De acordo com dados preliminares publicados pelo Centro de Estudos Intesa Sanpaolo, Crescimento do PIB de Marrocos desacelerou para 2014% em 2,6 de 4,4% no ano anterior, na sequência da queda da produção agrícola (-1,8%), onde as condições climatéricas menos favoráveis levaram a uma quebra significativa na colheita de cereais. Em particular, a safra de trigo caiu para 6,7 milhões de toneladas, de 9,7 milhões.
Já a dinâmica do PIB não agrícola acelerou para 3,4%, de 2,8%, com a impulso da atividade extrativista (vide item fosfatos) cresceu 12,3% após três anos consecutivos de queda, e pela geração de energia e refino, aumentou 3,6% após a contração (-0,4%) observada em 2013 graças à produção de energia termelétrica. Não esquecendo o sector dos serviços, nomeadamente transportes (+4,3%) e comunicações (+6%). A atividade manufatureira acelerou (+2% de +0,7%), embora registrando uma dinâmica inferior à média de crescimento do conjunto da economia.
O bom desempenho da transformação de alimentos (+4,7%) e têxtil (2,5%) foi acompanhado por uma queda de 4,9% em refino e de 2,6% em automóveis. Por último, em 2014 registou-se um abrandamento na atividade de construção (+0,4% face a +1,2%), devido sobretudo ao abrandamento da promoção imobiliária privada. A fragilidade dos rendimentos agrícolas, num cenário que emprega cerca de 40% da força de trabalho, pesou no consumo, que registou um crescimento estimado em pouco mais de 2% face a +3,7% em 2013, apesar do bom desempenho das remessas. Os investimentos fixos brutos, que cresceram modestos 0,8%, foram afetados pela conclusão de algumas plantas industriais (automotiva e aeronáutica) nos últimos anos e pela desaceleração do setor residencial.
Apesar disso, le exportações, que cresceu 6,1%, registrou o melhor desempenho desde 2010, impulsionado pela demanda dos mercados do Golfo. Espera-se que os fluxos comerciais de saída beneficiem da recuperação da economia na Europa, da diversificação do comércio, também buscada graças a importantes investimentos produtivos estrangeiros nos setores automotivo e aviônico, e o desenvolvimento do comércio com o Oriente Médio e a África, após a expansão do porto de Tânger, um importante centro comercial entre a África e a Europa.
Conforme relatado por Intesa Sanpaolo, crescimento real do PIB de 2015% é esperado em 4,4, prevendo-se que a produção agrícola cresça 3,9% em termos reais, enquanto a produção não agrícola deverá acelerar para 4,4%, face a 3,4% em 2014. O peso significativo da agricultura na economia, altamente sujeita a eventos climáticos, torna as previsões de crescimento a médio/longo prazo muito incertas. A taxa de inflação média desceu para 0,4% em 2014 face a 1,9% em 2013, registando-se no entanto uma aceleração da taxa tendencial nos últimos meses de 2014 e início de 2015, impulsionada pelaaumento dos preços de alguns produtos alimentares devido à quebra das colheitas e dos custos de transporte, após a eliminação dos subsídios aos hidrocarbonetos.
Inflação média é esperada pelo Banco Central para subir para 1,2% durante este ano. E embora o peso do sector agrícola continue a ser significativo (17% do PIB), a economia de Marrocos conseguiu um bom grau de diversificação graças aos investimentos feitos no turismo, construção, mineração, serviços industriais e às reformas que favoreceram a iniciativa privada. Na última década, a taxa média de crescimento do PIB permitiu que a taxa de desemprego caísse de 13,4% em 2000 para 9,2% em 2013. No entanto, o país ainda abriga grandes áreas de subdesenvolvimento no campo e nas periferias das grandes cidades, com focos de tensões sociais. As infra-estruturas, nomeadamente as redes de transportes, geração de energia e telecomunicações, são ainda insuficientes.
Marrocos tem um grande déficit atual da balança de pagamentos estimado em 6,5% do PIB em 2014, devido à parte comercial e apenas parcialmente compensado pelas remessas dos trabalhadores migrantes (8,1% do PIB em 2013) e pelos fluxos devidos ao turismo (6,7% do PIB). O país tem relações muito estreitas com os mercados da UE, de onde provêm quase 90% das remessas dos trabalhadores migrantes, mais de 90% das receitas do turismo, 80% dos fluxos de IDE (equivalente a 4,3% do PIB em 2013) e mais de 60% das exportações .
A inflação contida e a desaceleração da economia levaram o Banco Central a atuar na alavancagem monetária. A taxa de referência, que se mantinha inalterada desde 2012, sofreu duas reduções nos últimos meses do ano passado num total de 50 pontos base para 2,50%. A Autoridade Monetária também reduziu a alíquota do recolhimento compulsório de 4% para 2%. O dirham marroquino segue um regime de flutuação controlada em direção a uma cesta de moedas em que o euro pesa 80% e o dólar 20%. Recentemente, no entanto, o Banco Central expressou sua intenção de mudar para um regime cambial mais flexível dentro de três anos. Apesar da situação económica menos favorável, em 2014 o déficit público caiu para 5% do PIB, de 5,4% no ano anterior. O gasto com benefícios deve cair para 2,6% do PIB neste ano, após a eliminação desde o início de 2015 de todos os subsídios aos hidrocarbonetos. Esta disposição, conjugada com a reforma fiscal que prevê a simplificação do IVA e o controlo da despesa com salários pelo bloqueio do volume de negócios, deverá conduzir a um défice igual a 4,3% do PIB no objetivo do Governo, trazendo a meta de longo prazo acordada com FMI (déficit igual a 3% do PIB em 2017).
Balança de pagamentos de Marrocos regista um défice corrente estrutural estimado em 6,5% do PIB em 2014 (redução de 8,3% no ano anterior) causado pelo elevado déficit comercial (estimado em cerca de 20% do PIB em 2014, metade devido à energia), apenas parcialmente compensado pelos superávits e transferências da conta de serviços. A parte financeira, por outro lado, registra um grande superávit, maior em valor absoluto do que o déficit em conta corrente, graças ao IDE, empréstimos e ajuda de países amigos. No ano passado, o Marrocos levantou 2,5 bilhões com emissões de Eurobonds (1 bilhão do Estado, 1,5 bilhão da Phosphate Company). Em 2015, assumindo um preço médio do petróleo em torno de $ 55 o barril, estima-se uma economia de energia de mais de $ 5 bilhões (4% do PIB) e, ceteris paribus, uma diminuição de igual valor no déficit comercial e do atual.
No final de 2014, as reservas cambiais ascendiam a 18,6 mil milhões de dólares, acima de 17,9 bilhões. O valor da reserva se compara com uma necessidade financeira estrangeira em 2015 estimada pela EIU em 15,8 bilhões para uma taxa de cobertura de reserva medida no estoque de reservas no final de 2014 de 1,2. Em julho passado, o FMI concedeu a Marrocos a renovação por mais dois anos de uma linha de crédito cautelar (PLL) no valor de 5,1 mil milhões. Este empréstimo é concedido a países que, apesar de apresentarem bons fundamentos, enfrentam uma deterioração temporária das suas finanças públicas e/ou da sua balança de pagamentos devido a choques externos. Até à data, Marrocos ainda não utilizou esta linha, apesar de a posição financeira externa líquida ascender a 61% do PIB em setembro de 2014 e o dívida externa igual a 43% do PIB no final de 2014.
Apesar das melhorias, porém várias persistem elementos de fragilidade, como a produção manufatureira fortemente orientada para setores intensivos em mão-de-obra, portanto, submetido a pressões competitivas nos mercados internacionais, e uma excessiva dependência de um setor primário ainda pouco mecanizado e sujeito à variabilidade das condições climáticasE. A isto deve-se acrescentar a condição de pobreza em que se encontra uma parcela considerável da população e uma taxa de crescimento insuficiente para absorver o desemprego. Apesar da relativa estabilidade política interna, le tensões políticas na região do Oriente Médio representam um freio aos fluxos do exterior, especialmente IDE e turismo. Marrocos é, com Israel, o único país do sul do Mediterrâneo cuja dívida soberana em moeda estrangeira é considerada grau de investimento pela S&P e Fitch (BBB-) e pouco abaixo do grau de investimento pela Moody's (Ba1). Esta avaliação é suportada pelo nível adequado das reservas cambiais face às necessidades externas e pelos esforços recentemente desenvolvidos pelo Governo, sob o impulso do FMI, na via da consolidação fiscal e das reformas, sobretudo a redução dos subsídios. A queda do preço do petróleo, além de melhorar a posição externa do país, deve ajudar a reduzir o impacto na economia da eliminação dos subsídios aos hidrocarbonetos.
