota o Financial Times, “observamos melhorias significativas no fluxo de negócios em alguns setores na Europa”. E assim as grandes operações voltaram a ser vistas também na Europa. Segundo dados coletados pela Bloomberg, os compradores da Europa Ocidental anunciaram 149 bilhões de aquisições nos primeiros três meses do ano, um aumento de 60%, melhor do que na América do Norte e na Ásia. No geral, os setores líderes são empresas de telecomunicações, mídia e tecnologia: as empresas buscam aumentar sua escala para construir redes de alta velocidade, negociar melhor com provedores de conteúdo e responder às mudanças nos hábitos dos clientes. Por exemplo, em fevereiro, a Comcast adquiriu a Time Warner Cable por US$ 45,2 bilhões, criando uma gigante da Internet de banda larga, telefone e TV paga com 30 milhões de assinantes. Um colosso cujo alcance é tal que provoca reações duras nos competidores. Em nota, o grupo americano Charter pediu à autoridade antitruste que bloqueasse a operação porque a nova empresa teria "poder de gatekeeper sem precedentes em muitos mercados importantes" e uma Comcast "expandida" seria "o valentão do pátio da escola". O Facebook ganhou o popular serviço de mensagens instantâneas Whatsapp por 19,4 bilhões de dólares. Algum tempo antes, a irlandesa Actavis, segunda maior fabricante de medicamentos genéricos do mundo, comprou a americana Forest Laboratories por 24 bilhões de dólares, a maior aquisição de sua história que dará vida a um gigante de faturamento de 15 bilhões de dólares. Ainda no setor farmacêutico, outra importante operação recente foi registrada: o grupo indiano Sun Pharmaceutical Industries anunciou a aquisição do grupo rival em dificuldades Ranbaxy, tornando-se o número um na Índia e o quinto no mundo no setor de medicamentos genéricos.
Henrik Aslaksen, chefe de fusões e aquisições do Deutsche Bank, disse à Reuters: "Começamos a ver um crescimento lento, mas constante, em grandes negócios que aumentam a confiança. Esses negócios têm um grande impacto no mercado, mas podem distorcer a imagem. realidade do situação. No momento ainda não há aumento de fusões e aquisições”. Especialmente se você comparar com o período anterior à crise. Alguns traders apontam que ainda é difícil fechar negócios. Os fatores favoráveis atuais são, sem dúvida, o baixo custo do dinheiro, empresas ricas em dinheiro, um ambiente macroeconômico relativamente estável. E os negócios foram geralmente bem recebidos pelos acionistas da empresa adquirente, com as ações negociando em alta após o anúncio. Mas a plena recuperação da atividade de fusões e aquisições aos níveis pré-crise está sendo prejudicada pelas altas avaliações nos mercados de ações, que dificultam o pagamento de um prêmio pelo ofertante, e pelo risco regulatório.
Até a Itália, embora com transações menores, está entrando no turbilhão de compras. Claro, por enquanto está confirmado como mais presa do que predador. A Blackstone comprou 20% da Versace, o fundo Haworth adquiriu a Poltrona Frau e a Irish Jazz Pharmaceuticals comprou a empresa farmacêutica Gentium. Globalmente, a Kpmg calculou que foram concretizadas 2014 transações no primeiro trimestre de 105, mais do dobro do período homólogo de 2013, num valor de 10,7 mil milhões de euros, o triplo do ano passado. A decisão do Banco Popular da China de levantar mais de 2% do capital da Eni e da Enel por um valor estimado de 1,4 e 0,8 bilhões de euros, respectivamente, ganhou as manchetes. O interesse chinês na Itália está crescendo (5,8 bilhões em valor), assim como o da Rússia (5,7 bilhões), mas o principal investidor na Itália acabou sendo a França com 18,7 bilhões de euros em transações extraordinárias. Entre as novas iniciativas com vista a M&A, em Itália a gigante australiana Computershare, liderada no nosso país por Luca Lombardo (ex Borsa Italiana), acaba de lançar uma plataforma web, Mergit, que permite aos contabilistas reunir questões e ofertas no objecto de M&A e financiamento dos seus clientes PME.
SETORES EM MOVIMENTO
A maioria dos setores as telecomunicações são quentes. Na Europa, o setor está em destaque há algum tempo, aguardando o início da consolidação entre as operadoras. E a mudança da Numericable para Sfr abalou os jogos. A operadora francesa foi vendida por 17 mil milhões de euros pela Vivendi à Altice, empresa luxemburguesa proprietária da operadora de cabo Numericable com a qual haveria sinergias significativas. Esta é uma avaliação de cerca de 7 vezes o rácio valor da empresa/ebitda para 2014. A Altice deterá 60% do novo grupo nascido da fusão entre a Numericable e a Sfr enquanto a Vivendi terá 20% e a possibilidade de sair da estrutura accionista a um tempo posterior (o resto será flutuante). Também no setor de telecomunicações, a Europa poderá em breve testemunhar o movimento da gigante telefônica japonesa Softbank, proprietária da Sprint e, entre outras coisas, uma das principais acionistas da gigante do comércio eletrônico Alibaba. O grupo anunciou que está avaliando possíveis operações na Europa, aguardando para entender se a operação da Sprint com a americana T-Mobile conseguirá cobrar a aprovação do US Antitrust. Caso contrário, a opção seria mudar para a Europa e segundo a revista Forbes, o Softbank está considerando um acordo com a Vodafone. Para alguns, porém, seria uma jogada demasiado exigente a nível financeiro e avança-se a ideia de que a melhor presa poderá ser a Deutsche Telekom. Neste contexto, no entanto, para alguns analistas não está excluído que também possa haver interesse no mercado italiano. Recentemente, durante a última reunião de acionistas, o CEO da Telecom Italia, Marco Patuano, disse que a Telecom Italia não descarta operações de aquisição ou fusão nos mercados de referência, mesmo que no momento nada esteja em discussão.
Além de produtos farmacêuticos/saúde e tecnologia, outro setor em crise é o mundo do consumo. Em janeiro, a japonesa Sumtory Holding, atuante no setor de destilados, anunciou a aquisição da americana Beam por 16 bilhões de dólares para colocar as mãos em marcas como o uísque Maker's Mark. A italiana Campari não para de colecionar novas marcas: acaba de adquirir a italiana Fratelli Averna, dona das amargas Averna e Braulio, avaliando-a em 103,75 milhões de euros, igual a um múltiplo de 9,2 vezes o Ebitda pró-forma de 2013 (11,3 milhões ). Uma operação que vem imediatamente após a do uísque canadense Forty Creek. No setor, que ainda parece estar se consolidando, os analistas agora estão de olho na Remy Cointreau, que pode acabar na mira da Brown-Forman, produtora do uísque Jack Daniel's. Seu futuro de presa pode ser impulsionado por problemas com as vendas de conhaque na China devido à campanha do governo chinês contra o uso excessivo de álcool por seus funcionários. O grupo francês disse que, numa base comparável, as vendas caíram 16% no quarto trimestre e agora Rémy Cointreau espera uma queda de 35-40% no lucro operacional para o ano. Os analistas da Exane acreditam que entre os cenários possíveis está a consolidação entre Bacardi, Brown Forman e Remy Cointreau que, graças à sua perfeita complementaridade, criaria o terceiro maior player do setor. Os supermercados também estão em movimento. No Reino Unido, a chinesa Sanpower assumiu a maioria da rede de lojas de departamentos House & Fraser por 480 milhões de libras: o maior investimento estrangeiro chinês no setor de varejo. Em março, a rede americana de supermercados Albertsons, de propriedade da empresa de private equity Cerberus Capital, ofereceu US$ 9 bilhões para comprar a rival Safeway.
